Goldman Sachs xəbərdarlıq edir: ABŞ Federal Rezervinin dekabr ayında faiz dərəcələrini artırması və ya artırmaması, bazar buna hazır olmaya bilər
Goldman Sachs hələ də dekabr ayında faiz dərəcələrinin artırılmasını əsas ssenari kimi saxlayır, lakin bazar bu artımı təxminən 90% qiymətləndirir və tam 25 baza bəndinin qiymətə daxil edilməsi getdikcə çətinləşir. Bununla yanaşı, 2027-ci ildə süni intellektlə bağlı kapital xərclərinin 1,6 trilyon ABŞ dollarına çatacağı proqnozlaşdırılır, borc maliyyələşdirməsi tələbatı və enerji inflyasiyası riskləri hələ də aradan qalxmayıb, süni intellektlə əlaqəli kredit spredləri isə bu il ərzində ən yüksək səviyyəyə çatıb. ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin gələcək istiqaməti isə hələ də güclü alış və satış təzyiqləri arasında dəyişir.
ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyi yüksək səviyyədən sürətlə aşağı düşüb, AI investisiya dalğası və enerji qiymətləri şoku, əvvəl faizləri artıran iki qüvvə, fərqlənməyə başlayıb. Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, bazarın Federal Rezervin siyasət kursunu qiymətləndirməsində daha böyük qeyri-müəyyənlik var, dekabr artımı olub-olmaması yeni risklərin yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb ola bilər.
Cümə axşamı günü, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyi bir gün ərzində 17 baza balı azaldı, 2023-cü ilin martından bəri ən böyük günlük azalma oldu və yenidən 5%-dən aşağı düşdü. Goldman Sachs-ın sabit gəlirli, valyuta və xammal bölməsi strategisti Cosimo Codacci-Pisanelli son hesabatda qeyd etdi ki, gəlirliliyin geri çəkilməsini məhz bundan əvvəl faizləri artıran AI əməliyyatları sürətləndirib.
AI səhməri satış dalğası ilə üzləşdikcə vəsaitlər yenidən uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarına axır, pay və istiqrazlar arasındakı əlaqə tərsinə çevrilir, istiqrazlar yenidən paya investisiya edənlər üçün riskləri hec gecə aləti olur. Lakin bunun mənası o deyil ki, faizlərin artma riski aradan qalxıb: AI kapital xərcləri və borc maliyyələşməsinin gətirdiyi ABŞ istiqrazlarının təklifi təzyiqi hələ də mövcuddur, enerji qiymətləri və inflyasiya trendi Federal Rezervin növbəti addımını daha çətin proqnozlaşdırır.
Goldman Sachs hələ də dekabr ayında faiz artımı standart ssenari kimi qiymətləndirir, lakin bazarın tam 25 baza balı faizin yenidən artımını asanlıqla qiymətə daxil edə bilmədiyini düşünür. Eyni zamanda, AI-in böyümə perspektivi, enerji şoku və istiqraz təklif-tələbinin qarşılıqlı təsiri dəyişir, bazar həm böyümə gözləntilərinin pisləşməsindən qorunmalı, həm də inflyasiyanın yüksək səviyyədə qalmasının gətirdiyi sıxlaşdırma risklərini nəzərdən qaçırmamalıdır.
AI əməliyyatları tərsinə çevrildi, ABŞ istiqrazları yenidən təhlükəsiz liman alışı ilə gücləndi
Codacci-Pisanelli son zamanlar ABŞ istiqrazları gəlirliliyinin azalmasını üç əsas faktora bağlayır: Yüksək faizlər AI ilə bağlı aktivləri sıxışdırmağa başlayır; AI-dan irəli gələn böyümənin ciddi azalması riski yüksəlir; pay və istiqrazlar arasında əlaqə dəyişir, uzunmüddətli ABŞ istiqrazları yenidən pay risklərini hec gecə alətinə çevrilir.
Bu dəyişiklik ABŞ-da inflyasiya məlumatlarının daha yüksək gəldiyi və paylarla istiqrazların birlikdə aşağı düşdüyü vəziyyətlə müqayisə edilir. Nomura Securities-in strategisti Charlie McElligott əvvəllər qeyd etmişdi ki, bazar AI-in gətirdiyi böyümə perspektivini yenidən qiymətləndirərkən, istiqrazlar yenidən portfel risklərini hec gecə alətinə çevrilir.
Eyni zamanda, AI ilə bağlı kredit marjı il ərzində ən geniş səviyyəyə çatıb, maliyyələşmə riski daha çox diqqətə alınır. Daha əvvəl Goldman Sachs xəbərdarlıq etmişdi ki, kredit bazarı sakit qala bilər, ta AI kapital xərcləri ilə borc maliyyələşməsi dalğası yenidən başlana qədər. İndi, AI səhməri düzəliş edir və kredit marjı genişlənir, bu davamlı maliyyələşmə və kapital xərclərinin genişlənməsinə əsaslanan böyümə modelini sınağa çəkir.
Lakin, Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, qısa müddətli vəsait axını dəyişiklikləri ABŞ istiqrazları bazarının struktur təklif-tələb təzyiqlərini aradan qaldırmayacaq. 2027-ci ildə AI kapital xərclərinin təxminən 1.6 trilyon ABŞ dollarına çatacağı və borc maliyyələşmə payının artacağı gözlənilir. AI investisiya perspektivləri faktiki olaraq çökərmədikcə, müvafiq maliyyələşmə tələbi istiqraz təklifi təzyiqinə çevrilə bilər. AI səhməri vəsait axını ABŞ istiqrazlarına müvəqqəti dəstək verə bilər, lakin davamlı alışı üçün daha geniş pay bazarı düşüşü və ya böyümə gözləntilərinin daha da pisləşməsi lazımdır.
Dekabr artımı hələ də Goldman Sachs üçün əsas ssenaridir, bazar qiymətləməsi isə asan deyil
Federal Rezervin oktyabr toplantısından əvvəl, inflyasiya məlumatları yüksək olsa da, bazarın bu ay faiz artımına dair gözləntiləri ciddi şəkildə zəifləyib. Goldman Sachs strategisti Codacci-Pisanelli qeyd edir ki, inflyasiya performansı artım üçün əsas gətirsə də, Federal Rezerv rəhbəri Walsh sonradan faiz qərarları barədə açıq istiqamət verməkdən imtina edib, bazar isə təhlükəsiz artımı oktyabrda dayandırıb və siyasət dəyişikliyini dekabra buraxmağa meyllidir.
Goldman Sachs hələ də dekabr artımını əsas ssenari kimi saxlayır, lakin bazarın tam 25 baza balı artımı yenidən qiymətə daxil etməsi çətin olacaq. Səhm bazarında dəyişkənlik artdıqca, investorlar faiz artımının riskli aktivlərə əlavə təsirini və iqtisadiyyat və maliyyə şəraitinin pisləşməsi riskini nəzərdən keçirməlidirlər.
23 oktyabra qədər, Goldman Sachs məlumatlarına görə, bazarın dekabr artımına dair qiymətləməsi təxminən 90%, 2027-ci ilin sentyabrına qədər ümumi artım gözləntisi isə təxminən 2.7 dəfədir. Artım böyük ölçüdə qiymətə daxil olsa da, gələcək siyasət kursu hələ də kifayət qədər qeyri-müəyyəndir. Goldman Sachs-ın qiymətləndirməsi budur ki, Federal Rezervin növbəti addımı, yenə də proqnozlaşdırılması ən çətin olanıdır.
Bu həm də o deməkdir ki, ABŞ istiqrazları gəlirliliyinin aşağı düşməsi faizlərin zirvəyə çatması anlamına gəlmir. Əgər AI investisiyaları yavaşlayarsa və böyümə gözləntilərini aşağı çəkərsə, ABŞ istiqrazları təhlükəsiz liman tələbindən faydalana bilər; lakin enerji qiymətləri yüksək qalarsa və inflyasiya enməzsə, faiz siyasəti və istiqraz təklifi gəlirliliyi daha da artırmağa davam edə bilər.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
İki həftə əvvəl "dəqiq zirvəni" proqnozlaşdıran Deutsche Bank: Texnologiya səhmləri "uzunmüddətli trendin dibinə" çatmaq üçün hələ "5% düşməlidir"
Deutsche Bank iki həftə əvvəl ABŞ texnologiya və geniş bazar artım şirkətlərinin reytinqini aşağı saldıqdan sonra, texnologiya aksiyaları S&P 500-ün digər komponentlərinə nisbətdə 12 faiz bəndi geridə qaldı. Lakin Deutsche Bank qeyd edir ki, texnologiya aksiyaları uzunmüddətli tendensiya kanalının alt sərhədinə çatmaq üçün hələ təxminən 5 faiz bəndi eniş imkanına malikdir. İnstitusional portfellərdə sürətli soyuma müşahidə olunur, 30 milyard dollar “bottom fishing” kapitalları çıxmağa başlayıb. Bundan sonra, maliyyə hesabatlarının nəticələri, kapital axınları və xarici risklər, düzəlişin struktur dövriyyə ilə dayanıb-dayanmayacağını müəyyən edəcək.
AI ticarəti nə vaxt düşməkdən dayanacaq? Bazar Meta-nın “ölçüsüz istiqraz buraxılışı” arxasındakı “məhbus dilemmasını” izləyir
Barclays hesab edir ki, süni intellekt nəhənglərinin qabaqcadan maliyyələşmək uğrunda yarışması “məhbus dilemması” yaradır, onların kollektiv şəkildə istiqraz buraxması isə maliyyə xərclərini artırır və kredit spread-lərinin daralmasını məhdudlaşdırır. Aşağı reytinqli istiqrazların riski artdıqca və süni intellekt emitentlərinin kredit fərqliliyi gücləndikcə, maliyyələşdirmə təklifi bazar tərəfindən həzm oluna biləcəkmi məsələsi, AI ticarətinin sabitləşib-sabitləşməyəcəyinin əsas göstəricisinə çevriləcək.
Hedge fondları rekord səviyyədə satışdan sonra, Goldman Sachs bazarı dibi almağı tövsiyə edir: “seçici” şəkildə AI-yə yatırım edin, amma inam zəifdir
Hedc fondları son 8 ticarət gününün 7-də mövqelərini azaldıb və xalis leverec bir il ərzində ən aşağı səviyyəsinə düşüb. Goldman Sachs strateqi Louis Miller-in fikrincə, moment göstəricisinin azalması, səhm qiymətlərinin kəskin düzəlməsi və AI liderlərinin sabit mənfəət proqnozları bəzi aktivlər üçün yaxşı alış imkanı yaradıb. Lakin Pasquariello bazarın istiqaməti barədə “məhdud inam”a sahib olduğunu etiraf edib, kapital xərclərinin geri dönüşü hələ də sual altındadır və Goldman Sachs selektiv şəkildə AI sahəsinə investisiya etməyi tövsiyə edir.
