ABŞ dövlət istiqrazları və qızıl eyni zamanda sabitləşdi! AI ticarətinin sərinləməsi və faiz artımı gözləntilərinin azalması əsas təsir edən amillərdir

Süni intellekt (AI) investisiya həvəsinin davamlılığına dair şübhələr və bazarda Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) əlavə faiz artıracağı proqnozlarının zəifləməsi səbəbi ilə ABŞ dövlət istiqrazları bu həftə fevral ayından bəri ən yaxşı həftəlik performansını göstərdi. Texnologiya şirkətlərinin qiymətləri yenidən düşdükdən sonra investorlar hökumət istiqrazları kimi riskdən qoruyan aktivlərə yönəlib, bu da son aylarda davam edən qlobal istiqraz satışı dalğasının müvəqqəti dayanmasına səbəb olub.

Cümə günü ABŞ-da 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5.08%-ə düşüb və həftəlik olaraq 0.17 faiz dərəcə azalıb. Bu əsas faiz dərəcəsi ötən həftə bir müddət 5.3%-dən də yüksək olub və 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb; fevral ayının sonunda İran müharibəsi başlamazdan əvvəl isə bu göstərici 4%-dən aşağı idi. İstiqrazların gəlirliliyi və qiyməti əks istiqamətdə hərəkət edir – gəlirlilik azalırsa, istiqrazların qiyməti yüksəlir.

Böyük Britaniyanın Royal London Asset Management şirkətinin çoxsahəli investisiya rəhbəri Trevor Greetham bildirib ki, yüksək gəlirlilik hökumət istiqrazlarına alıcı cəlb edib və texnologiya səhmləri ətrafında riskdən qoruyan hisslər, eləcə də bazarın Fed-in oktyabrda faizləri sabit saxlayacağına inanması istiqraz bazarına dəstək verib.

AI investisiyaları ilə bağlı narahatlıqlar istiqraz bazarına kapital axınına səbəb olur

Bu dəfə ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi texnologiya səhmlərinin satışının yenidən artdığı dövrdə düşüb. Cümə günü səhər saatlarında Nasdaq 100 indeksi 1% dəyər itirdi, həftəlik düşüş isə 4%-ə çatdı; çip istehsalçıları və "yeni bulud hesablama şirkətləri" (neocloud) bazarın liderləri arasında itkilərin əsas səbəbidir. Micron Technology (MU) 3.6% dəyər itirdi, bulud xidmətləri infrastruktur şirkəti CoreWeave (CRWV) isə daha 7.5% ucuzlaşıb; bu şirkətin istiqrazları da son günlərdə ciddi satışlarla üzləşib.

Bu həftə məlumat mərkəzi ilə bağlı istiqrazlar düşüb və investorlar AI investisiya həvəsinin davamlılığına dair narahatlıqlarını dərinləşdirib. Aviva Investors şirkətinin qlobal səhmlər direktoru Richard Saldanha bildirib ki, texnologiya səhmlərinin son dövrdəki yüksəlişi “həqiqətən bir müddət cazibə qüvvəsinə qarşı idi”, lakin borclanma xərclərinin davamlı artmasının təsirləri artıq özünü göstərməyə başlayıb.

Jefferies analitiki Mohit Kumar istiqraz bazarındakı yüksəlişi AI investisiya dövrü ilə bağlı investorların narahatlıqları və bazar mövqelərinin dəyişməsi ilə əlaqələndirib. O bildirib ki, son zamanlar bazarda tipik riskdən qoruyan satışlar müşahidə olunur və bəzi investorlar hökumət istiqrazlarının ucuzlaşacağına dair qoyduqları mərc mövqelərini bağlamağa məcbur olublar.

Bu il ərzində borclanma xərclərinin artması qlobal borcalanlar üçün təzyiq yaratmaqda davam edir, kredit reytinqi aşağı olan şirkətlər xüsusilə çətinlik yaşayır. Bir investor AI ilə bağlı borcalanların vəziyyətini “Darvin anı” adlandırıb, yəni bazar təzyiqlərinin bu şirkətlərin yaşamaq qabiliyyətini sınağa çəkdiyini qeyd edib.

Üstəlik, yüksək ABŞ istiqraz gəlirliləri istiqraz bazarına böyük kapital axınına səbəb olub. Pacific Investment Management Company (Pimco) kimi böyük istiqraz investisiya təşkilatları hesab edir ki, yüksək qiymətli səhmlər və dar kredit marjları fonunda istiqrazların gəlirliliyi “daha cəlbedici” olub. Bu həftə istiqraz bazarındakı yüksəliş Avropanın bəzi iqtisadiyyatlarının qarşısında duran maliyyələşmə təzyiqlərini də yumşaldıb.

Böyük Britaniyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bu ayın əvvəlindəki 5.5%-dən 5.37%-ə, İtaliyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi isə 4.75%-ə yaxın göstəricidən 4.48%-ə enib. Qlobal istiqraz satışlarından əvvəl Avropa üçün uzunmüddətli borclanma xərcləri son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə çatmışdı.

İnflyasiya göstəriciləri və Fed-in siyasət proqnozları dəyişkəndir

İstiqraz bazarının yüksəlişi inflyasiya təzyiqlərinin azalması ilə izah edilmir. Bu həftə açıqlanan göstəricilər ABŞ-da sentyabr ayında İstehlak Qiymətləri İndeksinin (CPI) illik artımının 3.7%-ə yüksəldiyini göstərib. Yaxın Şərqdəki münaqişələr yanacaq qiymətlərini artırdığı üçün inflyasiya təzyiqləri enerji sektorundan digər mallara və xidmətlərə yayılır.

Çərşənbə günü CPI göstəriciləri açıqlanandan sonra alıcılar istiqrazları satıb və Fed-in əvvəlki proqnozlardan daha ciddi faiz artıracağına mərc qoyublar. Həmin günün müəyyən anında bazar hətta gələcək bir il ərzində dörd dəfə, hər dəfə 25 bazis punktlu faiz artımını qiymətə daxil edib.

Lakin satış dalğası səhmlər bazarına yayıldıqca investorlar riskdən qoruyan aktivlərə, istiqrazlara yenidən maraq göstərdilər və istiqrazların qiyməti yüksəldi. Fed-in sədri Kevin Warsh cümə günü Bangkokda Beynəlxalq Valyuta Fondu (IMF) ilə bağlı tədbirdə ABŞ iqtisadiyyatı üçün optimist bir mövqe nümayiş etdirsə də, əlavə faiz artımlarına ehtiyac olub-olmadığı və onların vaxtı haqda açıqlama verməyib.

Hal-hazırda fyuçers bazarı Fed-in növbəti 12 ayda üç dəfə faiz artıracağını proqnozlaşdırır – bu, əvvəlki dörd artım proqnozlarından aşağıdır. Alıcılar həmçinin oktyabrda faiz artımına dair proqnozlarını aşağı salıblar. Bir müddət bazar oktyabrda faiz artımı şansını üçdə bir kimi qiymətləndirdi; Warsh-ın çıxışından sonra bu ehtimal 15%-ə enib. Bazar iştirakçıları Fed-in bu ay faizləri sabit tutacağını gözləyirlər.

Reed Capital Partners-in baş investisiya direktoru Gerald Gan bildirib ki, Warsh bazarda faiz artımı ilə bağlı sərt proqnozları yumşaltmağa və ABŞ istiqraz bazarında müəyyən sabitlik bərpa etməyə çalışır. O əlavə edib ki, inflyasiya hələ də risk faktoru olaraq qalır, monetar siyasətin daha da sərtləşməsi ehtimalını istisna etmək olmaz. Lakin Warsh-ın son açıqlamaları göstərir ki, Fed ardıcıl faiz artırmağa tələsmir.

ABŞ istiqrazlarının yüksəlişi qızıl bazarında sabitlik yaradır

İstiqraz gəlirliliyinin düşməsi qızıla də dəstək verir. Cümə günü beynəlxalqspot qızıl bir müddət hər unsiya üçün 4200 dollara yaxınlaşıb və həftəlik bütün itkini təxminən bərpa edib. Cümə axşamı qızılın qiyməti 1.6% yüksəldi və son iki həftədə ən böyük günlük artımı əldə edib.

Dolların zəifləməsi əlavə olaraq qızılın qiymətini yüksəldir. Dollar bu həftə son beş həftədə ilk dəfə həftəlik enişini yaşamaq üzrədir və dollarda qiymətlənən qızıl digər valyuta sahibinə daha ucuz başa gəlir. Müstəqil maliyyə bazarı analitiki Nikos Tzabouras bildirib ki, Warsh IMF ilə bağlı çıxışında yeni siyasət xəbəri verməyib və bazar Fed-in oktyabrda fəaliyyət göstərməyəcəyini gözləyir – bu, qızılın yaxın müddətdə yüksəlməsinə şərait yaradır.

Bununla belə, faiz dərəcələrinin gələcək perspektivi qızıl üçün əsas dəyişən olaraq qalır. Qızıl adətən inflyasiyaya qarşı qoruma vasitəsi kimi qəbul edilir, lakin özü faiz gəliri vermədiyi üçün faiz dərəcələri artdıqca onun cazibəsi azalır.

Qızıl bu il ərzində borclanma xərclərinin artacağına dair gözləntilər səbəbindən təzyiq altında olub və fevral ayının sonundan ABŞ ilə İran arasında müharibə başlayandan bəri qızılın qiyməti təqribən beşdə bir aşağı düşüb. Müharibə enerji bazarını pozub və inflyasiyanı artırdıqca mərkəzi banklar monetar siyasəti sərtləşdirib, Fed də ötən ay 2023-cü ildən bəri ilk dəfə faiz yüksəldib.

ANZ bankının analitikləri hesabatda bildirir ki, əgər istiqraz gəlirliliyi və dollar zəifləyərsə, qızılın qiyməti 2027-ci ildə hər unsiya üçün 5000 dolları yenidən keçə bilər. Lakin Hindistanda bir neçə böyük birgə fond cümə axşamı gecə elan edib ki, qızıl birja ticarət fondlarının böyük alışını dayandırır – bu da qızıl bazarında yeni dəyişikliyə səbəb olur.