更新版 7-波音股價因737機型產量低於預期、自由現金流前景疲軟而下跌

在第2段及第6-7段中補充了自由現金流詳情；在第14-15段中補充了737機型產量資訊；在第18-20段中補充了767、777F和777-9機型的產量資訊

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

路透社西雅圖10月27日 - 波音 BA.N 執行長凱利·奧特伯格（Kelly Ortberg）週二表示，該公司今年將無法實現737機型產量和噴射機交付目標，這給其復甦進程帶來挫折，並導致股價暴跌近10%，創下18個月以來的最大單日跌幅。

該公司還表示，預計自由現金流的增長速度將低於分析師預期，將於2029年達到100億美元的目標，比投資者普遍預期的時間晚一年（據LSEG數據）。

儘管許多航空航太企業正努力提高產量，但波音正從持續多年的危機和爭議中恢復過來 (link)，這些危機和爭議曾損害其聲譽、耗盡現金並使其背負沉重的債務負擔。

Gabelli Funds 投資集團的投資分析師托尼·加貝利（Tony Gabelli）表示，儘管由於對噴射客機需求旺盛且僅有一家主要競爭對手——歐洲的空中巴士 AIR.PA ——波音的長期前景依然樂觀，但這可能會使投資者更傾向於拋售股票。

他表示，市場將對任何延遲提升現金流的行為予以懲罰。

傑富瑞分析師希拉·卡亞奧盧（Sheila Kahyaoglu）週二在一份研究報告中指出，由於交付量減少及資本投資增加，波音預計明年將產生30億美元現金流，低於華爾街55億美元的共識預期。

該公司最近一個季度的自由現金流為4.64億美元；今年迄今已消耗3.59億美元現金，但仍預計到年底將產生20億美元現金。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）彙編的數據，波音公司報告稱，截至9月的本季度經調整後每股虧損34美分，而市場預期為虧損21美分。

午盤交易中，波音股價下跌9.6%至170.23美元，這將是該股自2025年4月3日以來表現最差的一天。

生產困境

波音目前預計將在2027年初達到每月47架的737生產率目標。就在今年5月，波音高管還曾表示將在今年夏天達到這一生產速度 (link)。

因此，波音今年將無法實現交付500架飛機的目標，該公司首席財務官傑伊·馬拉維（Jay Malave）週二在與分析師的電話會議上表示。

奧特伯格在電話會議上表示，機翼生產仍然是主要限制因素，但波音仍計劃在2027年下半年將月產量提高到52架。

要達到這一產量，波音需要在華盛頓州艾弗雷特市的新737生產線每月生產5架客機——該生產線 於7月投產 (link) ——並提升位於堪薩斯州威奇托市前Spirit AeroSystems工廠的機身產量。波音去年收購Spirit公司，部分原因正是因為該廠持續存在嚴重製造缺陷。

奧特伯格表示，目前波音正在消耗現有庫存，導致機身生產速度較低。從現在開始，波音必須提升威奇托工廠的產量，以與737的總產量保持同步。

這款廣受歡迎的單通道客機的交付是波音現金流的主要動力。在奧特伯格於2024年加入波音之前，該公司曾因急於提高產量而犧牲品質，導致生產問題困擾多年。

儘管面臨加快提升737產量的壓力，奧特伯格表示：「我們會審慎行事，保持紀律性，前景是樂觀的。」

該公司在787項目中仍面臨生產挑戰，且據路透社周五率先報導 (link) ，一場供應商糾紛已導致777貨機和767系列（包括KC-46空中加油機）的機翼生產陷入停滯。

馬拉維表示，機翼生產的供貨已恢復，但此次中斷的影響將在「未來幾個季度」顯現。

波音預計，777-9客機將按計劃於2027年年中獲得監管機構認證，明年將交付10至15架。

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季度虧損超出預期

前景黯淡以及超出預期的季度虧損，掩蓋了波音近幾個月取得的重要進展：美國監管機構批准了737 MAX 7 (link) 和MAX 10 (link) 的認證，以及贏得美國海軍第六代F/A-XX戰鬥機合約 (link)。

「市場期望正在上升，這也是理所當然的。我們比一年前有更穩固的基礎，但要完成積壓訂單、強化企業文化並改善日常工作方式，我們還有更多工作要做，」奧特伯格在財報發布後致員工的備忘錄中表示。

波音商用飛機部門的營收小幅下滑至107億美元，而營業虧損 為6.97億美元，營業利潤率為負6.5%，相比之下，一年前該數據為負48.3%。

該公司將業績低迷歸因於利潤率較低的客機交付及生產成本上升，其中包括供應鏈方面的成本。

在波音防務部門，交付量增加、營運表現改善以及以2.52億美元出售子公司HRL Laboratories，共同推動 該部門實現近5億美元的季度利潤，營業利潤率達6.2%，高於一年前的1.7%。

波音全球服務公司盈利10億美元，營業利潤率達18.3%。

這家美國飛機製造商本季度末的淨負債為252億美元，較上一季度末的259億美元和一年前的304億美元略有下降。

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