瑞穗称日元跌至历史低点颠覆市场假设 美、日利差模型失灵

来源：环球市场播报

瑞穗银行表示，日元跌至历史低点，正迫使投资人重新思考一项长期以来最常用来研判日元走势的策略。

多年来，策略师一直依赖日本与美国之间的利率差距，作为预测美元兑日元水准的重要依据，因为相较于美国国债收益率，日本收益率上升通常被认为会对日元提供支撑。然而，近年来这种关系已经反转：即使日本国内收益率已经攀升，日元仍持续走弱，类似趋势也出现在其他部分G10货币市场。

瑞穗欧洲、中东和非洲地区固定收益、大宗商品及货币（FICC）策略主管Jordan Rochester在一份报告中指出，如果日元与利率之间相关性的翻转具有指标意义，那么日元已经不再像一个G10货币那样交易了。他指出，这项转变反映出美国总统特朗普“解放日”关税措施引发市场动荡后，市场避险行为出现改变，同时海外投资人参与日本公债市场的程度提高。

日元本周跌至1986年以来最弱，并于周二跌破1美元兑162日元关卡。日本当局在过去一个月并未进场干预汇市；此前，自4月28日至5月27日期间，日本投入创纪录的11.73万亿日元（721亿美元），当时日元兑美元首次跌破160大关。

策略师现在越来越将163甚至更高水平视为下一个观察水平，认为日本财务省可能会容忍比2024年干预期间更弱的日元汇率水平。