历史比较：美国70年代通胀的三波“主升浪”

美伊这个周末再次开始互相攻击。经过诊断时间的打打停停，很多人都不会再认为伊朗战争会很快过去，油价会继续快速下降。 这也导致对于通胀的预期，不会在短时间内下来。 历史比较是一个很好的参考，让我们看一个对通胀悲观的观点角度。过去的美国通货膨胀制度具有波浪式的特征，包括大萧条后和二战时期，以及1965年至1982年的“大通货膨胀”时期。尤其是70年代之后的大通胀时期，美国的通胀并不是一次性的，而是连续出现了三波通胀。这很像股市中的“主升浪”概念。 从现在时点看，美国经济看起来很强劲。但是，在本应强劲的经济中，联邦政府被迫出现异常巨大的财政赤字，成为一个主要的通胀问题。 在这个分析中，2020年至2022年通货膨胀率的急剧上升标志着长期通货膨胀制度的第一波。 现在，乌克兰和伊朗战争仍未得出明确结论，美国政府却仍在推动持续的积极财政和货币刺激，这个观点认为，这只是第二波通货膨胀的开始。(参考第一张图) 70-80年代的几波通胀浪潮，让投资者对通胀能否被控制产生了长时间怀疑。直到通胀过后的20年，反通货膨胀制度（1981年到2000年），人们才终于相信美国战胜了通货膨胀。这次，人们需要多少年才能相信通胀问题已经解决？ 还有一个相关的话题，就是市场。如果通胀会持续，参考70年代的高通胀时期，股市的市盈率总体上会缩水，对股票的名义和实际表现都会产生负面影响。但是贵金属市场表现远远好过市场。参考第二张图。 图标及数据来源：巴伦周刊，彭博，Kevin Smith