Cuộc họp điện thoại Q3 của Coca-Cola (KO.US): Việc tăng giá vẫn trong tầm kiểm soát, nhưng việc giảm tồn kho và áp lực tỷ giá làm giảm khả năng dự báo cho Q4 và năm tới, việc tách rời CCBA giúp tái cấu trúc nguồn thu nhập

VietnamFinance APP đã biết, Coca-Cola (KO.US) đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2026 và tổ chức cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh.

Quý 3 Coca-Cola ghi nhận sản lượng tiêu thụ trên mỗi thùng tăng 5%, doanh thu hữu cơ tăng 7%, tốc độ tiêu thụ nước cô đặc cao hơn sản lượng tiêu thụ trên mỗi thùng 2 điểm phần trăm (do thời điểm xuất hàng); giá/ cơ cấu chỉ tăng 1% — trong đó giá góp 4 điểm phần trăm, bị ảnh hưởng tiêu cực bởi cơ cấu 3 điểm phần trăm; công ty lý giải do cấu trúc địa lý, thời điểm đầu tư và cấu trúc danh mục sản phẩm. Tỷ suất lợi nhuận gộp tương đương tăng khoảng 170 điểm cơ bản, tỷ suất lợi nhuận hoạt động tương đương tăng khoảng 110 điểm cơ bản; ban quản lý cho biết ba yếu tố này lần lượt đến từ mở rộng nền tảng cơ bản, thuận lợi tỷ giá và tác động thuận lợi về cấu trúc do năm ngoái bán mảng thành phẩm tại Nigeria, đồng thời nhấn mạnh mở rộng lợi nhuận không phải đánh đổi bằng chi phí đầu tư. EPS tương đương quý 3 là 0,91 USD, tăng 11% (bao gồm 2 điểm phần trăm thuận lợi về tỷ giá), dòng tiền tự do ba quý đầu năm đạt 11,4 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy nợ ròng 1,3 lần EBITDA, thấp hơn mức mục tiêu 2—2,5 lần. Dự báo cả năm được nâng lên: doanh thu hữu cơ tăng ít nhất 5% (đã tính giảm tồn kho nhẹ và bớt 6 ngày bán hàng trong quý 4), EPS trung lập tương đương theo tiền tệ (loại trừ M&A và thoái vốn) tăng ít nhất 9%, EPS tương đương tăng ít nhất 11% (so với 3,00 USD năm 2025), dòng tiền tự do ít nhất đạt 13 tỷ USD; tỷ suất thuế hiện hành dự kiến là 19,7% năm 2026. Xét theo khu vực, doanh thu và thị phần giá trị tại Bắc Mỹ đều tăng nhưng sản lượng không đổi (ngày lễ 4/7 rơi vào quý 2, một số mảng thành phẩm gặp áp lực), cải thiện hàng tháng trong quý; Latin America sản lượng phục hồi, thị phần giá trị tăng; EMEA sản lượng tăng nhưng mất thị phần giá trị tại một số thị trường trọng điểm Tây Âu; Châu Á - Thái Bình Dương sản lượng, doanh thu và lợi nhuận đồng thời tăng, giá/cơ cấu chịu áp lực do cấu trúc địa lý bất lợi và chính sách giá phù hợp túi tiền. CEO James Quincey tổng kết ba điểm chung trên các thị trường: các biện pháp giá phù hợp đang phát huy hiệu quả, các dòng sản phẩm không đường và nguyên vị đều thu hút khách hàng mới, việc thực thi và liên kết địa phương giúp công ty thành công.

Nội dung chính phần hỏi đáp tập trung vào năm chủ đề: Thứ nhất, kinh nghiệm các sự kiện lớn mùa hè và mức nền cao năm 2027: CEO Quincey cho biết World Cup và dịp kỷ niệm 250 năm lập quốc Mỹ là bài kiểm tra năng lực kích hoạt đầu cuối, công nghệ, dữ liệu và AI sử dụng trong các chiến dịch này (bao gồm thiết kế bao bì có thể giao dịch) đã áp dụng cho các campaign như Fanta Halloween, nhấn mạnh thị phần giá trị đã tăng liên tục 22 quý. Thứ hai, khả năng kiểm soát giá/cơ cấu: CFO Murphy thừa nhận năm nay giá/cơ cấu có thể ở mức khoảng 2%, gần đáy của 10 năm qua, song phân tích trong quý này vẫn có 4 điểm phần trăm định giá cơ bản, sức kéo chủ yếu là do cơ cấu, khoảng hai phần ba là chủ động hoặc thay đổi cơ cấu sản phẩm năm nay (đặc biệt mảng thành phẩm); loại trừ sự kiện Topo Chico và thời điểm đầu tư, cả năm giá/cơ cấu “cơ bản nằm trong khung chúng tôi mong muốn”. Thứ ba, tái đầu tư & lợi nhuận: chi tiêu quảng cáo online tăng hai chữ số, phối hợp với các đối tác đóng chai và chuẩn bị cho năm 2027; Murphy kỳ vọng chi tiêu tiếp thị sẽ tăng tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp. Thứ tư, giảm tồn kho và nhịp độ xuất hàng quý IV: Murphy cho biết năm nay là “năm khó nhất trong nghề giữa sản lượng tiêu thụ và xuất hàng nước cô đặc” (quý 1 thêm 6 ngày, quý 4 bớt 6 ngày), giả định hiện tại là xuất hàng nước cô đặc cả năm sẽ hơi chậm hơn tiêu thụ trên mỗi thùng, và “một số bộ phận sẽ giảm tồn kho”. Thứ năm, dòng tiền và tranh kiện thuế IRS: Ba động lực chính của dòng tiền tự do là tình hình cơ bản kinh doanh, cải thiện vốn lưu động (chu kỳ chuyển đổi tiền mặt tốt nhất nhiều năm) và thời điểm chi tiêu vốn (chậm đầu năm, bù vào quý 4); công ty nhấn mạnh “tính tùy chọn”, chuẩn bị cho phán quyết IRS trong vài tháng sắp tới và sẵn sàng cho cả kịch bản tốt nhất lẫn xấu nhất, bảng cân đối hiện “ở trạng thái tốt nhất trong nhiều năm”.

Thị trường quan tâm ba điểm chính. Một là tranh cãi về khả năng kiểm soát giá/cơ cấu: ban quản lý lần đầu thừa nhận chỉ số này có thể chạm đáy 10 năm, đồng thời phân tích “khoảng 2/3 sức kéo là kiểm soát được” — đây là chìa khóa đánh giá liệu năm 2027 còn duy trì khuôn khổ tăng trưởng “2—3 điểm phần trăm sản lượng + 2—3 điểm phần trăm giá/cơ cấu”. Hai là giảm mức độ dự báo quý IV và năm 2027: Murphy nhấn mạnh nhịp xuất hàng năm nay khó dự đoán nhất nhiều năm, kỳ vọng giảm tồn kho đã đưa vào dự báo, và “một số bộ phận” sẽ giảm tồn kho, đồng thời nhắc theo tỷ giá, năm 2027 sẽ gặp gió ngược nhẹ về doanh thu và EPS. Ba là sự kiện cấu trúc CCBA thoái vốn và IPO mảng đóng chai tại Ấn Độ: CCBA dự kiến hoàn tất quý IV (chờ duyệt), sẽ gây gió ngược 4 điểm phần trăm doanh thu và 3 điểm phần trăm EPS quý IV, năm 2027 là 8 điểm phần trăm doanh thu, 2 điểm phần trăm EPS, song tác động tích cực đến tỷ suất lợi nhuận và cấu trúc lợi nhuận; Ấn Độ đang thăm dò IPO. Ngoài ra, cần lưu ý tỷ giá: được hỏi về dự báo tỷ giá 2027 có tính biến động gần nhất 48 giờ không, Murphy xác nhận là không, số liệu trong phần trình bày chưa tính đến biến động này.

Phần trình bày

Nhân viên điều hành: Xin chào quý vị, cảm ơn đã tham dự họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Coca-Cola. Sau bài phát biểu chuẩn bị hôm nay, chúng ta sẽ chuyển sang phần hỏi đáp.

Nếu quý vị muốn đặt câu hỏi, vui lòng nhấn *1. Để hủy, vui lòng nhấn lại *1.

Bây giờ tôi chuyển hội nghị cho ông Todd Beger, Phó Chủ tịch kiêm phụ trách quan hệ nhà đầu tư. Xin mời ông Beger bắt đầu.

Todd Beger (Phụ trách quan hệ nhà đầu tư): Chào buổi sáng, cảm ơn quý vị đã tham dự. Hôm nay cùng tôi có CEO James Quincey và Chủ tịch kiêm CFO John Murphy.

Chúng tôi đã công bố các bảng phụ trên trang web công ty mục “Nhà đầu tư” / “Thông tin tài chính”, để đối chiếu các chỉ số tài chính không theo chuẩn GAAP (non-GAAP) có thể được nhắc đến hôm nay với kết quả theo chuẩn GAAP.

Quý vị cũng có thể tìm bản phân tích lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động tại cùng mục trên website. Cuộc gọi có thể bao gồm các tuyên bố hướng về tương lai, bao gồm mục tiêu lợi nhuận dài hạn, cần được đọc cùng với thông cáo kết quả kinh doanh và các cảnh báo trong báo cáo định kỳ nộp SEC.

Kết thúc phần phát biểu, chúng tôi sẽ trả lời câu hỏi. Mỗi lần chỉ đặt một câu, nếu có thêm xin vui lòng trở lại hàng.

Bây giờ tôi chuyển lời cho CEO James Quincey.

James Quincey (CEO): Cảm ơn Todd, chào buổi sáng mọi người. Kết quả quý 3 lại một lần nữa khẳng định sự bền vững của hệ thống Coca-Cola.

Chúng tôi hành động nhanh và kỷ luật, giúp đạt kết quả mạnh mẽ trong môi trường không đồng đều. Trước tiên, tôi muốn cảm ơn toàn thể nhân viên và đối tác đóng chai toàn cầu.

Mỗi ngày, họ phục vụ khách hàng, hỗ trợ cộng đồng, làm cho thương hiệu sống động. Năm nay đòi hỏi sự kiên trì, linh hoạt và thực thi tốt, và đội ngũ luôn sẵn sàng đón nhận thử thách.

Nỗ lực của họ khiến tôi tự tin với chỉ dẫn cập nhật năm 2026 và cơ hội dài hạn phía trước. Sáng nay, tôi sẽ giới thiệu tình hình toàn cầu nổi bật và tổng kết hoạt động quý 3.

Sau đó, tôi sẽ nói về cách hệ thống của chúng tôi vừa mở rộng vừa điều chỉnh phù hợp địa phương để tạo tăng trưởng bền vững. Cuối cùng, John sẽ trình bày kết quả tài chính quý này, chỉ dẫn cả năm 2026, cùng một số cân nhắc ban đầu cho 2027.

Đầu tiên, môi trường kinh doanh toàn cầu vẫn còn biến động. Biến động địa chính trị ảnh hưởng đến nhiều khu vực, áp lực chi phí tăng nhanh, tất cả đều tác động đến người tiêu dùng.

Dù vậy, chúng tôi giữ vững niềm tin vào cơ hội lâu dài. Chúng tôi sở hữu danh mục mạnh gồm 32 thương hiệu trị giá hàng tỷ USD cùng năng lực tiếp cận vô đối với đối tác đóng chai.

Những ưu thế này quan trọng, nhưng cách tận dụng chúng cũng quan trọng không kém. Nhiều năm qua, chúng tôi đã củng cố năng lực thu hút khách hàng, số hóa, quản lý tăng trưởng doanh thu và thực thi hệ thống.

Gắn kết khách hàng, duy trì "không bao giờ hài lòng", chúng tôi liên tục điều chỉnh trong môi trường động. Những nỗ lực này ngày càng thể hiện rõ trong kết quả, quý này cũng vậy.

Sản lượng tăng 5%, doanh thu hữu cơ tăng 7%. Xét dài hạn, kết quả phản ánh động lực doanh thu cân bằng hơn.

Chúng tôi vừa mở rộng lợi nhuận vừa đầu tư cho kinh doanh. EPS tương đương tăng hai chữ số, chiếm lĩnh thị phần giá trị.

Điều khiến tôi phấn khích hơn là cách chúng tôi tăng trưởng. Đầu tư kỷ luật và số hóa mang động lực cho nhiều thị trường và nhãn hàng.

Nhưng chúng tôi cũng nhận thức còn nhiều việc phải làm. Chúng tôi đang hoàn thiện cách biến thấu hiểu khách hàng thành sáng tạo, cân bằng mở rộng và bám sát để toàn hệ thống thực thi mạnh hơn.

Mục tiêu rất đơn giản: liên tục học hỏi, làm tốt hơn mỗi ngày. Quý này, tôi dành nhiều thời gian làm việc với đồng nghiệp và đối tác đóng chai tại nhiều thị trường.

Những trải nghiệm này luôn xác thực tầm quan trọng của việc hiểu sâu nhu cầu địa phương, đáp ứng khách hàng — đó là lợi thế toàn cầu của chúng tôi. Dù mỗi thị trường khác nhau, có ba điểm nhất quán: Một là, chương trình giá phù hợp phát huy tác động; Hai là, cả sản phẩm không đường và nguyên vị đều thu hút khách hàng mới; Ba là, thực thi và tính địa phương giúp chúng tôi thắng thế.

Để tôi triển khai từng điểm trong hoạt động. Bắt đầu với Bắc Mỹ: Quý này chúng tôi tăng trưởng doanh thu và chiếm lĩnh thị phần giá trị.

Sản lượng ổn định, một phần do thời điểm ngày lễ 4/7 cùng một số khó khăn tạm thời ở mảng thành phẩm, song mỗi tháng trong quý đều cải thiện. Trong danh mục đồ uống toàn diện, nhiều thương hiệu đạt tăng trưởng sản lượng mạnh, gồm Coca-Cola, Fairlife, Powerade, Fresca và Smartwater.

Mr. Pibb tiếp tục thành công, tăng trưởng sản lượng hai chữ số liên tục.

Chúng tôi vận dụng kinh nghiệm từ tiếp thị thể thao vào phiên bản nâng cấp “Fan Work is Thirsty Work”, qua bao bì đội bóng, kích hoạt bán lẻ và trải nghiệm fan bản địa, đưa Coca-Cola đến cộng đồng fan bóng đá. Dịp Halloween, chúng tôi kết hợp vũ trụ ma quái của Fanta với Ghost Face punch bản giới hạn và bao bì sưu tầm, chuyển trải nghiệm từ màn hình ra kệ hàng.

Chúng tôi còn tạo cơ hội mới cho toàn danh mục. Fairlife mở rộng Nutrition Plan, đưa vị vanilla được fan yêu thích trở lại; BODYARMOR Flash I.V. mở rộng tiêu dùng thể thao từ tập luyện sang nhiều dịp, ra phiên bản có ga, không đường, chứa caffeine, điện giải và hỗ trợ chuyển hóa. Tại Latin America, vài thị trường trọng điểm bị thử thách đầu năm nhưng đội ngũ phản ứng bằng chiến lược nhắm đúng, giúp quý 3 tăng tốc rõ rệt.

Chúng tôi tăng trưởng sản lượng, tăng trưởng doanh thu cân bằng và chiếm lĩnh thị phần giá trị trên toàn khu vực. Ở Mexico, môi trường vẫn thách thức nhưng tín hiệu cải tiến tích cực — chúng tôi phối hợp giá phù hợp, năng lực quản lý tăng trưởng doanh thu mạnh với tiếp thị bản địa và thực thi kỷ luật.

Brazil vẫn duy trì động lực cho toàn danh mục. Coca-Cola tiếp tục quý mạnh, Sprite và đồ uống thể thao cũng tăng trưởng tốt.

Chúng tôi nối kết thương hiệu với các điểm nhấn bản địa, như Rock in Rio, đồng thời đầu tư cho cơ hội tăng trưởng toàn danh mục. Argentina vẫn đối diện môi trường thách thức.

Chúng tôi có kế hoạch hiệu quả, còn nhiều việc phải làm nhưng tiến bộ toàn khu vực rất khích lệ. Chuyển sang EMEA, trước tiên là châu Âu: Quý này sản lượng tăng, tuy nhiên mất thị phần giá trị tại vài thị trường trọng điểm Tây Âu, chúng tôi đang thực hiện cải thiện.

Sau World Cup, chúng tôi tập trung kích hoạt quanh giải Premier League và Bundesliga, đồng thời tiếp tục xây dựng thói quen tiêu dùng hàng ngày qua nền tảng “Food Pairing”. Chúng tôi bổ sung chai “super can” 500ml giá phù hợp và tập trung cấu trúc giá-bao bì, giúp thu hút khách hàng và thúc đẩy giao dịch.

Ở châu Phi, dù đối mặt mức sản lượng so sánh cao, chúng tôi vẫn chiếm lĩnh thị phần giá trị và tăng trưởng sản lượng cao một chữ số. Tại Nigeria, kích hoạt đầu cuối kỷ niệm hệ thống Coca-Cola vào thị trường này 75 năm.

Đáp ứng nhu cầu thay đổi của người tiêu dùng Nam Phi, chúng tôi cải tiến một dạng chai đơn phục vụ từ Ấn Độ với tên địa phương Masheshe, nghĩa là “nhanh”, đồng thời hợp tác với đội rugby Springboks, ra mắt campaign “Be a Bok” và chai sưu tầm cầu thủ bản giới hạn.

Ở Âu-Á và Trung Đông, xung đột địa chính trị tiếp tục làm gián đoạn kinh doanh tại vài khu vực. Hệ thống của chúng tôi thể hiện sức chịu đựng, tiếp tục quý mạnh, tăng sản lượng và thị phần giá trị.

Từ mời nghệ sĩ Pakistan tại Coke Studio, các biện pháp giá phù hợp cho đến đổi vị bản địa như Sprite dưa chuột bạc hà, Fanta lựu, đội ngũ đang thích ứng môi trường biến động. Cuối cùng là châu Á - Thái Bình Dương: các đơn vị kinh doanh có kết quả khác nhau, nhưng tiến bộ tại nhiều thị trường rất khích lệ.

Chúng tôi chiếm lĩnh thị phần giá trị, tăng sản lượng, doanh thu và lợi nhuận, song giá/cơ cấu chịu áp lực từ cấu trúc địa lý và chính sách giá phù hợp túi tiền. Ấn Độ tăng sản lượng mạnh, top 10 thương hiệu đều tăng trưởng hai chữ số.

Chúng tôi mở rộng giá phù hợp và cao cấp hóa, tăng cường thực thi, phát triển kênh mới để mở rộng nền khách hàng. Ví dụ, chúng tôi phát triển Sprite với nền tảng “Spicy” vào kênh fastfood (QSR) tại Ấn Độ, kết hợp kích hoạt gói, nội dung mạng xã hội và hợp tác KOL, giúp Sprite tăng sản lượng gần 20% trong khu vực.

Ở Trung Quốc, môi trường tiêu dùng vẫn trì trệ, chi tiêu thận trọng, nhu cầu nội địa yếu. Dù vậy, chúng tôi tăng trưởng sản lượng mạnh, Coca-Cola và Fanta nổi bật.

Chúng tôi tiếp tục phát triển năng lực số hóa để tạo thêm kịch bản tiêu dùng, kết nối khách hàng theo cách mới, thúc đẩy doanh số đóng chai uống liền và tăng trưởng kênh số hóa cùng kênh mới rõ rệt.

Nhật Bản giảm sản lượng — khách hàng chịu áp lực vĩ mô và thời tiết bất lợi. Quý này chúng tôi chiếm lĩnh thị phần, mở rộng nền khách hàng cho Coca-Cola và tăng tốc sản phẩm không đường.

Chúng tôi đang điều chỉnh sản phẩm và thực thi để đáp ứng nhu cầu thay đổi. Tại ASEAN và Nam Thái Bình Dương, nhiều thị trường trọng điểm tăng trưởng sản lượng rõ rệt.

Giá phù hợp, sản phẩm không đường, đổi mới và thực thi mạnh mẽ giúp chúng tôi thu hút khách hàng, mở ra cơ hội tăng trưởng mới, gồm ra mắt Coca-Cola Zero Zero tại Thái Lan. Ở Việt Nam, chúng tôi quảng bá bao bì đơn phục vụ giá phù hợp, đã phủ hơn 400.000 điểm bán, tỷ lệ mua lại cao.

Tóm lại, dù môi trường kinh doanh toàn cầu còn bất ổn, chúng tôi hài lòng với động lực, tự tin có thể thu hút thêm từ nhiều thị trường và thương hiệu. Tiến bộ của toàn hệ thống Coca-Cola tạo động lực cho tôi.

Chúng tôi vừa làm vừa học, liên tục nâng tầm và tìm kiếm cách tạo giá trị mới. Những hành động này giúp chúng tôi chuẩn bị tốt cho hiện tại, đồng thời củng cố năng lực tạo giá trị dài hạn.

Tiếp theo, tôi chuyển lời cho John.

John Murphy (Chủ tịch kiêm CFO): Cảm ơn James, chào buổi sáng mọi người. Kết quả của chúng tôi một lần nữa chứng minh sức mạnh và sự thích ứng của kinh doanh.

Quý này, doanh thu hữu cơ tăng 7%, sản lượng tiêu thụ trên mỗi thùng tăng 5%.

Hai năm qua, sản lượng tăng bình quân 2%, cho thấy động lực doanh thu lâu dài, cân bằng hơn. Do thời điểm xuất hàng nước cô đặc, sản lượng nước cô đặc vượt tiêu thụ trên mỗi thùng 2 điểm phần trăm.

Giá/cơ cấu tăng 1%. Điều này do các động thái định giá đóng góp 4 điểm phần trăm nhưng bị cơ cấu bất lợi kéo xuống 3 điểm phần trăm, chủ yếu do cấu trúc địa lý, thời điểm đầu tư và danh mục sản phẩm.

Tỷ suất lợi nhuận gộp tương đương tăng khoảng 170 điểm cơ bản, tỷ suất lợi nhuận hoạt động tương đương tăng khoảng 110 điểm cơ bản. Cả hai phản ánh mở rộng nền tảng, thuận lợi tỷ giá và tác động cấu trúc tích cực do bán mảng thành phẩm tại Nigeria năm ngoái.

Điều quan trọng là mở rộng lợi nhuận không phải đánh đổi bằng đầu tư, chúng tôi tiếp tục thúc đẩy năng suất và hiệu quả hoạt động toàn hệ thống. Chúng tôi đầu tư cho thương hiệu, thực thi chiến lược quản lý tăng trưởng doanh thu giúp phục vụ khách hàng tốt hơn về thương hiệu, bao bì, giá và kịch bản tiêu dùng.

Tổng hợp lại, EPS tương đương quý 3 là 0,91 USD, tăng 11%, bao gồm 2 điểm phần trăm thuận lợi tỷ giá. Dòng tiền tự do từ đầu năm đạt 11,4 tỷ USD, cao hơn cùng kỳ năm trước.

Bảng cân đối vẫn mạnh, tỷ lệ nợ ròng/EBITDA là 1,3 lần, thấp hơn mục tiêu 2—2,5 lần. Trong khi chờ phán quyết tòa liên quan tranh chấp với IRS (thuế Mỹ), chúng tôi tiếp tục quản lý bảng cân đối cẩn trọng.

Chúng tôi tự tin về năng lực tạo dòng tiền tự do dài hạn và tính linh hoạt mà nó mang lại, sẽ đồng hành chúng tôi qua quý IV và bước vào 2027. Ưu tiên của chúng tôi không đổi: đầu tư cho kinh doanh và trả vốn cho cổ đông.

Bây giờ, tôi trình bày chỉ dẫn cả năm 2026. Chúng tôi dự báo doanh thu hữu cơ tăng ít nhất 5%, đã bao gồm giảm tồn kho nhẹ và bớt 6 ngày bán hàng quý IV.

Toàn bộ tiếp xúc với hàng hóa vẫn kiểm soát được. Tuy nhiên, áp lực chi phí chung tăng, chủ yếu do logistics và vận chuyển tăng.

Chúng tôi dự báo EPS trung lập tương đương theo tiền tệ (loại trừ M&A và thoái vốn) tăng ít nhất 9%. Thoái vốn dự kiến tạo gió ngược 2 điểm phần trăm doanh thu tương đương, và gió ngược 1 điểm phần trăm EPS tương đương.

Điều này giả định thương vụ bán mảng đóng chai châu Phi (CCBA) hoàn tất quý IV nếu được duyệt. Dựa trên tỷ giá và vị thế hedging hiện tại, dự kiến tỷ giá tạo thuận lợi 1 điểm phần trăm doanh thu và 3 điểm phần trăm EPS cả năm.

Dự báo tỷ suất thuế hiện hành năm 2026 là 19,7%, phản ánh một số yếu tố thuận lợi năm nay dự kiến không lặp lại.

Tổng hợp lại, chúng tôi dự báo EPS tương đương so với 3,00 USD năm 2025 tăng ít nhất 11%. Cuối cùng, dự kiến tạo dòng tiền tự do ít nhất 13 tỷ USD năm 2026.

Còn vài điểm cần chú ý những tháng cuối năm. Nhắc lại, quý IV sẽ bớt 6 ngày so với năm trước.

Chúng tôi dự báo quý IV giảm nhẹ tồn kho, vì thế xuất hàng nước cô đặc cả năm sẽ hơi chậm hơn tiêu thụ trên mỗi thùng.

Về quý IV, sau khi CCBA hoàn tất chuyển nhượng (thoái vốn), dự báo doanh thu tương đương gặp gió ngược 4 điểm phần trăm, EPS gặp gió ngược 3 điểm phần trăm, đồng thời lợi nhuận tăng nhẹ. Dù chưa thể đưa ra chỉ dẫn chi tiết cho 2027, nhưng muốn chia sẻ một số cân nhắc dựa trên thông tin hiện tại.

Nhìn chung, chúng tôi dự báo hành vi tiêu dùng không thay đổi nhiều, giá trị tiếp tục là yếu tố quan trọng ở mọi thị trường, mọi nhóm thu nhập. Những đầu tư và hành động đã thực hiện giúp chúng tôi chuẩn bị sẵn sàng cho 2027.

Về hàng hóa, chúng tôi tiếp tục quản lý áp lực chi phí, phối hợp với nhóm mua xuyên doanh nghiệp và sử dụng mọi công cụ quản lý tăng trưởng doanh thu để tìm lối đi qua môi trường này. Đồng thời, tiếp tục đầu tư cho thương hiệu, quản lý chi phí kỷ luật và tập trung mở rộng lợi nhuận lâu dài.

Khi CCBA hoàn tất chuyển nhượng, dự báo doanh thu tương đương năm 2027 gặp gió ngược 8 điểm phần trăm, EPS gặp gió ngược 2 điểm phần trăm, nhưng lợi nhuận và cấu trúc trả về doanh nghiệp đều tích cực. Ngoài ra, như đã công bố, chúng tôi đang nghiên cứu khả năng IPO mảng đóng chai Ấn Độ, sẽ thông báo thêm khi thích hợp.

Về tỷ giá, giả định tỷ giá và hedging hiện tại, năm 2027 doanh thu tương đương và EPS tương đương đều gặp gió ngược nhẹ. Từ nay đến chỉ dẫn tháng 2, nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng dự báo tỷ giá và triển vọng kinh doanh tổng thể.

Tóm lại, chúng tôi hài lòng với kết quả quý 3. Chiến lược “mọi thời tiết” đã thử thách vẫn là đồng minh tốt nhất để duy trì động lực cho phần còn lại của năm và năm 2027.

Tại nhiều thị trường và môi trường kinh doanh, đồng nghiệp vẫn đối mặt thử thách, chúng tôi luôn biết ơn vì nỗ lực của họ mỗi ngày. Nhân viên điều hành, chúng tôi sẵn sàng trả lời câu hỏi.

Phần hỏi đáp

Nhân viên điều hành: Quý cô, quý ông, muốn đặt câu hỏi vui lòng nhấn *1 trên điện thoại. Để hủy, vui lòng nhấn lại *1.

Do thời gian có hạn, mỗi lần chỉ đặt một câu hỏi. Nếu có thêm, xin vui lòng trở lại hàng.

Câu hỏi đầu tiên từ Dara Mohsenian — Morgan Stanley. Xin mời, đường dây của bạn đã kết nối.

Dara Mohsenian (Morgan Stanley): Xin chào, buổi sáng. Quý 3 tiếp tục cho thấy sản lượng mỗi thùng rất mạnh sau quý 2, nhưng kết quả mùa hè được hỗ trợ bởi World Cup, thời tiết thuận lợi và các sự kiện khác.

Thứ nhất, tôi muốn hỏi về những sự kiện này. Muốn hiểu các bạn học được gì từ World Cup, thậm chí cả dịp 250 năm lập quốc Mỹ, cách các bạn sử dụng công nghệ để kích hoạt hoạt động trong hệ thống, cũng như giữ khách hàng mới hoặc khai thác nhu cầu nhiều hơn từ khách hàng hiện hữu trong các sự kiện ấy.

Thứ hai, hơi vĩ mô, nhìn về toàn cầu năm 2027, các bạn đánh giá thế nào về thách thức vượt qua nền sản lượng cao, và cách nhìn năng lực hệ thống duy trì tăng trưởng sản lượng? Cảm ơn.

James Quincey (CEO): Cảm ơn Dara, rất vui được nghe bạn.

Đầu tiên, chúng tôi rất phấn khởi với quý 3 vì nó thể hiện động lực mạnh mẽ tiếp nối từ nửa đầu năm. Việc giữ động lực qua quý 3 rất quan trọng.

Lấy dẫn chứng từ số liệu, chúng tôi đang khai thác nhiều hơn từ nhiều thị trường và danh mục. Điều này thể hiện ở việc liên tục giành thị phần giá trị toàn cầu.

Đã 22 quý liên tiếp tăng thị phần giá trị. Chúng tôi cảm thấy mình có động lực đúng.

Trong môi trường động, chiến lược này phát huy hiệu quả. Về World Cup và campaign kỷ niệm 250 năm thiết lập nước Mỹ, đó là dịp áp lực kiểm tra năng lực kích hoạt đầu cuối — từ chiến lược thương hiệu, đổi mới thực thi, quản lý tăng trưởng doanh thu đến thực thi, thể hiện nhất quán.

Với tư cách hệ thống, chúng tôi hoạt động rất tốt không chỉ ở Bắc Mỹ mà trên toàn cầu. Điều này đã tiếp sức cho quý 3, sẽ tiếp tục cho quý 4 và năm 2027.

Nhiều công nghệ, dữ liệu và AI dùng dịp World Cup đã áp dụng cho chiến dịch Halloween của Fanta — có thể thấy bao bì liên kết, nội dung tuyệt vời và đến tận giao dịch, cho phép thử khả năng “từ tương tác đến giao dịch” và thúc đẩy tương tác nhiều hơn trong tương lai. Kế hoạch từng thị trường vẫn tiếp tục triển khai, môi trường luôn động, chúng tôi tự tin với vị trí quý 3 và kế hoạch 2027.

Về câu hỏi năm tới, tôi luôn bắt đầu từ động lực tôi thấy ở các đối tác đóng chai, khách hàng — khi họ thấy chúng tôi lên kế hoạch từ đầu năm đến nay, cả cho năm còn lại và năm sau. Đúng, chúng tôi đang vượt qua năm sản lượng cao, nhưng đó là thành quả chúng tôi kiếm được — nhờ bám sát khách hàng, xây dựng kế hoạch linh hoạt, tạo nền tảng để đi xa hơn.

Chúng tôi tin vào động lực, tin vào kế hoạch. Trước năm tới còn nhiều việc, nhưng chúng tôi tin điều gì kiểm soát được thì chúng tôi đủ điều kiện để bảo đảm thực hiện khung tăng trưởng dài hạn.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Chris Carey — Wells Fargo Securities. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Chris Carey (Wells Fargo Securities): Xin chào, chào buổi sáng.

James Quincey (CEO): Chào buổi sáng, Chris.

Chris Carey (Wells Fargo Securities): Một chiến lược trọng tâm năm nay là cân bằng doanh thu giữa sản lượng và giá/cơ cấu. Như đã nêu từ câu hỏi của Dara, so với góc độ giao hàng sản lượng, các bạn đang hướng tới một năm xuất sắc.

Và như vừa nêu, năm tới các bạn phải so sánh với kết quả đó. Tôi muốn hỏi sâu hơn về phía giá/cơ cấu — nếu năm nay là 2% (chúng ta sẽ xem), có thể là mức thấp nhất trong khoảng 10 năm.

Câu hỏi là, bước vào năm 2027, các bạn đánh giá chiến lược giá/cơ cấu sẽ vận hành thế nào để tiếp tục cam kết với khung tăng trưởng doanh thu? Trong đó, mong các bạn chia sẻ góc nhìn về khả năng kiểm soát giá/cơ cấu?

Rõ ràng có cấu trúc địa lý, danh mục sản phẩm, năm nay có đầu tư định giá. Cốt lõi là: các bạn kiểm soát cấu thành doanh thu thế nào, chứ không phải là các yếu tố gió ngược giá/cơ cấu năm tới là điều không kiểm soát được.

Bất kỳ thông tin bổ sung nào đều hữu ích. Cảm ơn.

John Murphy (CFO): Cảm ơn Chris, đây là chủ đề rất được chúng tôi quan tâm.

Để tôi nhìn lại một quý, thực ra là hai quý gần đây, nhắc lại: nếu tính tốc độ tăng trưởng gộp hai năm sản lượng, vẫn khoảng 2%, hai quý gần đây hơi cao hơn. Chúng tôi vẫn tự tin với mục tiêu cân bằng khung doanh thu.

Nhìn phía trước, là 2—3 điểm phần trăm sản lượng cộng 2—3 điểm phần trăm giá/cơ cấu. Khi xét các yếu tố ảnh hưởng gần đây đến con số giá/cơ cấu, đáng phân tích sâu.

Như đã phát biểu, quý này có 4 điểm phần trăm định giá cơ bản, tương đương với số đầu năm.

Một số thị trường mới nổi có lạm phát cao hơn, nhìn chung cũng vậy.

Tiếp theo là rằng, ảnh hưởng lớn hơn đến PMO (giá/cơ cấu) là cơ cấu. Điều này có thể bất ngờ với một số người, nhưng khoảng hai phần ba là động thái chủ động, hoặc thay đổi cơ cấu sản phẩm năm nay, đặc biệt kết quả mảng thành phẩm.

Nếu xét thêm Topo Chico, thời điểm đầu tư, loại trừ các yếu tố đó thì giá/cơ cấu cả năm cơ bản nằm trong khung chúng tôi muốn. Bước qua năm 2027, như tôi nói, giờ dự báo cụ thể vẫn còn sớm, nhưng nhìn tốc độ tăng trưởng tích gộp sản lượng, động lực giao hàng vẫn duy trì.

Chúng tôi vẫn sát sao đánh giá động lực định giá toàn cầu bước vào 2027. Lạm phát là một yếu tố, còn có nhiều khác — tình trạng khách hàng từng thị trường, môi trường cạnh tranh, khách hàng v.v...

Tháng 2 sẽ cập nhật chi tiết hơn. Về cơ cấu, dự báo tiếp tục có gió ngược cấu trúc địa lý, do tính chất chung của danh mục toàn cầu — tôi nghĩ thị trường phát triển sẽ tiếp tục vượt thị trường phát triển ở sản lượng.

Như tôi nói, hai phần ba ảnh hưởng cơ cấu quý này là yếu tố mà năm sau có thể kiểm soát.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Lauren Lieberman — Barclays. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Lauren Lieberman (Barclays): Cảm ơn, chào buổi sáng.

Muốn hỏi về tái đầu tư. Tôi biết khẩu hiệu của các bạn là “dùng nhiều lấy nhiều”, và có vẻ chi tiêu SG&A quý này tăng khá mạnh.

Các bạn có thể chia sẻ quảng cáo & tiếp thị tăng bao nhiêu, bao nhiêu phần là chuẩn bị cho năm 2027; đã nói về lợi nhuận, tôi thấy trên slide tỷ suất lợi nhuận gộp cơ bản tăng 70 điểm cơ bản. Muốn biết cụ thể: phải chăng nguyên nhân chỉ là sản lượng mạnh tạo hiệu ứng thuận lợi?

Chi tiêu cho tiếp thị, SG&A chảy vào đâu, và động lực cho 70 điểm cơ bản lợi nhuận gộp. Cảm ơn.

John Murphy (CFO): Cảm ơn Lauren, để tôi trả lời. Trước hết với số lợi nhuận gộp.

Như bạn biết, chúng tôi phân lợi nhuận gộp thành ba “hố” rõ: nền tảng kinh doanh, yếu tố cấu trúc, và tỷ giá. Năm nay chúng tôi hưởng lợi từ tỷ giá thuận lợi.

Nền tảng là chất lượng doanh thu và chú trọng chi phí. Nhìn về tương lai, khung tăng trưởng của chúng tôi kỳ vọng mở rộng nhẹ, chúng tôi tin có thể thực hiện liên tục.

Về chi phí tiếp thị, đúng, những tháng gần đây chúng tôi tăng hành động để chuẩn bị khởi đầu mạnh cho năm 2027. Chi tiêu online (media) tăng hai chữ số, và nhiều dự án hợp tác đối tác đóng chai, để khi bước vào năm 2027 có nền tảng mạnh.

Bước tới, dự báo chi tiêu tiếp thị sẽ tăng cùng tốc độ với lợi nhuận gộp, để điều chỉnh P&L đúng hình dạng cho cả năm 2027 và dài hạn hơn.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Steve Powers — Deutsche Bank. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Steve Powers (Deutsche Bank): Cảm ơn, chào buổi sáng.

Chúng ta từng nói về điểm này, nhưng thực tế là nhiều áp lực lạm phát hiện nay rơi vào đối tác đóng chai, hơn là mảng nước cô đặc. Khi các bạn lập kế hoạch tổng thể cho 2027, các bạn đánh giá kinh tế của các đối tác đóng chai hiện tại thế nào, họ phản ứng ra sao trước áp lực lạm phát này, và điều này ảnh hưởng thế nào tới định giá, mức đầu tư, hoặc phân phối lợi ích kinh tế năm tới? Cảm ơn.

James Quincey (CEO): Cảm ơn Steve. Trước tiên, chúng tôi luôn nhìn vấn đề từ góc hệ thống.

Mọi thứ bắt đầu từ kế hoạch tăng trưởng thương hiệu từng thị trường. Kế hoạch cho 2027 tốt, thực ra năm nay đã đầu tư sẵn, như vài năm gần đây, để đi trước curve, tận dụng động lực và tính linh hoạt tạo năm nay, tiếp tục đầu tư cho kế hoạch.

Về chi phí — đó là đầu vào — môi trường vẫn động. Hàng hóa hiện có thể kiểm soát.

Bước tới, hiện chúng tôi phối hợp với đối tác đóng chai, vận dụng mọi đòn bẩy của hệ thống: nhóm mua xuyên doanh nghiệp, cùng mua sắm hàng hóa lớn cho năm sau; bổ sung thêm các công cụ như năng suất, quản lý chi phí, và RGM (quản lý tăng trưởng doanh thu), bảo đảm môi trường thực hiện phù hợp kế hoạch tăng trưởng năm tới.

Còn vài tháng nữa sẽ có tiến triển. Đến nay, nhìn nhận chung là kiểm soát được.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Filippo Falorni — Citi. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Filippo Falorni (Citi): Buổi sáng. Tôi muốn quay lại mảng Bắc Mỹ. James, bạn nói sản lượng quý này giữ nguyên do một số yếu tố, gồm thời điểm ngày 4/7 và một số thay đổi mảng thành phẩm.

Bạn có thể nói thêm về điều này? Khi dữ liệu tiêu dùng các kênh theo dõi vẫn khỏe, các bạn kỳ vọng cải thiện các quý tới không? Về giá/cơ cấu: các bạn đang vượt qua nền trường hợp Topo Chico và Fairlife quá cao.

Chúng ta nên nhìn nhận ra sao, đặc biệt về phần cơ cấu trong giá/cơ cấu Bắc Mỹ? Cảm ơn.

James Quincey (CEO): Cảm ơn Filippo.

Với Bắc Mỹ, để tôi nhìn lại toàn quý và đầu năm tới giờ. Bắc Mỹ duy trì kết quả ổn định.

Quý này tăng trưởng doanh thu, giành thị phần giá trị.

Mở rộng lợi nhuận. Định giá và lạm phát tương đương.

Điều này rất quan trọng vì cho thấy thương hiệu có năng lực và tiêu chuẩn tăng giá, và chúng tôi tiếp tục đầu tư cho thương hiệu. Ảnh hưởng giá/cơ cấu đúng là do nền thành phẩm cao của một số thương hiệu năm ngoái, như Topo Chico, BODYARMOR.

Nếu loại trừ các yếu tố này, và ảnh hưởng ngày 4/7 rơi vào quý 2, chúng ta sẽ thấy sản lượng tăng. Động lực vẫn duy trì.

Về chiến lược và sức mạnh thương hiệu, chúng tôi tin động lực tốt, nhất là Coca-Cola tiếp tục tăng, Diet Coke và Coke không đường tăng hai chữ số. Fairlife duy trì kết quả tốt, Powerade tăng trưởng; dĩ nhiên còn điểm cần cải thiện, cũng tốt vì là “không bao giờ hài lòng”.

Có chỗ phải hoàn thiện, ví dụ làm tốt Sprite và BODYARMOR, cũng như chuỗi cung ứng — đó là việc cho năm tới. Tóm lại, tin tưởng hệ thống có động lực tốt và kế hoạch đúng, đủ vượt phần còn lại 2026 và 2027.

John Murphy (CFO): Tôi bổ sung thêm, Filippo, nếu nhìn sản lượng toàn ngành, ngành ăn uống vẫn còn áp lực. Xét dữ liệu quét và các kênh khác, kinh doanh tại nhà vượt ngoại, chủ yếu do áp lực khách hàng chúng tôi từng nói.

Dù bản thân kinh doanh của chúng tôi trong các kênh còn nhiều động lực, nhưng tôi nghĩ áp lực nền này tồn tại và có thể kéo dài đến cuối năm, sang 2027.

James Quincey (CEO): Vâng.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Andrea Teixeira — JPMorgan. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Andrea Teixeira (JPMorgan): Chào buổi sáng. Tôi muốn hỏi về chủ đề “giá phù hợp”.

Rõ ràng trong các công ty tiêu dùng, các bạn sở hữu tài sản thương hiệu lớn. Chúng ta nên nhìn nhận định giá ra sao? Đối tác đóng chai các bạn thường tăng giá mức thấp một chữ số.

Nếu tách khỏi cấu trúc địa lý, các bạn nghĩ có thể tiếp tục khai thác năng lực RGM, vừa bảo vệ giá thấp vừa chọn định giá chiến lược? Và về quý IV: Các bạn nâng chỉ dẫn, và giảm 6 ngày bán hàng.

John, bạn nói giảm tồn kho, đã nói cả quý 3. Khi đó là trước quý 3.

Tôi muốn biết nên hiểu nhu cầu và giảm tồn kho ra sao, và ảnh hưởng vài điểm phần trăm nghịch, nhưng “ít nhất 5%” cho phép khung rất rộng. Cảm ơn.

James Quincey (CEO): Andrea, để tôi trả lời về chiến lược giá phù hợp, John có thể bổ sung triển vọng. Hãy đặt giá phù hợp vào toàn cảnh RGM.

Đó là một chân trong các biện pháp tiếp cận khách hàng hiện nay. Cao cấp hóa cũng quan trọng, luôn song hành cùng giá phù hợp.

Toàn cầu tôi thấy — cũng là cảm nhận mạnh khi tôi và John đi khảo sát từng khu vực quý trước — giá trị vẫn xuyên suốt mọi thị trường và khách hàng. Giá trị cốt yếu với từng khách hàng; giá phù hợp và cao cấp hóa đều được phản ánh vào kế hoạch.

Để tôi phát triển. Giá phù hợp luôn kiểm tra: có đúng giá trị, phù hợp thương hiệu, và lựa chọn “đáng mua” để giữ khách hàng trong hệ?

Nếu có, chúng tôi tiếp tục mở rộng và đẩy mạnh phân phối. Nếu không, chúng tôi điều chỉnh và triển khai lại kế hoạch.

Ví dụ tốt là ở châu Phi: chúng tôi áp dụng bài học từ Ấn Độ, nơi dùng chai PET đơn phục vụ, công nghệ plasma làm tuyến vận chuyển dài vẫn giữ chất lượng. Giờ đưa sang châu Phi, tác động giá phù hợp ở cả hai thị trường.

Điểm này càng quan trọng, vì khách hàng yêu thương hiệu nhưng cần giá mua được. Ở phía cao cấp — cũng quan trọng trong phương trình — chúng tôi phát triển danh mục.

Nhiều thương hiệu góp phần cho việc này. Bắc Mỹ có Core Power, Smartwater, các nơi khác cũng có ba cách đóng gói thuận tiện, đem lại giá trị khách hàng mạnh không kém.

Trong toàn bộ RGM, cuối cùng chúng tôi triển khai điều cần thiết. Song hành: giá phù hợp và cao cấp hóa.

Chẳng những thấy được năm nay mà còn tiếp nối xây dựng kế hoạch 2027. John, bổ sung gì không?

John Murphy (CFO): Andrea, mối quan hệ giữa sản lượng tiêu thụ và xuất hàng nước cô đặc năm nay, có thể nói là thách thức nhất từ trước đến giờ, có nhiều yếu tố. Có quý 1 & 4, tăng 6 ngày và bớt 6 ngày.

Như quan sát từ đầu năm, môi trường bên ngoài rất khó dự đoán. Hệ thống có xu hướng đi trước curve.

Dự báo chúng tôi cung cấp phản ánh thông tin tốt nhất hiện tại. Có vài bộ phận dự kiến giảm tồn kho, dựa trên tình hình năm nay.

Năm nay còn nhiều chặng, chúng tôi theo dõi sát. Bớt 6 ngày, khó dự đoán điểm chốt cuối năm.

Là thông tin tốt nhất hiện có, dựa trên dữ liệu toàn cầu. Nếu quý tới có thay đổi, sẽ cập nhật sát cuối năm.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Robert Ottenstein — Evercore. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Robert Ottenstein (Evercore): Cảm ơn.

Chỉ dẫn dòng tiền tự do tăng rất đáng kể, đòn bẩy giảm còn 1,3 lần. Bạn có thể nói về động lực dòng tiền tự do; đã đề cập dòng tiền mạnh và bảng cân đối linh hoạt vào năm 2027, có thể triển khai thêm; và đặt vào bối cảnh kết quả vụ IRS. Cảm ơn.

John Murphy (CFO): Cảm ơn, tôi sẽ trả lời từng phần.

Động lực dòng tiền tự do từ đầu năm đến nay có ba yếu tố chính. Quan trọng nhất là nền tảng kinh doanh mạnh.

Các biện pháp quản lý vốn lưu động đạt tiến bộ liên tục. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt hiện tốt nhất nhiều năm.

Tiếp theo là một số yếu tố thời điểm, sẽ phản ánh rõ hơn cuối năm. Ví dụ, đầu năm chi tiêu vốn thấp hơn mức thường kỳ vọng, sẽ tăng bù cuối năm.

Điểm cốt lõi: dòng tiền rất mạnh, có động lực khi bước vào cuối năm, sang năm. Các tháng gần đây chúng tôi đã dùng từ “tính linh hoạt” rất nhiều, vì đang đợi phán quyết vụ IRS vài tháng tới, đồng thời chuẩn bị cho mọi kịch bản và tự tin xử lý được cả tốt lẫn xấu.

Trọng tâm luôn là củng cố bảng cân đối. Tôi tin bảng cân đối hôm nay tốt nhất nhiều năm.

Là để chuẩn bị cho ưu tiên năm 2027 như nêu trong phát biểu. Chúng tôi tiếp tục đầu tư cho kinh doanh, chủ yếu hữu cơ ngắn hạn.

Mở cửa với cơ hội khác, nhưng trong dự kiến chưa thấy.

Như thường lệ, chúng tôi ở đây để trả vốn cho cổ đông, chủ yếu là cổ tức. Có thể nói, trọng tâm là củng cố bảng cân đối, chuẩn bị cho phán quyết và hệ quả, làm đúng cho kinh doanh và sẵn sàng cho năm 2027-2028 cùng mọi khả năng.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Peter Grom — UBS. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Peter Grom (UBS): Cảm ơn, chào buổi sáng.

Tôi muốn hỏi tiếp câu của Filippo về Bắc Mỹ. Đã nói về các yếu tố thời điểm, nhưng cũng đề cập mỗi tháng trong quý đều cải thiện sản lượng so với tháng trước.

Bạn có thể nói rõ hơn về động lực này? Thế này liệu có tiếp diễn sang quý IV? Và John đề cập về cấu trúc tại nhà và ngoài nhà. Tôi muốn biết năm nay các bạn quan sát được sự thay đổi rõ nào chưa? Cảm ơn.

James Quincey (CEO): Về sản lượng, đúng, quan sát quý trong tiến bộ từng tháng. Ảnh hưởng lớn nhất là hiệu ứng ngày 4/7 rơi vào quý 2 như đã nói, làm tháng đầu quý tụt hậu.

Khi tôi nói sản lượng ổn định cũng nhấn mạnh, chúng tôi đang vượt qua nền Topo Chico năm ngoái, cũng là một yếu tố lớn. Vừa mới cho Topo Chico trở lại Texas.

Đây là tin vui cho mọi người và khách hàng chờ đợi lâu. Đây là bước đầu tiên để trở lại thị trường, sẽ tiến triển dần, phải không?

Sản lượng sẽ bắt đầu trở lại, chắc chắn và kỳ vọng. Ngoài ra là động lực: tăng trưởng Coca-Cola, như đã nói, dòng không đường cũng phát triển mạnh.

Fairlife tăng trưởng, Powerade lên, Fresca; Mr. Pibb là bất ngờ lớn — vẫn nhỏ trong tổng sản lượng Bắc Mỹ, chưa ảnh hưởng tổng nhưng nhìn pipeline đổi mới, chúng tôi rất phấn khích.

Tóm lại, động lực có, kế hoạch đúng, nhưng sang quý IV — cần chú ý — quý IV năm ngoái là quý lớn nhất ở Bắc Mỹ, còn bớt 6 ngày. Phải tính cả biến này, nhưng xét doanh số trung bình ngày, động lực có từ cả quý.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Peter Galbo — Bank of America. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Peter Galbo (Bank of America): Chào buổi sáng, cảm ơn đã nhận câu hỏi.

John, tôi muốn làm rõ về chỉ dẫn tỷ giá năm 2027, nó đã cập nhật đến ngày hôm qua chưa. Vì trong 48 giờ vừa qua, một số thị trường lớn với các bạn biến động tỷ giá lớn.

Biết là bạn có nói từ nay đến tháng 2 còn nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng tỷ giá, nhưng muốn biết quan điểm lúc này ra sao, nhất là biến động vừa qua đã phản ánh vào dự báo “gió ngược nhẹ” năm 2027 chưa. Cảm ơn.

John Murphy (CFO): Câu hỏi tốt, câu trả lời là: chưa. Cần tính cả biến động 24—48 giờ vừa qua và sẽ tiếp tục làm vậy.

Như đã thấy năm nay, biến động rất lớn. Đây là điểm chúng tôi quan tâm sát sao.

Nếu tới vài tuần tới có thay đổi rõ, nghị sẽ cập nhật thêm. Như đã nói, năm nay thao dịch tỷ giá lớn, là điểm cần để ý.

Số liệu tôi nêu trong phát biểu không phản ánh biến động ngày hoặc hai ngày gần đây.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Kaumil Gajrawala — Jefferies. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Kaumil Gajrawala (Jefferies): Chào mọi người. Xin lỗi vì hỏi lại, nhưng để rõ hơn: về giảm tồn kho, tính chung cả năm lượng xuất nước cô đặc, dự tính thấp hơn, giữ nguyên hay cao hơn?

Nếu giảm tồn kho ở vùng nào, xin chia sẻ. Về lợi nhuận: con số xuất nước cô đặc mạnh như vậy.

Các bạn có thể cung cấp thêm nền tảng về đòn bẩy lợi nhuận gộp, SG&A, và vận hành từ trên xuống như thế nào? Vì tương lai ít khả năng có khoảng giá như vậy, vậy mức lợi nhuận khi sản lượng tiêu thụ trên mỗi thùng và lợi nhuận gộp cân đối sẽ ra sao?

Cảm ơn.

John Murphy (CFO): Được. Về giảm tồn kho, như tôi nói ở câu trước, dự đoán năm nay thật bất thường.

Nếu hỏi hiện tại, dự báo xuất hàng cả năm sẽ thấp hơn sản lượng tiêu thụ trên mỗi thùng. Đây là giả định đi vào và liên kết với chỉ dẫn đưa ra.

Như đã nói, thế giới phức tạp, có thể lệch nhưng đó là giả định phần còn lại năm nay. Về lợi nhuận: nếu cân bằng sản lượng, xuất hàng và các yếu tố khác, dự báo cả năm sẽ mở rộng biên lợi nhuận.

Đồng thời, mức mở rộng cụ thể phù hợp với xu hướng đã thấy từ đầu năm.

Nhân viên điều hành: Câu tiếp theo từ Kevin Grundy — BNP Paribas. Xin mời, đường dây đã kết nối.

Kevin Grundy (BNP Paribas): Cảm ơn.

Chào buổi sáng, chúc mừng kết quả quý mạnh mẽ. Đã hai lần nhắc đến thương hiệu này nhưng chưa tập trung bàn về chiến lược, đó là Fairlife, một thành công lớn.

Năm nay tăng công suất, nhìn dữ liệu đã thấy tăng tốc mạnh. Có vài câu hỏi liên quan.

Thứ nhất, các bạn cập nhật kế hoạch mới và định nghĩa thành công thế nào? Thứ hai, thị trường nào đang tạo nhu cầu cho thương hiệu này?

Thứ ba, cập nhật thêm cơ hội ngoài Mỹ cho thương hiệu này, biết là chuỗi cung ứng phức tạp. Cảm ơn.

James Quincey (CEO): Cảm ơn Kevin. Chúng tôi rất yêu thương hiệu này, kết quả tuyệt vời, và vui vì: Thứ nhất, lại một quý tất cả các dòng sản phẩm đều tăng trưởng hai chữ số mạnh mẽ.

Fairlife, Nutrition Plan, và Core Power. Rất khích lệ.

Nhớ đầu năm vẫn còn chưa đáp ứng được nhu cầu vì nhà máy Webster còn tăng công suất. Khi nhà máy tăng công suất, chúng tôi làm tốt hơn, đến nỗi còn ra vị mới cho Nutrition Plan — vanilla, rất tốt; và đã công bố năm 2027 sẽ thêm vị chuối, rất tuyệt phải không, đã trở lại.

Rất đông fan yêu vị này, muốn mở rộng cũng là điều chúng tôi hướng tới. Tin vui là sản phẩm đã trở lại kệ đáp ứng nhu cầu, pipeline 2027 rất mạnh.

Khi nhìn ngoài Mỹ và Canada, đầu tư hiện có chúng tôi vẫn đang xử lý. Thương hiệu này sở hữu giá trị lớn, sẽ đưa vào kế hoạch dài hạn, sẽ còn tiến triển.

Cốt lõi là ưu tiên đáp ứng nhu cầu tại các thị trường này, vì còn nhiều cơ hội tăng trưởng, là phần cốt yếu trong kế hoạch phát triển.

Nhân viên điều hành: Câu cuối cùng từ Bonnie Herzog — Goldman Sachs. Xin mời, đường dây đã kết nối.

James Quincey (CEO): Bonnie, có thể bạn đang tắt micro?

John Murphy (CFO): Nếu không nghe được Bonnie, vậy xin phép kết thúc.

James Quincey (CEO): Tôi nghĩ chúng ta đi đến phần cuối. Vâng.

Được rồi, tốt.

Phát biểu bế mạc

James Quincey (CEO): Cuối cùng, kết quả phản ánh sức lao động của đội ngũ và đối tác toàn cầu — luôn sát khách hàng, làm tốt hơn mỗi ngày, chúng tôi rất biết ơn. Chúng tôi tự tin thực hiện mục tiêu năm 2026 và mục tiêu dài hạn.

Cảm ơn quý vị đã quan tâm, đầu tư vào công ty, và tham dự sáng nay. Xin chân thành cảm ơn.

Nhân viên điều hành: Quý cô, quý ông, cuộc họp hôm nay kết thúc tại đây. Cảm ơn đã tham dự.