SK Hynix (SKHY.US) doanh thu quý 3 lần đầu vượt 100 nghìn tỷ won, lợi nhuận ròng giảm một nửa so với quý trước vì sao?

Theo tin từ Woofun AI, vào ngày 28 tháng 10, SK Hynix (SKHY.US) đã công bố báo cáo tài chính quý III, cho thấy bức tranh phức tạp về sự lệch giữa doanh thu và lợi nhuận ròng. Mặc dù nhu cầu máy chủ trí tuệ nhân tạo thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận hoạt động lập kỷ lục trong một quý, cả hai đều vượt dự báo lần lượt là 98,34 nghìn tỷ và 76,72 nghìn tỷ won do LSEG tổng hợp, nhưng lợi nhuận ròng lại thấp hơn kỳ vọng của FnGuide - nhà cung cấp dữ liệu, khiến thị trường chú ý.

Ở mảng doanh thu, tăng trưởng bùng nổ đã được ghi nhận với doanh thu trong quý đạt 104,62 nghìn tỷ won, lần đầu vượt mốc 100 nghìn tỷ won trong một quý - con số này thậm chí còn cao hơn tổng doanh thu cả năm 2025 của công ty (97,15 nghìn tỷ won). Nếu nhìn lại quý cuối cùng của năm trước, SK Hynix chỉ ghi nhận 32,83 nghìn tỷ won, qua ba quý liên tiếp tăng trưởng, quy mô mới nhất đã gấp ba lần thời điểm đó.

Sự thay đổi mang tính cấu trúc này bắt nguồn từ nhu cầu lưu trữ AI khiến giá sản phẩm chính gia tăng, đồng thời tăng cường năng lực cạnh tranh của các sản phẩm giá trị gia tăng cao. Về cấu trúc sản phẩm, doanh số DDR5 cho máy chủ tăng mạnh, thế hệ bộ nhớ băng thông cao HBM4 bắt đầu xuất hàng chính thức, SSD doanh nghiệp dùng cho trung tâm dữ liệu cũng mở rộng doanh số.

Đáng chú ý, HBM không phải động lực tăng trưởng duy nhất mà nhu cầu tổng hợp cho bộ nhớ tốc độ cao và các thiết bị lưu trữ khác từ máy chủ đã cùng góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh. Về hợp đồng đơn hàng, SK Hynix đã ký thoả thuận dài hạn với 14 khách hàng lớn, lượng hàng đã khóa bằng hơn một nửa tổng công suất năm 2027 và 2028. Các hợp đồng năm năm này phản ánh giá thị trường trong phạm vi đã thoả thuận, chứ không cố định giá hiện tại. Về kế hoạch công suất, công ty dự kiến tăng năng lực nhà máy M15X trước cuối năm để bổ sung nguồn cung HBM4, đồng thời dự đoán sản lượng và doanh thu HBM4 quý IV sẽ vượt thế hệ trước HBM3E, nhưng kết quả cụ thể còn chờ báo cáo tài chính sau.

Mức tăng lớn trong biên lợi nhuận càng khẳng định sức mạnh vận hành. Nếu tính lợi nhuận hoạt động trên doanh thu, một năm trước cứ bán được 100 won tạo ra khoảng 47 won lợi nhuận hoạt động, còn quý mới nhất đạt 80 won. Lợi nhuận hoạt động loại trừ chi phí và phí vận hành, cho phép quan sát hoạt động chính, mấy quý gần đây doanh thu và lợi nhuận hoạt động đều cùng tăng, riêng lợi nhuận tăng nhanh hơn, nghĩa là lợi nhuận mang lại từ mỗi đơn vị doanh thu đang tăng.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại hoàn toàn khác. Quý III lợi nhuận hoạt động đạt 83,33 nghìn tỷ won, tăng 38% so với quý trước, nhưng lợi nhuận ròng chỉ 39,78 nghìn tỷ won, giảm 58% so với quý II (93,92 nghìn tỷ won). Khác biệt này không phải do doanh số chip yếu đi, mà chịu tác động của các yếu tố không liên quan hoạt động như lợi nhuận đầu tư. Yonhap News TV thuộc Yonhap đã đưa tin trước đó, quý II lợi nhuận ròng do có lợi nhuận đầu tư từ Kioxia - công ty chip lưu trữ Nhật Bản, khiến cơ sở so sánh bị nâng cao. Dù quý III có thông báo chia sẻ lợi nhuận đầu tư Kioxia qua cổ tức đặc biệt, nhưng không liệt kê đầy đủ các khoản ngoài hoạt động và thay đổi về thuế, khó quy mọi giảm sút lợi nhuận ròng vào đó. Có thể xác nhận rằng, lợi nhuận đầu tư ở quý trước khiến kỳ so sánh đặc biệt, còn quý này lợi nhuận kinh doanh vẫn tăng.

Dữ liệu do Woofun AI tổng hợp cho thấy, biến động cấu trúc tài chính này phản ánh tác động lớn của lãi lỗ không thường xuyên lên lợi nhuận ròng.

Kế hoạch đáp ứng cổ đông trở thành tiêu điểm khác. SK Hynix cho biết, năm tài chính 2026 dự kiến sẽ trả lại cho cổ đông khoảng 100 nghìn tỷ won, gồm ít nhất 30 nghìn tỷ won cổ tức tiền mặt, cùng ít nhất 60 nghìn tỷ won mua lại và huỷ cổ phiếu. Việc mua lại 40 nghìn tỷ won đã công bố trước đó đã hoàn thành tuần trước, số cổ phiếu sẽ bị huỷ thời gian tới. Hội đồng quản trị lần này quyết định tiếp tục mua lại cổ phiếu, số lượng dùng trả lương cho nhân viên không tính vào tổng giá trị đáp ứng cổ đông. Về cấu phần cổ tức, quý III cổ tức trên mỗi cổ phiếu, một nửa là do cải thiện hoạt động kinh doanh, một nửa còn lại là cổ tức đặc biệt chia sẻ lợi nhuận đầu tư Kioxia.

Bố trí này vừa thể hiện niềm tin công ty vào tăng trưởng chính, vừa cho thấy chiến lược tăng giá trị cổ đông qua lợi nhuận đầu tư. Khi HBM4 tăng sản lượng, đơn hàng dài hạn được khóa, SK Hynix đang có vị trí thuận lợi trong chu kỳ tăng trưởng lưu trữ, nhưng sự biến động của lợi nhuận ròng nhắc nhà đầu tư phân biệt giữa lãi lỗ thường xuyên và phi thường, để đánh giá chính xác năng lực lợi nhuận dài hạn. Đây là thực tiễn minh bạch tài chính và cơ chế đáp ứng cổ đông quan trọng tiếp theo của các ông lớn bán dẫn sau khi nhu cầu lưu trữ AI bùng nổ.