Sau khi tài sản thế giới thực được đưa lên blockchain, bước tiếp theo không phải là giúp nhiều người mua được chúng hơn, mà là khiến chúng đóng vai trò tài chính lớn hơn trên chuỗi.
Trong quá khứ, điểm bán hàng cốt lõi của các sản phẩm như trái phiếu chính phủ token hóa, quỹ thị trường tiền tệ... là giúp tài sản truyền thống tồn tại dưới dạng token số trên blockchain. Nhưng khi cơ sở hạ tầng liên quan ngày càng hoàn thiện, ngành công nghiệp bắt đầu khám phá ứng dụng cao hơn: sử dụng những tài sản này làm tài sản thế chấp, kết nối vào các hệ thống cho vay, ký quỹ và quản lý thanh khoản.
Ngày 13 tháng 10, Citibank trong một báo cáo về tài sản thế chấp token hóa chỉ ra rằng, token hóa trong tổ chức tài chính đang chuyển từ thử nghiệm sang vận hành thực tế. Thông qua việc kết hợp tài sản token hóa với nguồn tiền thanh toán trên chuỗi được giám sát, các tổ chức tài chính có thể thực hiện chuyển giao tài sản nhanh hơn và đưa những tài sản sinh lời vào quy trình quản lý tài sản thế chấp.
Điều này có nghĩa là giá trị của tài sản token hóa có thể không còn chỉ nằm ở giai đoạn phát hành, mà sẽ mở rộng tới vòng quay dòng tiền trên thị trường tài chính.
Tại sao tài sản thế chấp lại quan trọng hơn việc “phát hành token”?
Trong tài chính truyền thống, khi tổ chức thực hiện các hoạt động cho vay, giao dịch phái sinh hoặc thanh toán ký quỹ, họ thường phải cung cấp tài sản thế chấp đạt yêu cầu. Việc tài sản đó có được chấp nhận, định giá ra sao, bao giờ hoàn thành chuyển giao... đều ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn.
Nếu một tài sản đã được token hóa nhưng không được các ứng dụng tài chính khác nhận biết và chấp nhận, công dụng của nó vẫn còn hạn chế.
Khi các tài sản như trái phiếu chính phủ token hóa có thể tham gia vào quy trình cho vay, ký quỹ hoặc quản lý thanh khoản, cùng một tài sản không chỉ tạo ra thu nhập mà còn đảm nhận thêm các chức năng tài chính khác. Quá trình phát hành, thế chấp, thanh toán và luân chuyển dòng tiền của tài sản cũng có cơ hội được kết nối chặt chẽ hơn thông qua hợp đồng thông minh.
DeFi đang đối mặt với sự cạnh tranh tài sản thế chấp mới
Trước đây, tài sản thế chấp trên thị trường cho vay DeFi chủ yếu đến từ các tài sản crypto như BTC, ETH... Những tài sản này có đặc điểm giao dịch 24/7, nhưng biến động giá lớn cũng có thể dẫn đến thanh lý dây chuyền khi thị trường giảm điểm.
Trái phiếu chính phủ token hóa và các tài sản thế giới thực khác mang đến lựa chọn khác biệt. Giá trị của chúng gắn liền với tài sản tài chính truyền thống, một số sản phẩm còn sinh lãi nên có cơ hội thu hút các tổ chức cần quản lý tiền mặt, ký quỹ và rủi ro.
Tuy nhiên, tài sản truyền thống không tự động trở thành tài sản thế chấp đủ tiêu chuẩn chỉ vì được đưa lên blockchain. Quy định của bên phát hành, phương thức mua lại, cấu trúc lưu ký, oracle giá, yêu cầu giám sát và thanh khoản thứ cấp... đều sẽ ảnh hưởng đến phạm vi sử dụng thực tế của chúng.
Cạnh tranh giai đoạn tiếp theo của RWA có thể không chỉ là ai phát hành nhiều tài sản hơn, mà là ai thật sự đưa được những tài sản này vào quy trình cho vay, thanh toán và quản lý dòng tiền. Khi tài sản token hóa có thể được nắm giữ, thế chấp và sử dụng trên blockchain, lúc ấy nó mới bắt đầu chuyển từ một chứng chỉ số sang là một phần của hạ tầng tài chính.
