Chênh lệch 20 tỷ! Doanh thu của OpenAI bị tiết lộ vượt xa kỳ vọng, nhóm cổ phiếu AI chịu cú sốc lớn, Oracle giảm hơn 5%, Appotronics giảm mạnh 13%.
Tài liệu đầu tư mới nhất của OpenAI cho thấy, tính đến cuối tháng 9, doanh thu hàng năm "gần 50 tỷ USD", thấp hơn nhiều so với dự đoán trước đó của thị trường là 70 tỷ USD. Sự khác biệt về số liệu xuất phát từ các tiêu chí thống kê khác nhau, nhưng vẫn làm lung lay niềm tin của thị trường vào triển vọng nhu cầu AI tăng cao. Nvidia giảm khoảng 3%, cổ phiếu dịch vụ đám mây Nebius và CoreWeave đều giảm hơn 7%, cổ phiếu liên kết quang Coherent giảm 7%.
Doanh thu hàng năm của OpenAI thấp hơn nhiều so với số liệu được thị trường đồn đoán trước đó, dẫn đến việc bán tháo lớn cổ phiếu liên quan đến AI và chỉ số Nasdaq giảm hơn 1% trong ngày, khiến nhận định của nhà đầu tư về nhu cầu AI duy trì mức cao đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
Ngày 8 tháng 10, Tài chính Thời báo Anh đưa tin, tài liệu dành cho nhà đầu tư mới nhất của OpenAI cho thấy, doanh thu hàng năm “gần 50 tỷ USD” tính đến cuối tháng 9, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 70 tỷ USD được thị trường trích dẫn rộng rãi vào cuối tháng trước.
Liên quan đến số liệu doanh thu hàng năm do Tài chính Thời báo tiết lộ, CNBC cũng đã xác minh với các bên liên quan và xác nhận tính chính xác của số liệu này.
Bài báo chỉ ra, sự chênh lệch lớn này “rất có thể làm suy giảm tâm lý lạc quan về sự tăng trưởng nhu cầu AI” của thị trường. Sau khi thông tin được công bố, cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm mạnh trong ngày, chỉ số Nasdaq giảm 1,4% khi đóng cửa.
Các cổ phiếu thuộc ngành AI đều bị giảm mạnh. Nvidia giảm gần 3% trong ngày, Oracle giảm hơn 5,5%, AMD, Broadcom, Intel và Super Micro Computer đều giảm từ 4% đến 6%.
Cổ phiếu trung tâm dữ liệu và cổ phiếu quang liên kết giảm mạnh. Cổ phiếu dịch vụ đám mây Nebius và CoreWeave đều giảm hơn 7%, cổ phiếu quang liên kết Applied Optoelectronics giảm mạnh 13%, Coherent giảm 7%.
Khoảng cách doanh thu lần này gây tổn thất cho thị trường, không chỉ ở con số bản thân mà còn làm lung lay logic cốt lõi của câu chuyện vốn đầu tư khổng lồ vào AI — liệu nhu cầu thực sự có mạnh như thế không. Quan trọng hơn, kỳ vọng này xuất hiện trong bối cảnh chi phí Token liên tục giảm.
Chênh lệch số liệu do khác biệt phương pháp tính
Ngày 8 tháng 10, truyền thông trích dẫn người trong ngành cho biết, sự khác biệt lớn về số liệu doanh thu bắt nguồn từ việc OpenAI và đối thủ Anthropic áp dụng tiêu chuẩn khác nhau khi tính toán doanh thu hàng năm.
Anthropic trong thống kê doanh thu hàng năm đã bao gồm cả doanh thu từ đối tác đám mây như Amazon AWS, Google Cloud, tức là tiêu chuẩn “doanh thu tổng”; còn doanh thu hàng năm của OpenAI chỉ tính doanh thu do bản thân trực tiếp tạo ra, không bao gồm doanh số qua kênh đối tác.
Theo báo cáo, để so sánh ngang bằng giữa hai công ty, nhà đầu tư của OpenAI từng cố gắng “điều chỉnh tiêu chuẩn” số liệu của OpenAI, tạo ra con số khoảng 70 tỷ USD từng được lan truyền trước đó.
Tuy nhiên, sau khi OpenAI công bố tài liệu hướng dẫn nhà đầu tư mới nhất, thị trường mới nhận ra rằng con số được tham khảo rộng rãi trước đó là dẫn đến hiểu nhầm nghiêm trọng.
Bài báo cho biết, hồ sơ mới nhất của OpenAI cho thấy doanh thu hàng năm tính đến cuối tháng 7 khoảng 30 tỷ USD, chứ không phải 40 tỷ USD như báo chí từng đưa tin; nhưng công ty cũng thể hiện tốc độ tăng trưởng mạnh: tổng doanh thu quý 3 tăng 77% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu doanh nghiệp tăng 107% so với cùng kỳ.
Bản thân OpenAI tuyên bố từ chối bình luận, là công ty tư nhân nên không có nghĩa vụ công khai dữ liệu tài chính định kỳ.
Áp lực định giá tăng đột ngột, triển vọng IPO trở nên bất ổn
Việc điều chỉnh số liệu doanh thu này diễn ra đúng vào thời kỳ xây dựng giá trị thị trường quan trọng nhất của OpenAI, thời điểm cực kỳ nhạy cảm.
OpenAI hiện đang đàm phán với nhà đầu tư về vòng huy động vốn mới, có khả năng nâng định giá công ty lên khoảng 1,4 nghìn tỷ USD, trước đó cũng có tin công ty dự định huy động khoảng 30 tỷ USD nhưng các điều khoản vẫn chưa được quyết định cuối cùng.
Chỉ mới tháng 3 năm nay, OpenAI vừa hoàn thành một vòng huy động vốn lịch sử trị giá 122 tỷ USD, Giám đốc Tài chính Sarah Friar tuần trước cho biết công ty “dồi dào vốn”.
Tuy nhiên, OpenAI dự đoán đến năm 2030 sẽ lỗ lũy kế khoảng 280 tỷ USD, trong khi định giá lên tới 852 tỷ USD, làm thế nào chứng minh lộ trình tăng trưởng với nhà đầu tư là chủ đề trọng tâm không thể né tránh của công ty.
OpenAI đã lặng lẽ nộp hồ sơ IPO lên cơ quan quản lý từ tháng 6 năm nay, dự kiến sẽ niêm yết chính thức vào năm 2027. Giám đốc điều hành Sam Altman hồi tháng 9 cho biết, “hiện tại không phải thời điểm thích hợp để lên sàn”, một lý do là tranh cãi liên quan đến an toàn AI vẫn chưa được giải quyết.
Gần đây công ty đã tuyên bố tạm ngừng kế hoạch phát hành mẫu GPT-6.1 Astra của mình do mẫu này chưa đáp ứng được tiêu chuẩn an toàn nội bộ.
Anthropic cũng chịu áp lực, câu chuyện IPO của các mô hình AI lớn đang nguội đi
Trái ngược rõ rệt với OpenAI, Anthropic trước đó vào tháng 8 tiết lộ rằng doanh thu hàng năm tính đến cuối tháng 7 đã đạt 65 tỷ USD, lúc đó thị trường dự đoán công ty sẽ được định giá lên tới 2 nghìn tỷ USD và đang tích cực tiếp xúc với nhà đầu tư tiềm năng để chuẩn bị IPO.
Tuy nhiên, tổ chức nghiên cứu tài chính độc lập New Constructs vừa công bố báo cáo hôm thứ Ba, trực tiếp gọi IPO dự kiến của Anthropic là “IPO phi lý nhất năm 2026”, cho rằng giá trị thực của công ty chỉ khoảng 15 tỷ USD.
Theo hồ sơ đăng ký niêm yết, doanh thu của Anthropic năm 2025 là 4,6 tỷ USD, cùng kỳ lỗ ròng lên tới 42 tỷ USD.
Doanh thu của OpenAI và Anthropic lần lượt được đặt dưới kính lúp kiểm tra, phản ánh những nghi ngờ sâu sắc của thị trường về tiến trình thương mại hóa của toàn bộ ngành mô hình lớn AI.
Tài chính Thời báo Anh chỉ ra, doanh thu hàng năm của hai công ty này được xem là chỉ số đơn lẻ quan trọng nhất để đo nhu cầu AI toàn cầu, trực tiếp hỗ trợ logic định giá thị trường cổ phiếu và các quyết định đầu tư cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn.
Khi dữ liệu cốt lõi xảy ra sự chênh lệch lớn như vậy, áp lực định giá lại sẽ không thể tránh khỏi lan tỏa toàn chuỗi ngành.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
JPMorgan phân tích Applied (APLD.US): Kinh doanh năng lực AI phát triển mạnh mẽ, thử thách thực tế đối với việc huy động hàng tỷ USD
Nhóm nghiên cứu tín dụng của JPMorgan đã công bố báo cáo, phân tích toàn diện về hoạt động kinh doanh của công ty, tiến độ dự án, áp lực tài chính và các rủi ro.
Nhà đầu tư lớn của Societe Generale: Làn sóng AI đang tái hiện cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, điều nguy hiểm là “bom hẹn giờ” nợ.
Chuyên gia chiến lược trưởng của Société Générale, Edwards cảnh báo rằng nguyên nhân thực sự kích hoạt làn sóng AI không phải do năng suất không đủ hiệu quả, mà là liệu dòng tiền rẻ có thể tiếp tục được cung ứng hay không. Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn nước ngoài liên tục tăng cao, các ông lớn AI lại phát hành trái phiếu với quy mô lớn, hàng trăm tỷ USD nợ mới cần cùng một nhóm nhà đầu tư tiêu thụ. Tình trạng này giống hệt như châu Á những năm 1990 phải dựa vào vay ngắn hạn bằng USD để duy trì sự thịnh vượng.
AI cần tiền, chính phủ châu Âu và Mỹ cũng cần tiền! Cuộc "chiến tranh giành vốn" toàn cầu bùng nổ, cơn bão trái phiếu chỉ "mới bắt đầu"
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI và thâm hụt ngân sách chính phủ đang đồng thời cạnh tranh nguồn vốn toàn cầu có hạn. Năm nay, năm nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI lớn nhất Hoa Kỳ đã phát hành khoảng 220 tỷ đô la trái phiếu, trong khi thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ vượt 1,99 nghìn tỷ đô la. Hai nhu cầu huy động vốn khổng lồ này kết hợp đã đẩy chi phí vốn toàn cầu tăng lên một cách hệ thống. Chi phí huy động vốn đối với các đối tượng vay có xếp hạng tín nhiệm thấp đã gần chạm mức hai con số, thị trường tín dụng bắt đầu phân tầng và phân bổ, cổ phiếu ngân hàng châu Âu giảm mạnh, tài sản Pháp cũng đang được định giá lại. “Cuộc thắt chặt vốn lớn” này có thể sẽ tác động trước tiên đến thị trường vốn, sau đó gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến nền kinh tế thực.
Giá tiền điện tử
Thêm
