Giá trị mNAV của Strategy’s Bitcoin giảm xuống còn 1.174, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2024
Giá trị tài sản ròng thị trường (mNAV) của Strategy so với lượng nắm giữ Bitcoin (BTC) đã giảm xuống còn 1,174 vào ngày 10 tháng 10, mức thấp nhất trong gần hai năm qua.
Cổ phiếu của công ty đã giảm 3% xuống còn 307,95 USD trong bối cảnh thị trường crypto suy yếu rộng rãi hơn, tương ứng với vốn hóa thị trường là 88,4 billions USD. Strategy là công ty đại chúng lớn thứ 121 tại Mỹ, nắm giữ 640.031 BTC, trị giá khoảng 75,4 billions USD.
Tính đến thời điểm đăng bài, Bitcoin được giao dịch ở mức 117.824 USD, giảm hơn 3% trong 24 giờ qua. Khoảng cách thu hẹp giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản cơ sở đang đặt ra mối đe dọa đối với tính bền vững của các chiến lược kho bạc Bitcoin doanh nghiệp.
Giá trị mNAV giảm dẫn đến vòng lặp phản hồi
Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số tại Standard Chartered, cảnh báo rằng việc duy trì mNAV trên 1,0 vẫn là điều thiết yếu để các công ty kho bạc tài sản số (DAT) mở rộng lượng nắm giữ. Giá trị dưới ngưỡng này báo hiệu bảng cân đối yếu hơn và khả năng hợp nhất tiềm ẩn.
Bên cạnh đó, Strategy và các công ty kho bạc tương tự đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ các cấu trúc tài trợ PIPE đã tài trợ cho các thương vụ mua Bitcoin của họ.
Theo báo cáo của CryptoQuant ngày 25 tháng 9, cổ phiếu kho bạc Bitcoin liên tục hướng về mức giá phát hành PIPE chiết khấu, dẫn đến khoản lỗ lên tới 55% cho các nhà đầu tư hiện tại.
Mô hình này tạo ra một vòng lặp phản hồi. Các nhà đầu tư PIPE đã mua với mức chiết khấu lớn và có quyền đăng ký, cho phép bán ra công khai sau khi nộp hồ sơ bán lại.
Khi thời gian khóa kết thúc, áp lực bán đè nặng lên giá cổ phiếu, làm giảm mức premium so với lượng Bitcoin nắm giữ cơ sở.
Tại sao điều này lại quan trọng?
Do đó, các công ty giao dịch dưới mức mNAV 1,0 sẽ đối mặt với những hạn chế nghiêm trọng. Nếu không có mức định giá premium, các công ty kho bạc không thể phát hành cổ phiếu với giá hấp dẫn để tài trợ cho các thương vụ mua Bitcoin bổ sung.
Mô hình này phụ thuộc vào việc duy trì mức premium để biện minh cho việc huy động vốn pha loãng, với CryptoQuant lưu ý rằng chỉ có các đợt tăng giá Bitcoin kéo dài mới có thể ngăn chặn sự sụt giảm thêm của cổ phiếu.
Kết quả là, mức premium của Strategy giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ ngày 8 tháng 2 năm 2024 đã phát ra tín hiệu cảnh báo. Việc công ty khởi xướng phong trào DAT có mNAV bị thu hẹp không phải là tín hiệu tích cực cho thị trường.
Mặc dù chưa đủ để đặt công ty vào tình huống khó khăn, nhưng các giai đoạn kéo dài dưới mức mNAV 1,0 có thể kích hoạt vòng xoáy tử thần, nơi các công ty không thể huy động vốn để trả nợ hoặc tài trợ cho hoạt động.
Vòng xoáy này sẽ buộc phải bán tài sản, gây áp lực lên giá Bitcoin và dẫn đến các đợt điều chỉnh tiếp theo.
Bài viết Strategy’s Bitcoin mNAV collapses to 1.174, lowest since February 2024 xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm trên 5% vẫn không ngăn được làn sóng đầu tư AI cuồng nhiệt, liệu "ngưỡng cắt AI" thực sự có phải là đường cong lợi suất đảo ngược?
Thị trường trái phiếu đang dần phát ra cảnh báo đối với nền kinh tế, cho thấy chuỗi động thái tăng lãi suất của Fed sẽ bắt đầu thay đổi quan điểm thị trường, khiến mọi người lo ngại hơn về khả năng kinh tế Mỹ rơi vào tình trạng đình trệ.
Goldman Sachs: Đừng chờ đợi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, thị trường "Goldilocks" có thể sớm kích hoạt đợt tăng giá cuối năm của chứng khoán Mỹ
Goldman Sachs cho rằng thị trường đã định giá quá mức với rủi ro lạm phát đình trệ và lợi suất cao; hiệu ứng thuế quan giảm, năng lượng có thể hướng tới giảm phát, và việc ứng dụng AI vào tiêu dùng giúp giảm chi phí sẽ thúc đẩy lạm phát giảm trở lại. Mặc dù tăng trưởng chậm lại, nhưng lợi nhuận cốt lõi vẫn mạnh, ngân hàng trung ương cũng bị giới hạn trong việc duy trì chính sách diều hâu. Trong bối cảnh “Goldilocks”, làn sóng FOMO về AI bùng cháy trở lại, không cần đợi bầu cử giữa nhiệm kỳ và có thể “Goldilocks” sẽ sớm kích hoạt mùa tăng giá của chứng khoán Mỹ cuối năm nay.
Báo cáo quý III sắp ra mắt, Samsung Electronics và Hynix đối mặt với "kỳ vọng cực cao", thử thách "giao dịch AI toàn cầu"
Làn sóng AI thúc đẩy "siêu chu kỳ" bán dẫn toàn cầu, lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý III của Samsung và SK Hynix có thể sắp chạm mức kỷ lục lịch sử 190 nghìn tỷ won. Cuộc chiến giành HBM4 trở nên gay gắt hơn, AI đại diện đẩy nhu cầu băng thông bộ nhớ tăng gấp mười lần, bộ nhớ đang trở thành "dòng máu" thực sự của các trung tâm dữ liệu AI. Hai báo cáo tài chính sắp được công bố sẽ quyết định liệu sự thịnh vượng này chỉ là nhất thời hay sẽ là một cuộc cách mạng cấu trúc làm tái định hình cơ sở hạ tầng công nghệ.
Giá tiền điện tử
Thêm
