Xalqaro oltin 4000 chegarasida ko‘p bor o‘zgarib turmoqda, institutlar doimiy o‘sish tendensiyasi hali kutilmayapti deb ochiq aytmoqda

Xalqaro joriy narxlarda oltinning bir unsiyasi uchun 4000 AQSH dollari atrofidagi muhim darajada kuchli qo'llab-quvvatlash mavjud, texnik ko'rsatkichlar esa sotuv bosimi haddan tashqari bo'lganini ko'rsatmoqda, ammo BCA Research bosh tovar strategiyasi mutaxassisi Roukaya Ibrahim texnik ko'tarilish yangi bir o'sish bosqichining boshlanishini anglatmasligini ta'kidladi.

Ibrahim Kitco News'ga bergan intervyusida aytishicha, oltin bozori texnik tahlil va makro asosiy omillar o'rtasida muvozanat izlayapti: texnik ko'rsatkichlar narx qisqa muddatli tubiga yaqinlashganini ko'rsatsa-da, iqtisodiy muhit doimiy o'sishni qo'llab-quvvatlash uchun yetarli emas. U kutmoqda, oltin narxlari yaqin kunlarda asosan bir nuqtada to'xtab turadi, kuchli texnik ko'tarilishdan ko'ra keng ko'lamli o'sish mantiqan kamroq ehtimol.

U qayd etdi: oltin narxining 200 kunlik harakatlanuvchi o'rtachadan chetlanish darajasi iyul oyi oxiridan beri eng yuqori ko'rsatkichga yetdi. O'shanda ham oltin narxi sezilarli tuzatishdan o'tgan, keyin esa qisqa muddatli tub hosil qilib, qayta ko'tarilgan edi. Hozirgi texnik holat shuni anglatadi: so'nggi sotuvlar oltin narxini haddan tashqari pasaytirib yuborgan bo'lishi mumkin va kelgusi haftalarda ma'lum bir qo'llab-quvvatlashga ega bo'lishi mumkin.

Biroq, Ibrahim ta'kidlaydi: har bir unsiyasi uchun 4000 AQSH dollari muhim bozor chegara hisoblanadi. Agar narx bu darajadan pastda barqaror tursa, bozor yanada pasayish bosimiga duch kelishi mumkin. Texnik tahlil sotuvlar haddan tashqari kuchli bo'lganini ko'rsatsa ham, bu omil makroiqtisodiy muhitning oltin uchun noqulay oqibatlarini o'zi hal qilolmaydi.

Inflyatsiya va AQSH dollari qayta ko'tarilish imkoniyatini cheklaydi

Oltinning asosiy to'siqlari inflyatsiya va AQSH pul-kredit siyosatidan kelib chiqmoqda. Yaqin Sharqdagi mojarolar energiya bozorini buzmoqda, neft narxi yana oshdi, bu esa inflyatsiyaning qayta o'sishi xavotirini kuchaytiradi va Federal zaxira tizimining siyosatini qat'iy saqlab qolish ehtimolini oshiradi.

Ibrahim fikricha, hozirgi qisqa muddatli inflyatsiya xavfi hamon yuqoriga qarab yo'nalgan. Energiya narxlari o'sishi Federal zaxira tizimi yumshoq siyosatga o'tishini qiyinlashtiradi, hatto AQSH davlat obligatsiyalari rentabelligi yaqinda eng yuqori nuqtasidan pasaygan bo'lsa ham, bu oltin narxining barqaror ko'tarilishini kafolatlamaydi.

U yana ta'kidlaydiki, so'nggi oylarda oltin va AQSH dollari o'rtasidagi bog'liqlik yanada muhim bo'lib bormoqda, buning barobarida haqiqiy foiz stavkalari oltin narxiga unchalik ta'sir qilmayapti. Agar AQSH dollari yil oxirigacha kuchli bo'lsa, oltinning o'sish dinamikasiga erishishi juda qiyin bo'ladi.

Foiz daromadi bermaydigan aktiv sifatida oltin, odatda, AQSH dollaridagi o'zgarish va foiz stavkalari prognozlariga sezgir; AQSH dollari mustahkam bo'lganda va pul-kredit siyosati qattiq bo'lishi kutilsa, oltinning jozibadorligi pasayishi mumkin.

Shu sababli, Ibrahim oltin narxining qisqa muddatli istiqboliga ehtiyotkorlik bilan yondashadi. U hisoblaydi: texnik ko'rsatkichlar narxlarni qo'llab-quvvatlashi mumkin, biroq makro sharoitlar aniq yaxshilanmaguncha faqat texnik ko'rsatkichlarning o'zi sezilarli o'sishni keltirib chiqara olmaydi.

So'nggi sotuvlar uzoq muddatli investitsiya logikasining buzilishini anglatmaydi

Oltin narxi so'nggi haftalarda asosiy pasayishga uchradi, biroq Ibrahim bunday o'zgarishlar oltinning uzoq muddatli investitsion asoslarini o'zgartirdi, deb hisoblamaydi.U o'tgan haftadagi sotuvlarni bozordagi noodatiy tebranish sifatida ko'radi va aktivlararo bozor likvidligi bosimi oltin narxining pasayishidagi asosiy omillardan biri bo'lganini bildiradi.

Odatiy hollarda, AQSH dollarining zaiflashuvi yoki AQSH davlat obligatsiyalari rentabelligining pasayishi oltin uchun ijobiy bo'ladi, ammo yaqinda oltin narxi aynan shu bozorlar tarafidan qo'llab-quvvatlanmagani holda ham pasaydi. Ibrahim fikricha, bu tafovut investorlarning boshqa aktivlardagi yo'qotishlarni qoplash uchun oltinni sotishi yoki portfeldagi pozitsiyalarning qayta taqsimlanishi natijasida yuzaga kelgan, oltin asosiy omillarining birdaniga yomonlashuvi bilan bog'liq emas.

Bu xulosaga ko'ra, qisqa muddatli oltin narxi moliyaviy oqimlar va pozitsiya o'zgarishlariga bog'liq bo'lishda davom etadi. Uzoq muddatli investitsion talab barqaror bo'lsa ham, likvidlik torayishi qisqa muddatda oltin narxiga bosim ko'rsatishda davom etishi mumkin.

Markaziy banklar talabi qo'llab-quvvatlovchi omil, xususiy investitsiyalar esa keyingi o'sishni belgilashi mumkin

Uzoq muddatli qarashlarda Ibrahim oltin bozorining asosiy tayanchi sifatida investitsion talabni ko'rsatadi. Turli mamlakatlar markaziy banklari oltinni sotib olishni davom ettirmoqda, bu talabni ushlab turadi, ammo davlat sektori xaridlari allaqachon yuqori darajada ekani sabab, u markaziy banklar tomonidan xaridlarning tezlashishini kutmayapti.

Biroq u o'ylaydi: oltin narxini barqaror o'sish sari yo'naltirish uchun xususiy investitsiyalardagi dinamikaning o'zgarishi muhim bo'ladi.

Amerika moliyaviy barqarorligi va davlat qarzi muammolari xususiy investorlarni portfellarini oltinga qayta yo'naltirish uchun rag'batlantiruvchi omillarga aylanishi mumkin. Agar investorlar AQSH byudjet defitsiti va davlat qarzidan ko'proq xavotir olsalar, ular oltin bilan bog'liq birja fondlari (ETF) hamda boshqa oltin sarmoya mahsulotlaridagi ulushlarini oshirishga harakat qiladi, bu esa portfel riskini diversifikatsiyalash imkonini beradi.

Biroq, hozircha uzoq muddatli qo'llab-quvvatlash omillari qisqa muddatli makroiqtisodiy to'siqlarni yumshata olmaydi. Ibrahim hisoblashicha, oltin bozori hozircha uzoq muddatli investitsion talab bilan qisqa muddatli pul-kredit siyosati hamda AQSH dollari harakati o'rtasida tortishuv holatida turibdi. Agar kelajakda dollar zaiflashsa va inflyatsion bosim asta-sekin pasaysa, 2027 yil boshida oltinning makroiqtisodiy muhiti ancha ijobiy bo'lishi mumkin.