Anthropic (ANT.US) AQSh fond bozorida IPO uchun harakat qilmoqda! Goldman Sachs, Morgan Stanley boshchiligida 22 ta investitsiya banklari anderrayterlik qilmoqda. Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) daromadning deyarli yarmiga hissa qo‘shmoqda. Hisoblash quvvati ta’minot zanjiri xavfi diqqat markazida

Uzbek Moliyaviy Yangiliklar Ilovasi xabariga ko'ra, sun'iy intellekt startapi Anthropic (ANT.US) aksiyalarni boshlang'ich ommaviy joylashtirish (IPO) jarayonini tezlashtirmoqda, Goldman Sachs (GS.US) va Morgan Stanley (MS.US) ushbu IPOning asosiy anderrayterlari sifatida tanlangan, yana 20 ta investitsiya banki ham ishtirok etmoqda. Bundan tashqari, Anthropic dushanba kuni taqdim etgan IPO ro'yxatdan o'tish hujjatlarida tez o'sishining murakkab biznes aloqalari ochib berildi: Google (GOOG.US,GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) va Microsoft (MSFT.US) kompaniyaning muhim investorlaridan, hisoblash quvvati yetkazib beruvchilaridan va savdo kanallaridan tashqari, ular potensial raqobatchilar hamdir. Shuningdek, kompaniya global ilg'or chip ishlab chiqarilishi yuqori darajada markazlashganligi hamda TSMC (TSM.US) kabi muhim yetkazib beruvchilarga bog'liqlik uzoq muddatli biznes rivojiga xavf tug'dirishi mumkinligini ogohlantirdi.

Anthropic tomonidan taqdim etilgan S-1 ro'yxatdan o'tish hujjatiga ko'ra, Goldman Sachs ushbu IPO uchun asosiy yetakchi anderrayter sifatida belgilangan, ro'yxatda birinchi o'rinda turibdi, Morgan Stanley esa ikkinchi o'rinda bo'lib, narxni barqarorlashtirish agenti vazifasini bajaradi va aksiyalar bozorga birinchi chiqishda zarur hollarda narxni barqarorlashtirish choralarini ko'radi.

Ushbu tartib bu yil iyun oyidagi SpaceX (SPCX.US) rekord IPO anderrayterlik tuzilmasi bilan bir xil. O'shanda ham Goldman Sachs va Morgan Stanley ikkita eng muhim anderrayter sifatida qatnashgan edi. SpaceX IPO orqali 86,2 milliard dollar jalb qildi, jami 22 ta bank bitimda qatnashib, jami 500 million dollar anderrayterlik to'lovi oldi, bu jalb qilingan mablag’ning taxminan 0,58 foizini tashkil qiladi. Ular orasida Goldman Sachs va Morgan Stanley har biri 100 million dollardan eng katta ulushni oldi.

Bu ikki bankdan tashqari, Anthropic IPOsi uchun anderrayterlik guruhiga JP Morgan (JPM.US), Citigroup (C.US), Barclays (BCS.US), Wells Fargo (WFC.US) va Bank of America (BAC.US) kabi yana 20 ta bank kirib, umumiy anderrayterlar soni 22 taga yetdi, bu SpaceX IPOsi bilan teng.

Ommaviy joylashtirish va moliyaviy ko'rsatkichlar

Anthropicning IPO rejalari sun'iy intellekt sohasida investorlar ikkinchi marta baholash o'tkazayotgan davrda amalga oshirilmoqda. Sun'iy intellekt texnologiyalariga talab o'sishda davom etmoqda, lekin katta infratuzilma sarmoyalari, hisoblash quvvatining o'suvchi xarajatlari va kompaniyaning barqaror daromad olish imkoniyatlari ochiq bozor investorlarining asosiy e'tiboriga aylandi.

Anthropic tomonidan e'lon qilingan moliyaviy ma'lumotlarga ko'ra, kompaniyaning ikkinchi chorak daromadi 11,6 milliard dollarga yetdi va 974 million dollarlik operatsion foyda ko'rsatildi, bu esa ularning sun'iy intellekt biznesi tez kengayib borayotganini ko'rsatadi.

Biroq, shu oyning boshida, Anthropicning uchinchi chorak daromad o'sishi sekinlashgani haqidagi xabarlar texnologiya aksiyalarini sotishni kuchaytirgan va sun'iy intellekt sarmoyalarining o'sishi haqiqiy ehtiyojdan ortiq ekanligidan bozorning xavotirini aks ettirgan.

Diqqatga sazovor tomoni shundaki, Anthropicing tez o'sishi, asosan, yirik bulutli hisoblash xizmatlari yetkazib beruvchilari tomonidan taqdim etilayotgan savdo kanallariga bog'liq. IPO hujjatlariga ko'ra, 2026 yil birinchi yarmida Google, Amazon va Microsoft kabi yirik bulut xizmatlari orqali amalga oshirilgan savdo aylanmasi Anthropicing umumiy daromadining 48 foizini tashkil etdi, bu 2023 yildagi 11 foizdan ancha yuqori.

Ushbu savdo modeliga ko'ra, bulutli xizmatlar yetkazib beruvchilar mijozlardan to'lovlarni to'g'ridan-to'g'ri yig'adi va kanal xizmat haqlaridan tashqari qolgani Anthrop icinga to'lanadi. Kanal muhimligi oshgani sari Anthropic hamkorlarga to’lovlarni sezilarli darajada ko'paytirmoqda. 2026 yil birinchi yarmida bu to'lovlar o‘tgan yilga nisbatan 2,7 milliard dollarga oshdi. Bu shuni anglatadiki, Anthropic bulut gigantlarining tarqatish tarmog’idan keng korporativ mijozlar bazasiga ega bo‘lsa-da, hamkorlarga bog‘liqlik darajasi ham chuqurlashyapti.

Bulutli kanallarga bog‘liqlik va “to‘rt tomonlama ro‘l” xavfi

Anthropic IPO hujjatlarida Google, Amazon va Microsoft bir vaqtda kompaniyaning “investori, mijoz, distribyutor hamkori va raqobatchisi” bo‘lish kabi ko‘plab ro‘llarni o‘ynashini aniq ko’rsatib o‘tgan.

Bu murakkab aloqalar potentsial xavf ham tug‘diradi. Bulutli xizmatlar yetkazib beruvchilar oxirgi mijozlarga to‘lovlarni nazorat qilgani sababli, ular Anthropicing mahsulot narxlari va tijorat shartnomalarini belgilay olishadi. Bir vaqtning o‘zida, bu kompaniyalar o‘zlarining sun'iy intellekt modellariga ega bo‘lishlari bois, kelajakda o‘z texnologiyalarini – Anthropicing Claude modelidan ko‘ra – ko‘proq targ‘ib qilishlari mumkin.

Anthropic, shuningdek, kompaniya va yirik bulutli kompaniyalar o‘rtasidagi yaqin aloqalarga monopoliyaga qarshi tartibga soluvchi organlar e'tibor qaratayotganini va kelajakda yanada qat'iy tekshiruvlarga duch kelinishi mumkinligini bildirgan.

Savdo kanallaridan tashqari, Anthropic sun'iy intellekt modellarini o‘rgatish va ularni ishlatish uchun ham ushbu bulut gigantlari taqdim etayotgan hisoblash quvvatiga hamda infrastrukturaga yuqori darajada bog‘liq. IPO hujjatlariga ko‘ra, Anthropic 2033 yilgacha Googlega kamida 114,5 milliard dollar, 2036 yilgacha Amazon'ga kamida 110 milliard dollar va Microsoftga 44,9 milliard dollar to‘lashga majbur. Mos hisoblash resurslari to‘liq ishlatilmasa ham, ushbu minimal xarajat majburiyatlarini bajarishga to‘g‘ri keladi. Umumiy majburiyatlar 269,4 milliard dollarga yetadi, bu esa Anthropicing uzoq muddatli hisoblash resurslarini kafolatlash uchun olgan moliyaviy majburiyatlar miqyosini ko‘rsatadi.

Bundan tashqari, Anthropic 2028 yildan 2031 yilgacha yanada ko‘proq tenzor protsessor modullari (TPU) uchun Google va boshqa yetkazib beruvchilarga 125 dan 150 milliard dollargacha qo‘shimcha to‘lashini kutmoqda. Bu ham Anthropicing bulut xizmatlari bilan hamkorlikda raqobat va bog‘liqligining murakkabligini ko‘rsatadi.

Joriy yil aprel oyida Anthropic Amazon bilan hamkorlik bitimi imzolanganini e'lon qilganda, Amazon Web Services (AWS) – asosiy hisoblash va bulut xizmatlarini yetkazib beruvchi sifatida tan olingan edi. Lekin oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra, Anthropic Googlega kamida eng katta hajmda va qisqa muddatli to‘lov majburiyati olgan.

Amazon va Google Anthropicing muhim aksiyadorlari ham hisoblanadi. IPO hujjatlariga ko‘ra, Amazon 2023 yildan buyon Anthropicga jami 1,8 milliard dollar sarmoya kiritgan hamda maxsus shartlar bajarilsa, yana 15 milliard dollar investitsiya qilish majburiyasini olgan.

Matbuot hisob-kitoblariga ko‘ra, konvertatsiyadan keyin Amazon Anthropicing iqtisodiy manfaatdorligining taxminan 9 foiziga egalik qiladi.

Amazon, shuningdek, 6,2 milliard dollar miqdoridagi konvertatsiyalanmagan vekselga ega, bu ularga 2023 va 2024 yillardagi moliyalashtirish bitimiga ko‘ra, 1,84 milliard dona Anthropic aksiyasiga aylantirish imkonini beradi (qo‘shimcha 11 foiz ulushga to‘g‘ri keladi). Biroq, Amazonning ulush foizi odatda 12 foizdan oshmasligi kerak, har holda kompaniya bu cheklovni bekor qilish huquqiga ega.

Google esa bir nechta bitimlar orqali Anthropic kompaniyasiga 2,3 milliard dollar atrofida sarmoya kiritgan, va natijalarga qarab yana 2 milliard dollar qo‘shimcha sarmoya kiritishga va’da bergan. Hisob-kitoblarga ko‘ra, hozirda Google Anthropicing kamida 6,6 foiz iqtisodiy manfaatini egalab turibdi.

Bundan tashqari, Google 2026 yilda imzolangan moliyalashtirish bitimiga ko‘ra, 2 milliard dollarlik mablag‘ ajratish huquqiga ega. Agar Anthropic ushbu mablag‘lardan foydalanadigan bo‘lsa, u qo‘shimcha aksiyalar yoki konvertatsiyalanadigan veksel chiqarishi mumkin.

So'nggi moliyalashtirish bitimi bo‘yicha, Google'ning ulush foizi 14,99 foiz bilan cheklanadi, lekin kompaniya istasa, bu limitdan voz kechish huquqiga ham ega. E'tiborga loyiq tomoni, Google IPO paytida xususiy joylashtirish orqali 10 milliard dollargacha aksiyani ommaviy narxda sotib olish huquqiga ega. Agar bu huquqdan foydalansa, tegishli investitsiya hajmi mavjud moliyalashtirish limiti hisobidan kamaytiriladi.

Katta hisoblash resurslari majburiyatlari va aksiyador bog‘liqligi

Uchta yirik bulut giganti bilan birga, Anthropic boshqa texnologik kompaniyalar bilan ham katta hisoblash resurslari shartnomalarini imzolagan. IPO hujjatlariga ko‘ra, Broadcom (AVGO.US) bilan uskuna ijarasi bo‘yicha majburiyat 161,2 milliard dollarga, SpaceXAIdan 120,5 milliard dollargacha hisoblash resursini sotib olishga kelishildi.

Shu bilan birga, Anthropicing hisoblash yetkazib beruvchilarga bog‘liqligi bulut xizmatlari va asbob-uskunalar yetkazib beruvchilari bilan cheklanmaydi. IPO hujjatlarida ilg'or yarimo‘tkazgichlar ishlab chiqarish imkoniyati yuqori darajada markazlashgani, bu esa kompaniya faoliyati uchun muhim xavf omili bo‘lishi mumkinligi ko‘rsatib o‘tildi.

Anthropic hozirda dunyodagi eng ilg'or chiplarning aksariyati TSMC tomonidan ishlab chiqarilishini, ularning asosiy ishlab chiqarish va ta'minot zanjiri Tayvanda joylashganini qayd etdi. Bunday darajada konsentratsiya, har qanday mahalliy ishlab chiqarishdagi uzilish yoki ta’minotdagi muammo global sun'iy intellekt sohasiga va to‘g‘ridan-to‘g‘ri Anthropicing faoliyati, moliyaviy holati va natijalariga salbiy ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

Bu xavf TSMCning global sun'iy intellekt sohasidagi o‘ta muhim o‘rnini ko‘rsatadi. NVIDIA (NVDA.US) va AMD (AMD.US) kabi chip dizaynerlari TSMCning ilg'or ishlab chiqarish texnologiyasiga juda bog‘liq va o‘z dizaynlarini real mahsulotga aylantirishda unga ishonadi. Amazon va Google kabi kompaniyalar xam o‘z AI chiplarini ishlab chiqargan bo‘lsada, ular ham professional yarimo‘tkazgich fabrikalaridan foydalanishga majbur.

Anthropic IPO hujjatlarida ilg‘or chiplar ta’minoti cheklanishi yoki kechiktirilishi kompaniya faoliyati va moliyaviy natijalariga jiddiy ta’sir qilishi mumkinligini qayd etdi. Haqiqat shuki, TSMCga bog‘liqlik butun sun'iy intellekt sohasiga xos bo‘lib qoldi: NVIDIA, Broadcom va Marvell Technology (MRVL.US) kompaniyalari ham yarimo‘tkazgichlar ta’minoti markazlashuvining xavfi doimo mavjudligini e’tirof etgan.

TSMC global ishlab chiqarish hajmini oshirish ustida faol ishlayotgan bo‘lsada, yaqin orada ilgor chiplar ishlab chiqarish markazlashuvi yorqin o‘zgarish qilishi kutilmayapti. Ma’lumotlarga ko‘ra, TSMC AQShning Arizona shtatida 265 milliard dollar sarmoya kiritib, ilg‘or yarimo‘tkazgich inshootlarini qurmoqda va Texasda yana bir yirik zavod qurish imkoniyatini o‘rganmoqda.

Lekin, Anthropicing IPO hujjatlarida AQShda ilg'or chip ishlab chiqarishni tashkil etish hamon boshlang'ich bosqichda bo‘lishini, kengaytirish rejalari yaqin kelajakda mavjud ta’minot konsentratsiyasi xavfini sezilarli kamaytira olmasligini qayd etdi.

Chip va xotira ta’minot zanjiridagi markazlashuv xavfi

Ilg’or logik chiplardan tashqari, Anthropic yuqori sifatli xotira chiplari yetkazib beruvchilariga bog‘liqlikni ham aniq ta’kidladi. Kompaniya dunyo ilg‘or xotira chiplari bozori asosan SK Hynix, Samsung Electronics va Micron Technology (MU.US) tomonidan taqdim etilayotganini ma’lum qildi. Sun'iy intellekt modellari o‘sib borgani sari, ularni o‘rgatish va ishlatish uchun yuqori sifatli xotira chiplariga ehtiyoj ham ortmoqda, bu esa sun'iy intellekt infratuzilmasi kengayishini cheklovchi omilga aylab bormoqda.

Uch yirik xotira chiplari ishlab chiqaruvchisi talabni qondirish uchun ishlab chiqarishni kengaytirayotgan bo‘lsa-da, Anthropic huquqida bugungi kungacha kengaytirish rejalarining bozor ehtiyojini yetarli darajada va tezda ta’minlashi kafolat yo‘qligini bildiradi.

Anthropic uchun ilg'or chip va xotira mahsulotlari ta'minoti yetarli bo'lmasa, yangi hisoblash infratuzilmasi ishga tushurilishi kechikishi, Claude modelini o'rgatish va ishlatish imkoniyati cheklanishi, natijada mahsulot rivoji va tijoratlashtirish sekinlashishi mumkin.

Kompaniya shuningdek, mavjud sun'iy intellekt ishlarini boshqa hisoblash yetkazib beruvchiga ko'chirish juda qimmatga va ko'p vaqtga tushishini, natijada hisoblash samaradorligi pasayishini ko‘rsatadi. Bu shuni anglatadiki, Anthropic sun'iy intellekt biznesini kengaytirishda bulut xizmatlari, katta sarmoyalar va yarimo‘tkazgich ta’minot zanjiriga qaramlik kabi bir necha murakkab muammolarga duch kelmoqda. Bir tomondan, Google, Amazon va Microsoft keng korporativ mijoz tarmog‘i, rivojlangan bulut infratuzilmasi va katta moliyaviy resurslar orqali Claude modelining bozor qamrovini tez kengaytirishi mumkin.

Boshqa tomondan, bu kompaniyalar Anthropicing muhim savdo kanallarini va ba’zi hisoblash resurslarini nazorat qilib, Claudega raqobatchi AI mahsulotlarini ham ishlab chiqayotgani sababli, kompaniya uchun tijorat kelishuvlari, narx belgilash va uzoq muddatli strategik rejalarda aniq cheklovlar mavjud.

Bundan tashqari, global sun'iy intellekt infratuzilmasi qurilishi tezlashib borar ekan, ilg'or chiplar ishlab chiqarish hamda yuqori sifatli xotira mahsulotlarini yetkazib berish Anthropicing hisoblash quvvatini kengaytirib, mijozlar talabini qondira olish-olmasligini to‘g‘ridan-to‘g‘ri belgilaydi.

Anthropic ommaviy bozorga chiqish arafasida, investorlar kompaniyaning daromad o‘sishi va foydadorligidan tashqari, bulut gigantlariga bog‘liqlik darajasini, katta sarmoya olish majburiyatlarini va yarimo‘tkazgich ta’minot zanjiridan kelib chiqadigan uzoq muddatli biznes xavfini ham diqqat bilan baholashlari kerak bo‘ladi.