SI biznesi tezlashtirilgan portlash bilan o'sish tendensiyasini mustahkamlamoqda! UBS SpaceX (SPCX.US) narxini 230 dollargacha ko'taradi

Zhihui Moliya Ilovasi ma'lumotlariga ko‘ra, SpaceX(SPCX.US) uchinchi chorak moliyaviy hisobotini e'lon qilgandan so‘ng, UBS chorshanba kuni e'lon qilgan tadqiqot hisobotida shunday dedi: sun'iy intellekt (AI) hisoblash quvvatini ijaraga berish biznesining kuchli ko'rsatkichlari tufayli SpaceX kompaniyasining natijalari bank kutganidan ancha yuqori bo‘ldi va o‘sish sur'ati jiddiy tezlashdi.

SpaceX asoschisi va bosh direktori Elon Musk SpaceX va Tesla ni birlashtirish mavzusiga ham to‘xtaldi. U kompaniya bu bitimni baholash uchun maxsus qo‘mita tuzganini aytdi, ammo o‘zi ushbu muhokamalarda ishtirok etmasligini, shu sababli oshkor qilinadigan ma'lumotlar cheklanganligini bildirdi. Musk ikki kompaniyani birlashtirishda katta asos borligini, lekin bu hali yakuniy qaror emasligini ta'kidladi.

Rahbariyat, shuningdek, yangi ko‘rsatkichlarni ham e'lon qildi, jumladan, to‘rtinchi chorak kapital xarajatlari 35 mlrd dan 40 mlrd dollargacha bo‘lishi kutilmoqda (ilgari UBS prognozi 19 mlrd dollar edi), bu uchinchi chorakdagi 19.6 mlrd dollardan yuqori, sababi qurilish sur'ati tezlashgan. UBS hisob-kitoblariga ko‘ra, kompaniya 13 GW hisoblash quvvatini joylashtirish maqsadiga erishish uchun taxminan 350 mlrd dollar sarflashi kerak bo‘ladi, bu boshqa asosiy hyperscale bulut xizmatlari ko‘rsatuvchi kompaniyalar darajasiga yaqin (taqqoslash uchun, Google taxminan 380 mlrd dollar, Microsoft taxminan 230 mlrd dollar va boshqalar).

UBS fikricha, SpaceX bozordagi yuqori kutishlarni bajarmaqda va bu tendensiya davom etadi — to‘rtinchi chorakda yangi hisoblash quvvati bitimlari bosqichma-bosqich ishga tushadi, Starship kemani va boosterlarni tutib olish maqsadiga intilmoqda, va Grok ishlashi hamda mahsulotlar doimiy yangilanmoqda. Bank kompaniya aktivlarining bu kombinatsiyasi o‘ziga xosligini, rahbariyat yuqoridagi maqsadlarga birma-bir erishishi bilan uzoq muddatli qiymat yaratishda davom etishini ta'kidladi. UBS SpaceX ga “Xarid qilish” reytingini berdi va 12 oylik maqsadli narxini 230 dollar deb belgiladi.

1, Superintellekt (SI) biznesi: Hisoblash quvvatini joylashtirish tezligini oshirish

SI biznes daromadi 7.6 mlrd dollarni tashkil etdi (UBS prognozi bilan mos, bozor kutilmasidan yuqori, bozor konsensus prognozi 6.5 mlrd dollar edi), ketma-ket 195% va yillik 830% o‘sish. Unda AI bulut xizmati (Anthropic bitimi to‘liq ishga tushdi, Google ilk hissa qo‘sha boshladi) yana-da ko‘proq daromad keltirmoqda va Cursor ni sotib olish ham amalga oshirilgan. Bu EBITDA ni yuqori daromad foiziga olib keldi — 5 mlrd dollar (UBS prognozi — 4.5 mlrd dollar, bozor konsensus — 4 mlrd dollar), foyda marjasi 66%, o‘tgan chorakda 1.1 mlrd dollar va 45% edi.

Hisoblash quvvati 300 megavattga ko‘payib, 1.7 GW ga yetdi (UBS prognozi 1.8 GW edi). Hozirda hisoblash quvvati yetkazib berish sur'ati har oyda taxminan 200,000 dona GB300 chip bo‘lib turibdi (bu har chorakda taxminan 1.2 GW ko‘payishni anglatadi), va rahbariyat Rubin chip yetkazib berilishi bilan 2027 yilda ham ushbu sur'at saqlab turilishini kutmoqda (bu har chorakda taxminan 1.9 GW ko‘payishni anglatadi). Bulut hisoblash uchun narxlar o‘tgan chorakda aytilgan 30-50 dollar/vatt diapazonidan biroz yuqori. Kompaniya qisqa muddatli bitimlardan foydalanuvchi va GPU narxlari oshganidan daromad olmoqda. SpaceX 2027 yilning ikkinchi choragiga qadar 440,000 dona Rubin chipdan iborat klaster (taxminan 1.4 GW) joylashtirishni rejalashtirmoqda, bu esa eng yaxshi mashg‘ulot natijalarini va Grok rivojlanishini ta'minlash uchun xizmat qiladi.

Moliya hisobotidagi telefon konferensiyasida Musk aytdiki, “har bir hyperscaler” undan ko‘proq hisoblash quvvati ijarasini talab qilayotganini va talab o‘ta yuqori ekanligini, hozir mavjud resurslarni bir necha marta sotsa ham tezda tugab qolishini bildirdi. U real vaqt ijarasi narxlari hali ham oshishda davom etishini va kelasi yilda investitsiyani qaytarish muddati taxminan 6 oyga qisqarishi mumkinligini taxmin qildi.

Shu asosda, kompaniya 2027 yil oxirgi uchun hisoblash sig‘imi maqsadini 13 GW ga oshirdi, bu oldingi prognoz bo‘yicha 2.5-3.0 GW dan 10 GW ko‘proq. Musk aytdiki, elektr quvvat infratuzilmasiga qarab, 2027 yilda hisoblash quvvati hatto 20 GW ga yetishi mumkin. Infratuzilmaning bu hajmi va o‘z hamda ijaradagi hisoblash quvvati taxminan 50:50 bo‘lsa, kompaniya bu yil oxirigacha 100 mlrd dollar yillik barqaror daromad (ARR) olishi, 2027 yil oxiriga esa 500-1000 mlrd dollarga yetishi mumkin.

Rahbariyat, shuningdek, modul orqali ishlab chiqariladigan inference quvvati loyihasini ham aytib o‘tdi, bunda elektr va sovutish tizimlari zavodda integratsiyalashadi va shuning uchun joylashtirish vaqt jadvali tezlashadi.

2, Ulanish biznesi: To‘rtinchi chorak va 2027 yilda tezlashuv kutilmoqda

Ulanish biznesining daromadi 5.2 mlrd dollar (UBS va bozordagi konsensus — 4.9 mlrd dollar), yillik 70% o‘sish; EBITDA 3.5 mlrd dollar (UBS va bozor konsensus — 2.8 va 2.9 mlrd dollar), yillik 82% o‘sish.

Iste'molchilar uchun keng polosali aloqa biznesi yillik 57% (UBS prognozi 48%), korporativ va hukumat segmentlari (Starlink Mobile ni ham o‘z ichiga oladi) esa 91% o‘sdi (UBS prognozi 79%). O‘tgan chorakda mos ravishda 44% va 108% o‘sish bo‘lgan. Starlink yangi abonentlari soni netto 1.6 million (UBS prognozi 2.3 million, ikkinchi chorakda 1.7 million), iste'molchilar soni jami 13.6 millionga yetdi. Bir foydalanuvchi uchun o‘rtacha daromad (ARPU) yillik 17% ga pasayib, 69 dollarga tushdi (avvalgi chorakda yillik 22% pasayish).

Rahbariyat to‘rtinchi chorakda foydalanuvchi o‘sishi tezlashishini kutmoqda (UBS prognozi — yangi 2.4 million), chunki kompaniya bayramlar oldidan terminal zaxiralarini oshirmoqda va savdo kanaliga qurilma to‘plamlarini yetkazmoqda.

Bundan tashqari, yaqinda 800 MHz spektrini sotib olganidan so‘ng, rahbariyat AQSh mobil aloqa bozoridagi hissasini oshirishga ishonch bildirdi va 2027 yilda V2 mobil sun'iy yo‘ldoshining ilk uchirilishini rejalashtirmoqda. Kompaniya yangi spektrni qanday va qachon joylashtirishni batafsil ma'lum qilmagan bo‘lsa-da, 800 MHz to‘lqinlari makroalyans stantsiyalariga joylashtirilishini tasdiqladi. Telefon konferensiyasidan so‘ng, Musk X platformasida post qilgan holda kompaniyaning mobil biznes strategiyasini yaxshiroq tushuntirish zarurligini yana ta'kidladi va telekommunikatsiya sohasi mutaxassislari SpaceX bu sohada olib kelayotgan tub o‘zgarishlarni hali tushunmayotganini bildirdi.

3, Kosmik biznes: Starship orbitaga chiqdi, investitsiyalar hali ham yuqori

Kosmik biznes daromadi 1.77 mlrd dollar (UBS prognozi 1.26 mlrd dollar, bozor konsensus 1.41 mlrd dollar), yillik 6% o‘sish (avvalgi chorakda yillik 29% o‘sish bo‘lgan), va hozirda Falcon 9 dan Starship ga o‘tish bosqichida.

EBITDA 357 mln dollar (UBS prognozi 144 mln dollar, bozor konsensus 46 mln dollar zarar), o‘tgan yilning shu davridagi 672 mln dollardan past, sababi Starship tadqiqot va ishlab chiqish xarajatlari oshgan.

Starship 14-uçuvi – SpaceX birinchi marta orbitaga chiqqan va daromad keltirgan Starship missiyasi – loyihaning davlat yoshlarindan tijorat ishlash bosqichiga o‘tayotgan asosiy texnik bosqichi hisoblanadi.

Uchuv davomida 26 dona Starlink V3 sun'iy yo‘ldoshi keng polosali sun'iy yo‘ldosh tizimiga joylashtirildi, bu Starship potential V3 yuk sig‘imining taxminan yarmi, biroq downlink sig‘imi hali ham Falcon 9 missiyalari bilan solishtirganda 10 barobar ko‘pligini ko‘rsatadi.

Rahbariyatga ko‘ra, 2027 yilning birinchi yarmida Starship haftasiga bir marta, ikkinchi yarmida esa haftasiga ikki marta uchiriladi, ya'ni maksimal ravishda 2027 yilda 72 ta uchirish amalga oshiriladi (UBS prognozi — 30 ta, bozor konsensus — 40 ta).

Kompaniya reja asosida Starship ni tiklash uchun yil oxirigacha ham ikkita qatlam qaytarilishiga (15-uchuv keyingi oyda rejalangan) va 2027 yil boshida ikkinchi bosqichni yana balandga uchirish, keyingi yilda esa orbitada yoqilg‘i quyish sinovini o‘tkazish rejalashtirilmoqda.

Falcon 9 uchinchi chorakda 35 marta uchirilgan, bu 2026 yil ikkinchi choragidagi 38 martadan va o‘tgan yilning shu davridagi 44 martadan kam, jumladan, 12 marta mijozlar uchun, 23 marta esa ichki uchirish bo‘lgan. Orbitaga chiqarilgan og‘irlik 476 tonna bo‘lib, o‘tgan yilning shu davridagi 525 tonnadan past.

Mijoz missiyalari orasida Amerika Qo‘shma Shtatlari Kosmik agentligi (NASA)ning Nancy Grace Roman Space Telescope missiyasi ham bor, ulardan 6 tasi milliy xavfsizlik mijozlari uchun, bu chorakda kompaniya 3 ta odam tashuvchi Dragon missiyasini qo‘shdi va missiyalar muddati 2028 yilgacha davom etadi; Bundan tashqari, 18 ta milliy xavfsizlik uchirish missiyasi, 3 ta Starfall missiyasi va bir dona Starship Oy yuk yetkazib berish shartnomasi kiritildi.