10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadlari oxirgi 24 yildagi eng yuqori darajaga chiqib, oltin narxini siqib qo'ydi, strateglar oltinning uzoq muddatli qiymatini saqlash logikasi o'zgarmaganini ta'kidlamoqda.

Huìtōng News 6-oktyabr, juma—— AQSHning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 5,32% ga yetib, so‘nggi 24 yildagi eng yuqori ko‘rsatkichni qayd etdi, fiksatsiyalangan daromadli mahsulotlarning daromadliligi oshdi, qisqa muddatda spot oltin narxini bosim ostiga oldi. YieldMax bosh strategiyasi Maykl Hu (Michael Khouw) yuqori foiz stavkalari aktivlarni almashtirish effektini keltirib chiqarganini, biroq oltinning qiymatini saqlab qolish asosiy mantiqi o‘zgarmaganini ta’kidladi. Inflyatsiya davomiy bo‘lib qolmoqda, buning sababi AQSH moliyaviy muammolaridadir. Oltin narxining pasayishi va volatillikning qisqarishi uzoq muddatli mablag‘larni jalb qilishi mumkin va oltin sifatli aktivlarni diversifikatsiya qilish vositasi bo‘lib qolmoqda.

1-oktyabr kuni, AQSHning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 5,358% ga yetdi va 24 yil ichida rekord darajaga chiqdi. Naqd pul va fiksatsiyalangan daromadli mahsulotlar sezilarli daromad olib kelganligi sababli, obligatsiyalardagi o‘sish oltin bilan bevosita raqobatga sabab bo‘lmoqda. Biroq bozor strateglari shuni ta’kidlaydiki, davomli inflyatsiya fiat valyutalarning xarid qobiliyatini yemirmoqda va oltin investitsiyasi asoslari hanuz dolzarb.

Yuqori daromadli aktivlarga mablag‘ oqimi, qisqa muddatli oltin narxiga bosim

YieldMax bosh strategiyasi Maykl Hu (Michael Khouw)ning aytishicha, yuqori foiz stavkalari qisqa muddatda oltinni bosim ostiga oladi, investorlar o‘z kapitalidan barqaror daromad olishlari mumkin va shuning uchun oltinning jozibasi pasayadi. U shunday dedi: “Oltin narxining bosim ostida bo‘lishi kutilgan holat. Foiz stavkalari yetarli darajaga yetganda, investorlar haqiqiy daromadni batafsil hisoblamasliklari mumkin, lekin natijada bu real aktivlarga salbiy ta’sir ko‘rsatadi.”

Hu ta’kidladi, investorlar inflyatsiyadan keyingi sof daromadni aniq hisoblamasdan ham, yuqori daromadli aktivlarning jozibasini his qilishi mumkin. Pul bozori hisobvaraqlari va boshqa likvid mahsulotlar taxminan 5% daromadlilikka ega, bu esa naqd pul oqimi talabiga ega bo‘lgan investorlar uchun juda jozibador. U shunday dedi: “Foiz stavkalari reallikda qiymatga ega bo‘lsa, almashtirish effekti yuzaga keladi, investorlar daromadni aniqlik bilan hisoblamasalar ham.”

Inflyatsiya uzoq muddatli, oltinning qiymat saqlash asoslari o‘zgarmaydi

Uning fikricha, fiksatsiyalangan daromadli mahsulotlar keltirgan raqobat, investorlarning oltin sotib olishining asosiy sababini yo‘q qilmaydi. Investorlar qimmatbaho metallarga sarmoya qilayotganlarida, ular yaxshi bilishadiki, fiat valyutalar xarid qobiliyati uzoq muddatda kamayadi, inflyatsiya esa jamg‘armalarga yashirin soliq sifatida qaraladi. Shuning uchun bozorda qiymatini saqlovchi real aktivlarga talab tug‘iladi. U shunday dedi: “Investorlar oltin sotib olishga qaror qiladilar, chunki ular dollar yoki boshqa fiat valyutalari qiymat saqlash vositasi emasligini, ularning xarid qobiliyati muntazam ravishda kamayishini tushunishadi. Ular asta-sekin o‘zlarining haqiqiy xarid qobiliyati yo‘qolayotganini sezadi va himoya vositasini real aktivlar orqali yaratishga harakat qilishadi.”

Hu qo‘shimcha qildi, ushbu foiz stavkalari sikli, avvalgi siyosatning kechki harakatlari bilan bog‘liq muvozanatsizliklarni to‘g‘rilash jarayonidir. Bir necha yil oldin inflyatsiyaning davomiyligi yaqqol ko‘ringandi, biroq siyosatchilar bu jarayonni vaqtinchalik deb atashgan. Hozirgi narx muhiti tarkibiy o‘zgarishga yuz tutdi va inflyatsiya markazi bozor kutganidan yuqoriroq bo‘ladi. U shunday dedi: “Besh yil oldin inflyatsiyaning borligi haqidagi dalillar yetarli edi, to‘rt yil oldin hukumat inflyatsiya vaqtinchalik deyishda davom etdi. Yangi inflyatsiya muhiti 2% dan pastga tushishi juda qiyin, ehtimol 3% dan yuqori darajada saqlanadi. Bozor ham bu real voqelikni inobatga oldi, natijada oltin narxi pasaydi, ammo asosiy muammo hanuz hal etilmagan.”

Muammo ildizi - fiskal siyosat, oltin hamon sifatli diversifikatsiya aktivi

Yuqori AQSH obligatsiyalari daromadlari bozordagi inflyatsiya xavotirlarini aks ettirsa-da, Hu fikricha, yuqori darajali davlat obligatsiyalari daromadliligi yanada chuqurroq fiskal muammolar bilan bog‘liq. Pul-kredit siyosati inflyatsiya bosimini asosan passiv tarzda yumshatadi, asosiy muammo esa hukumat xarajatlari va fiskal siyosatda. AQSH fiskal holati sezilarli yaxshilansa, inflyatsiya va foiz stavkalari istiqbollari ham o‘zgaradi; agar fiskal siyosat isloh qilinmasa, inflyatsiya bosimi saqlanib qolaveradi.

U shuningdek, yaqinda oltin narxining pasayishi va volatillikning oddiy ko‘rinishga qaytishi, uzoq muddatli investorlarning oltin bozoriga e’tibori ortishiga sabab bo‘lishini ta’kidladi. Oltin hech qachon yuqori volatillikga ega spekulyativ instrument bo‘lmagan, barqaror bozor holati uzoq muddatli sarmoya uchun qulaylik yaratadi.

YieldMax portfelida har doim qimmatbaho metallar va konchilik kompaniyalari aksiyalari diversifikatsiya vositasi sifatida asosiy o‘rin tutadi. U shunday dedi:“ ”

Xulosa

Qisqacha aytganda, qisqa muddatli AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi olib kelgan almashtirish effekti oltin narxini bosim ostiga olib, kapital yuqori daromadli fiksatsiyalangan mahsulotlarga oqmoqda. Biroq tarkibiy inflyatsiya va AQSH fiskal muammolari fiat valyutalarning xarid qobiliyatini zaiflashtirishda davom etmoqda, oltinning inflyatsiyaga qarshi va diversifikatsiya vositasi sifatidagi uzoq muddatli qiymati o‘zgarmagan, qisqa muddatli pasayish esa uzoq muddatli kapitalni jalb qilishi mumkin.


10 yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadlarining kundalik grafigi Manba: Yihuitong

UTC+8 6-oktyabr 9:34 10 yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi 5,313% ni tashkil etdi