Після перенесення реальних активів на блокчейн наступним кроком є не просто доступ до них для більшої кількості людей, а реалізація їх більш значущої фінансової ролі на ланцюгу.
Раніше основною перевагою таких продуктів, як токенізовані державні облігації чи фонди грошового ринку, було те, що традиційні активи існують у вигляді цифрових токенів на блокчейні. Але у міру вдосконалення інфраструктури галузь починає досліджувати глибшу можливість: використання цих активів як застави для підключення до систем кредитування, маржі та управління ліквідністю.
13 жовтня Citibank у дослідженні, присвяченому токенізованій заставі, зазначив, що інституційна токенізація переходить від пілотних проєктів до практичної роботи. Через об'єднання токенізованих активів з регульованими коштами для розрахунків на блокчейні фінансові установи можуть забезпечити швидше завершення угод і впровадити активи, які генерують прибуток, у процес управління заставою.
Це означає, що цінність токенізованих активів може не обмежуватися лише процесом емісії, а починає поширюватися на оборот коштів у фінансових ринках.
Чому застави важливіші за "випуск токенів"?
У традиційних фінансах для здійснення кредитування, торгівлі деривативами та розрахунків за маржею інституції часто мають забезпечувати відповідні заставні активи. Прийнятність активу, його оцінка та час завершення операції впливають на ефективність використання коштів.
Якщо актив токенізований, але не може бути розпізнаний і прийнятий іншими фінансовими застосунками, його корисність усе ще обмежена.
Коли ж токенізовані державні облігації та інші активи можуть інтегруватися у процеси кредитування, маржі чи управління ліквідністю, один і той самий актив має потенціал не лише приносити прибуток, а й набувати додаткових фінансових функцій. Емісія, застави, розрахунки та управління коштами можуть ще тісніше взаємодіяти через смарт-контракти.
DeFi стикається з новою конкуренцією щодо застави
Раніше застави на кредитних ринках DeFi були здебільшого представлені криптоактивами, як BTC, ETH. Ці активи мають цілодобову торгівлю та інші переваги, але їхня волатильність може призвести до масових ліквідацій під час падіння ринку.
Токенізовані державні облігації та інші реальні активи пропонують альтернативу. Їхня вартість пов'язана із традиційними фінансовими активами, а деякі продукти мають прибутковість, що може залучити інституції, яким потрібно управляти готівкою, маржею та ризиком.
Однак традиційні активи не автоматично стають відповідною заставою після перенесення на ланцюг. Правила емітента, порядок викупу активу, структура зберігання, ціновий оракул, регуляторні вимоги та ліквідність на вторинному ринку — всі ці фактори впливають на реальні можливості використання активів.
Наступна фаза конкуренції RWA, ймовірно, буде не лише про кількість випущених активів, а про те, хто зможе інтегрувати ці активи до процесів кредитування, розрахунків та управління коштами. Лише коли токенізовані активи можна тримати, заставляти і використовувати на блокчейні, вони перетворюються з цифрового підтвердження в частину фінансової інфраструктури.
