Минулого тижня роздрібні інвестори "рекордно" купували левереджний ETF на американські чіпи, а цього тижня зазнали значних втрат.

Ставка роздрібних інвесторів на відскок акцій чіпів завершилася катастрофічною поразкою.

Минулого тижня інвестори влили рекордні 6,1 мільярда доларів у високоризиковий левереджний напівпровідниковий ETF, намагаючись купити акції чіпів, які безперервно падали. Однак ця ставка почала приносити збитки майже одразу після входу — цього тижня акції чіпів не тільки не відскочили, а й падіння ще більше посилилося. Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF (SOXL) цього тижня впав ще на 10,8%, третій тиждень поспіль знизився, а загальне падіння з жовтня вже перевищило 43%.

Основний тиск на ринку походить від невизначеності щодо віддачі інвестицій у штучний інтелект. Інвестори почали ставити під сумнів, чи зможуть технологічні гіганти продовжувати виправдовувати очікування прибутку при агресивних витратах на інфраструктуру AI, що й тисне на сектор напівпровідників. У четвер SOXL обвалився на 20,5% за день — найбільший одноденний спад з 23 червня, і саме цього дня інвестовані раніше кошти вийшли з ETF. Тим часом, усі три основні індекси США в п’ятницю закрилися падінням, а інформаційно-технологічний сектор S&P 500 продемонстрував найдовшу серію спадів з березня — три тижні поспіль у мінусі.

Рекордне купівля дна: 6,1 мільярда доларів за тиждень

За даними FactSet, Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF за тиждень залучив 6,1 мільярда доларів інвестицій — історичний рекорд. Цей ETF прагне забезпечити 300% добового прибутку/збитку індексу напівпровідників, що робить його одним з найризикованіших левереджних інструментів на ринку.

Цей рекордний притік стався на тлі тривалого падіння акцій чіпів і помітного охолодження AI-торгівлі. Логіка інвесторів: чим більше падає, тим більший потенціал для відскоку. FactSet показує, що кошти продовжували надходити аж до четверга — саме тоді ETF зазнав одноденного обвалу на 20,5%. Іншими словами, гроші, вкладені для покупки дна, майже точно потрапили на точку прискорення зниження.

Для порівняння, не левереджний iShares Semiconductor ETF в той же день впав на 6,8% — теж значно, але не так драматично, як левереджний продукт.

AI-нарратив під питанням: оцінки чіпових акцій під тиском

Акції напівпровідників демонстрували феноменальний ріст цього року: iShares Semiconductor ETF за рік зріс майже на 59%, і основним драйвером був вибуховий попит на AI-чіпи. Однак з посиленням уваги до віддачі від інвестицій в AI-інфраструктуру це зростання почало піддаватися випробуванням.

Віце-президент з інвестиційної стратегії Glenmede, Майк Рейнольдс, зазначив: “Напівпровідники дуже чутливі до розвитку AI-інфраструктури, а зараз торгівля AI піддається певному сумніву.”

Він також наголосив, що після такого агресивного зростання і значного підвищення оцінок, переоцінка потенційної віддачі AI — це здоровий процес для ринку. “Це добре, якщо інвестори ставлять питання в реальному часі ще до досягнення екстремальної ейфорії і повного відриву від фундаменталу,” — сказав Рейнольдс.

Дві сторони левереджних ETF: множення прибутку і збитків

Досвід SOXL ще раз продемонстрував крайній ризик левереджних ETF як інструментів для спекуляцій. Такі продукти за допомогою деривативів збільшують добовий прибуток/збиток, і при односторонньому зростанні ринку можуть дати великі прибутки, але якщо напрямок вибрано помилково — збитки також множаться.

З жовтня SOXL впав вже більше ніж на 43%, тоді як iShares Semiconductor ETF у цей період знизився приблизно на 15,9%. Різниця між ними добре демонструє руйнівну силу 3-кратного левереджу на низхідному ринку.

Сильна волатильність акцій чіпів цього місяця вже не раз впливала на одноденні результати S&P 500, хвилюючи весь ринок. Для інвесторів, що ставили на короткостроковий відскок через левереджні ETF, ці спроби купити дно обернулися набагато більшими втратами, ніж очікувалося.