Зобов'язання Meta щодо майбутніх витрат зросли до 825 млрд доларів, індикатор кредитного ризику досяг історичного максимуму

Безпосереднім тригером ринкової волатильності стали нові дані про зобов’язання Meta, розкриті після квартального звіту. Згідно з документами, поданими у четвер, Meta уклала майбутні угоди на суму близько 825 мільярдів доларів, більшість з яких стосуються обчислювальних потужностей штучного інтелекту та інфраструктури.

Зокрема, вартість операційних та фінансових лізингових зобов’язань Meta, які ще не внесені до балансового рахунку, становить 355,7 мільярда доларів і охоплює лізинг дата-центрів та енергетичної інфраструктури, що набудуть чинності з цього року до 2036 року. Станом на 30 вересня компанія мала також 454,5 мільярда доларів невідкличних коротко- і довгострокових контрактів, переважно на закупівлю хмарних обчислень у сторонніх постачальників, енергопостачання дата-центрів, а також апаратного забезпечення підрозділу Reality Labs. Meta також повідомила, що зобов’язалася придбати до 14,7 мільярда доларів хмарних потужностей протягом п’яти років, хоча ця сума може зменшитися, якщо хмарні провайдери продадуть потужності іншим клієнтам.

Для порівняння, у липні цього року Meta розкривала обсяг майбутніх зобов’язань на рівні близько 700 мільярдів доларів, і нинішнє розкриття означає різке зростання за кілька місяців.

За даними ICE Data Services, у четвер п’ятирічний CDS Meta за день зріс на 8.9 базисних пунктів — до приблизно 119.3 базисних пунктів, що стало внутрішньоденним рекордом з моменту запуску цього контракту. Зростання CDS свідчить про те, що інвестори платять дедалі більше за страховку від ризику дефолту — стрибок цього індикатора прямо відображає ринкову тривогу щодо боргового навантаження Meta.

Водночас, спред доходності за облігаціями Meta до держоблігацій США також значно збільшився, що призвело до зниження вартості облігацій. CDS компаній Oracle, Microsoft, Broadcom теж зросли того дня, тож занепокоєння інвесторів поширилося не лише на Meta — воно охоплює увесь сектор технологій із великими інвестиціями в AI.

Варто відзначити, що стратегія розширення AI у Meta суттєво відрізняється від Microsoft, Alphabet, Amazon — Meta зазвичай не продає свої обчислювальні потужності стороннім клієнтам, що означає, що ризик надмірних інвестицій у дата-центри лягає лише на саму компанію, а не розподіляється завдяки хмарному бізнесу.

Під час телефонної конференції з приводу квартального звіту минулої середи інвестори неодноразово запитували CEO Марка Цукерберга, чи планує компанія запускавати хмарний бізнес, проте він не дав чіткої відповіді. До того ж, Meta підвищила прогноз капітальних витрат на рік і анонсувала випуск нового класу безголосих акцій, які можуть бути використані для злиття й поглинань або інших витрат у майбутньому.

На даний момент залишається невизначеність щодо того, чи зможе Meta отримати достатньо прибутку від своїх масштабних інвестицій у AI — і саме зростання зобов’язань та індикаторів кредитного ризику спонукає інвесторів у облігації переглянути ціну цієї великої ставки.