Сезон отчетности на американском фондовом рынке начинается: прогнозируемый рост прибыли приближается к 30% — поможет ли это S&P 500 установить новый исторический максимум?

Как сообщает Zhihui Finance APP, на этой неделе стартует сезон отчетности за третий квартал на американском фондовом рынке. По мере выхода отчетов, ожидаемое рынком событие может стать реальностью: прибыль индекса S&P 500 снова продемонстрирует взрывной рост.

Во вторник американский фондовый рынок закрылся на историческом максимуме, поскольку инвесторы делают ставку на то, что капитальные расходы на искусственный интеллект не сойдут с рельсов из-за роста доходности облигаций. Капитальные инвестиции в AI стали важнейшим драйвером американского рынка и экономики. Если ключевые компании дадут оптимистичный прогноз и совпадет стабилизация долгового рынка, можно ожидать, что фондовый рынок США завершит год на высокой ноте.

AI-двигатель работает на полную мощность: рост прибыли S&P 500 приближается к 30%

С позиции индекса ожидается чрезвычайно сильный рост прибыли. Согласно консенсус-прогнозу, собранному FactSet, аналитики ожидают, что прибыль на акцию компонентов S&P 500 за третий квартал вырастет почти на 30% по сравнению с прошлым годом, что выше прогноза от 30 июня на уровне 26,7%.

Технологический сектор по-прежнему ключевой. Его доля в индексе S&P 500 составляет 40%. Если бы ожидания прибыли снижались, это вызвало бы опасения, однако произошло обратное. По данным FactSet, прогнозируемый рост прибыли на акцию (EPS) в технологическом секторе увеличился с 57% 30 июня до текущих 65%, чему способствовало повышение прогноза по прибыли таких компаний, как Nvidia (NVDA.US) и Micron Technology (MU.US).

Аналитики повысили прогноз роста прибыли

Сильные результаты производителей AI-чипов и других крупных технологических компаний сняли опасения по поводу наступления пика цикла. Micron опубликовала сильный отчет, что служит позитивным сигналом для более широкого спроса на AI-чипы. В сегменте потребителей Meta Platforms запустила интеллектуального агента Muse, что разожгло гонку вооружений по интеграции AI в сферу электронной коммерции.

Еще важнее то, что рост прибыли выходит за пределы «семерки гигантов». По данным Russell Investments, эти гиганты ожидают в среднем рост на 20%, тогда как остальные 493 компании индекса S&P 500 могут вырасти на 27% в годовом выражении.

Помимо крупных компаний, малые и средние тоже показывают здоровый рост прибыли. Глава исследовательской компании Yardeni Research, экономист Эд Ярдени, отметил, что операционная прибыль S&P 400 MidCap к 2026 году может вырасти на 19%. Он добавил, что аналитики прогнозируют рост прибыли S&P 600 SmallCap на 21% в этом году и на 16% в 2027 году.

На этой неделе стратеги Barclays заявили в отчете: «Рынок по-прежнему реагирует на корпоративную прибыль». Они пишут, что прибыль S&P 500 в этом году может вырасти на 30%, добавив: «2025-2027 годы могут стать самым быстрым трехлетним периодом роста прибыли за последние десятилетия (кроме восстановления после рецессии)».

UBS также сохраняет оптимизм. Главный инвестиционный директор по Америке и глобальный руководитель отдела акций в UBS Ульрик Хоффман-Бурчарди заявил в среду в отчете: «Инвесторам следует продолжать выстраивать позиции на движение рынка вверх, мы ожидаем, что S&P 500 к июню следующего года вырастет до 8400 пунктов».

Трещины на фоне процветания: ухудшение широты рынка, давление облигационного рынка

Однако помимо «семерки гигантов» и ключевых производителей чипов, остальным компаниям для роста по-прежнему требуется поддержка прибыли. Широта рынка ухудшается. По данным Morgan Stanley, на конец сентября только около 20% акций торговались выше своей 50-дневной скользящей средней, по сравнению с 70% в разгар лета.

Помимо крупных компаний, множество акций застряли в «медвежьем» рынке. Из 504 компонентов индекса S&P 500 почти 38% опустились на 20% и более от своих 52-недельных максимумов. Компании, чьи акции упали как минимум на 50%, включают CoStar (CSGP.US), Applovin (APP.US), Boston Scientific (BSX.US), Oracle (ORCL.US) и Coinbase (COIN.US).

Секторный анализ не столь радужен. Несмотря на то, что все отраслевые секторы S&P 500, по прогнозам, покажут рост, данные FactSet свидетельствуют, что с 30 июня по настоящие время прогнозы по EPS были снижены в восьми секторах, лидируют по снижению такие сектора как материалы (-10,2%), товары первой необходимости (-4%) и здравоохранение (-3,3%).

Даже при сильной индексации прибыли, рост доходности облигаций может негативно сказаться на рынке. Доходность 10-летних гособлигаций США недавно превысила 5,36%, достигнув максимума за 24 года, по сравнению с 4,75% в августе. Рост доходности частично отражает сильный экономический рост, но также и продолжающееся инфляционное давление. Предпочтительный индикатор инфляции ФРС — базовый индекс цен PCE — за август составил 3%. Если экономика не уйдет в рецессию, может потребоваться несколько раундов повышения ставок, чтобы приблизить инфляцию к целевым 2%.

Повышение ставок оказывает давление на защитные сектора с высокими дивидендами, такие как коммунальные услуги, товары первой необходимости и недвижимость. Банки также могут испытать давление из-за убытков в портфелях с фиксированным доходом на своих балансах.

Пока что повышение ставок не оказало существенного негативного воздействия на сделки с AI и драйверы роста прибыли. По мнению стратегов Barclays, даже если ставки повысятся на процентный пункт, это не окажет сильного влияния на рынок. Они подчеркивают: «Если прибыль вырастет на 30%, а реальные ставки — на 100 базисных пунктов, рост прибыли (если он еще не учтен в цене) имеет преимущество. Рынок это понимает — поэтому цены на акции остаются высокими и не склонны к падению».

Отчетность крупных банков и оценка стоимости: для ралли на рынке США к концу года предстоит преодолеть три барьера

Инвесторам стоит пристально следить за отчетами крупнейших банков, которые выйдут на следующей неделе, чтобы понять, как более высокие ставки повлияли на кредитование, сделки по слияниям и поглощениям, а также планы по IPO. Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo опубликуют свои отчеты 13 октября.

Прибыльность станет испытанием для текущих высоких оценок рынка. Хотя форвардный коэффициент PE для S&P 500 снизился до уровня около 19, Bank of America указывает, что по 17 из 20 оценочных показателей индекс «дорогой», что предполагает годовую доходность -3% на горизонте десяти лет.

Краткосрочно, согласно Bank of America, их модель импульса и стоимости отдает предпочтение секторам энергетики, технологий и коммуникационных услуг. Jefferies делает ставку на сектора, демонстрирующие рост прибыли и имеющие «макроэкономическую поддержку», выделяя финансовый, здравоохранительный, технологический и сырьевой сектора как бенефициаров.

Чтобы рынок США продолжал расти к концу года, необходимо совпадение нескольких условий: результаты крупных технологических компаний, банков и других ключевых предприятий должны превысить ожидания Уолл-стрит; доходность облигаций должна стабилизироваться; цены на нефть должны снизиться, желательно до уровня значительно ниже 100 долларов за баррель на фоне соглашения о мире с Ираном.

Если все эти условия будут выполнены, рынок США имеет хорошие шансы сильно завершить год.