США вступают в последний месяц промежуточных выборов: регулирование AI, медицинские субсидии и бюджет обороны становятся тремя основными торговыми направлениями для Wall Street — какие сектора наиболее опасны?

Согласно приложению Zhihui Finance, по мере того как выборы в Конгресс США выходят на финишную прямую и накаляются за последний месяц, регулирование искусственного интеллекта (AI), а также государственные расходы на здравоохранение и оборону становятся ключевыми точками фокуса для инвесторов в акции.

Опросы общественного мнения показывают, что Демократическая партия является фаворитом в борьбе за контроль над Палатой представителей и также имеет преимущество в ключевых сенатских гонках. Завоевание контроля хотя бы над одной палатой Конгресса позволит демократам возглавить комитеты, обладающие полномочиями по выдвижению законодательных инициатив и инициированию расследований.

Беспокойство по поводу AI пересекает партийные линии: избиратели опасаются как потенциальных рисков, так и потери рабочих мест и роста тарифов на электроэнергию. Некоторые стратеги с Уолл-стрит закладывают более строгие меры регулирования со стороны демократов, что может усилить давление на продажу в соответствующих секторах.

«Ключевая особенность этих промежуточных выборов не в немедленном риске федерального регулирования центров обработки данных, а в том, чтобы заложить основу для законодательных инициатив, которые могут появиться к 2029 году», — говорится в докладе Arianna Salvatore, руководителя исследований по государственной политике США в Morgan Stanley.

Тем не менее, история показывает, что промежуточные выборы вряд ли смогут выбить рынок акций из колеи независимо от итогов голосования. Согласно статистике Wells Fargo, начиная с 1946 года, индекс S&P 500 за 12 месяцев после каждых промежуточных выборов демонстрировал рост. Президентское право вето Дональда Трампа может ограничить влияние демократов, а политический застой в правительстве, напротив, может создать стабильность для инвесторов. Индекс волатильности CBOE не показывает явных признаков предвыборных потрясений, что делает стоимость ставок на рост волатильности относительно низкой.

По сравнению с выборами президента в 2024 году «ближайшие промежуточные выборы могут оказать более тонкое влияние на рынок акций в зависимости от сценария, сделав их более выгодными для выбора отдельных бумаг», — пишет команда стратегов JPMorgan под руководством Дубравко Лакош-Буйаса.

Поэтому, за месяц до выборов, аналитики с Уолл-стрит считают, что следующим секторам стоит уделять особое внимание.

Технологии и AI-инфраструктура

В течение следующих двух лет Трамп, скорее всего, заблокирует любое законодательство, негативно влияющее на технологическую отрасль. Это может ограничить фундаментальные риски перед такими технологическими гигантами, считающимися барометрами AI-рынка, как Nvidia (NVDA.US), а также Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US) и Microsoft (MSFT.US).

Аналитики Morgan Stanley отмечают, что инвестиционные фонды по недвижимости, специализирующиеся на центрах обработки данных, и новые облачные провайдеры могут подвергнуться прямому риску от законодательных предложений по налогообложению вычислительной мощности, тогда как такие поставщики автономной энергии, как Bloom Energy (BE.US), GE Vernova (GEV.US) и Cummins (CMI.US), могут получить импульс от ужесточения политики.

Здравоохранение

По словам Тобина Маркуса, главы отдела политики и политики США Wolfe Research, если демократы успешно отменят сокращения Medicaid, включенные в прошлогодний налогово-бюджетный закон, больничный сектор может извлечь дивиденды.

Он отмечает, что если в ходе возможных переговоров по потолку госдолга в следующем году демократы пойдут на уступки, они могут попытаться добиться успехов именно в сфере здравоохранения.

Аналитики Jefferies считают, что такие больничные акции, как Acadia Healthcare (ACHC.US), HCA Healthcare (HCA.US) и Tenet (THC.US), имеют краткосрочный потенциал роста, связанный с результатами выборов. Страховые компании Centene (CNC.US) и Oscar Health (OSCR.US) могут получить поддержку благодаря ожиданиям рынка того, что демократы возобновят субсидии по Obamacare, срок действия которых истек в конце прошлого года через переговоры, хотя агентство оценивает вероятность такого исхода как невысокую.

Оборонный сектор

Акции оборонных подрядчиков в этом году выступают слабо из-за опасений, что демократы получат большинство в Конгрессе, что приведёт к ужесточению регулирования и задержкам в выделении военного бюджета. По мнению Melius Research, это создаёт «очень широкий» диапазон бюджетных сценариев на финансовый год, начинающийся 1 октября. Аналитик Скотт Микуш пишет, что если законодательный тупик оставит Пентагон только с временным бюджетом на весь год, реальный военный бюджет сократится на 15%.

По мнению JPMorgan, если республиканцы сохранят контроль над обеими палатами, военные расходы могут вырасти и стать благоприятным фактором. По мнению аналитиков, среди выигравших могут оказаться L3Harris Technologies (LHX.US), Lockheed Martin (LMT.US) и Northrop Grumman (NOC.US).

Финансы и криптовалюты

Республиканцы склонны проводить более либеральную политику регулирования финансовой отрасли, что позволяет аналитикам JPMorgan прогнозировать возможные выгоды для таких банков, как Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) и Wells Fargo (WFC.US), в случае победы республиканцев.

Однако независимые агентства и исполнительные органы имеют большую самостоятельность в вопросах регулирования. Как отметил аналитик Barclays Джейсон Голдберг в интервью, поскольку главы Федеральной резервной системы, Федеральной корпорации страхования вкладов и Управления контролера денежного обращения могут остаться на своих постах на ближайшие годы, выборы вряд ли повлияют на такие вопросы, как стресс-тестирование банков.

В сфере криптовалют, если демократы возьмут под контроль Конгресс, вероятность принятия какого-либо законодательства может снизиться. Демократы вместе с частью республиканцев в сентябре заблокировали продвижение «Закона о прозрачности», что привело к падению акций Coinbase Global (COIN.US) и Circle Internet Group (CRCL.US).

Сектор недвижимости

Трамп и чиновник по вопросам жилищной политики Билл Пулте представили немногие и малорезультативные инициативы по решению проблемы доступности жилья. По данным за сентябрь, средняя цена продажи домов в годовом выражении выросла на 1,6% до 429 100 долларов. Дополнительно, рост ипотечных ставок оказывает давление на застройщиков и смежные сектора. С февраля индекс строителей жилья S&P 500 снизился на 25% от своего пика.

Директор по государственной политике компании PennyMac Исаск Болтански отметил, что после промежуточных выборов Конгресс может усилить акцент на жилищной политике. По мнению Болтански, снятие ограничений по предложению жилья станет «долгосрочным межпартийным консенсусом и даст новому составу Конгресса чёткие ориентиры для политики».

Недавно Пулте вновь раскритиковал компании, занимающиеся кредитными рейтингами, что привело к падению акций таких организаций, как Fair Isaac (FICO.US) и TransUnion (TRU.US). Ипотечные гиганты Fannie Mae (FNMA.US) и Freddie Mac (FMCC.US) резко выросли в цене после победы Трампа в 2024 году, поскольку рынок оптимистично ожидал снятия правительственного контроля. Однако поскольку потенциальные действия по этому вопросу застопорились, эти акции уже отыграли часть роста.

Потенциальные объекты расследования

Уолл-стрит также готовится к слушаниям и масштабным расследованиям, инициируемым демократами. Evercore ISI сообщило клиентам, что расследования в области AI могут спровоцировать рыночные риски. Также предполагается, что Конгресс займётся расследованием отраслей, представляющих большой общественный интерес: энергетика, здравоохранение, продукты питания и сельское хозяйство.

Стратеги также предупреждают, что компании, получавшие инвестиции государства США, могут подвергнуться контролю регуляторов, что чревато рисками для их бренда и стоимости акций. В эту широкую категорию входят такие компании, как производитель чипов Intel (INTC.US), технологический гигант IBM (IBM.US) и производитель редкоземельных материалов MP Materials (MP.US).