Восстановление поставок в Персидском заливе снижает геополитическую премию, мировые цены на нефть немного снизились.

Fx678, 6 октября—— Снижение цен на нефть недавно напрямую снизило доллар и доходность казначейских облигаций США, что принесло прямую выгоду активам, номинированным в долларах.

Во вторник (6 октября) мировые цены на нефть продолжили снижаться: несмотря на продолжающиеся геополитические трения в Красном море и Персидском заливе, несколько основных экспортных маршрутов нефти из стран Персидского залива постепенно возобновляют работу, а со стороны предложения на рынок продолжают поступать хорошие новости.

Ответное наступление правительственных войск Йемена в порту Моха, быстрая починка нефтепровода Восток-Запад в Саудовской Аравии, восстановление добычи в Кувейте и увеличение количества танкеров для транспортировки нефти из Ирака вместе снизили ранее закладываемую в ценах премию за риск перебоев в поставках.

Институции отмечают, что восстановление поставок — это лишь частичное улучшение, а риск повторения региональных конфликтов остается высоким, что по-прежнему обеспечивает устойчивую поддержку для цен на нефть.

Данный этап снижения цен вызван не исчезновением геополитической напряженности, а постепенной утратой рынком ожиданий экстремального сценария «масштабного перебоя поставок ближневосточной нефти», заложенный ранее в цены политический риск отчасти нивелируется.

Быстрое восстановление нефтепровода Восток-Запад в Саудовской Аравии, альтернативный экспортный маршрут через Красное море вновь на высоте

Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель Азиз сообщил на мероприятии в Бахрейне, что сегодня объем транспортировки по нефтепроводу Восток-Запад в Саудовской Аравии достиг 5,8 млн барр./сутки.

Этот проходящий через Аравийский полуостров нефтепровод был вынужденно остановлен 10 сентября после атаки беспилотника со стороны Ирака, и рынок опасался, что основная альтернатива Хормузскому проливу останется заблокированной.

Однако Саудовская Аравия завершила аварийное восстановление всего за пять-шесть дней, и объем транспортировки уже достиг более 80% от общей мощности трубы в 7 млн барр./сутки, при этом ок. 4,5 млн барр./сутки нефти можно перекачивать напрямую до порта Янбу на Красном море для экспорта.

Трубопровод Восток-Запад — самый важный план Саудовской Аравии по обходу Хормузского пролива. В случае геополитических рисков в Персидском заливе он позволяет транспортировать нефть с восточных месторождений напрямую в Янбу на Красном море, минуя Хормузский пролив.

Быстрое восстановление пропускной способности трубопровода напрямую снизило опасения рынка по поводу перебоев экспорта нефти Саудовской Аравии, став ключевым фактором предложения, сдерживающим рост цен на нефть.

Ситуация на поле боя в Йемене несколько стабилизировалась, ожидания риска на маршруте через Красное море снизились

Правительственные войска Йемена начали крупномасштабное контрнаступление и заявили, что отвоевали у поддерживаемых Ираном хуситов стратегический порт Моха на Красном море.

Порт Моха расположен примерно в 75 км к северу от Баб-эль-Мандебского пролива и является ключевой точкой контроля над транспортировкой нефти через Красное море.

Хуситы заняли Моха в начале сентября, что вызвало опасения рынка по поводу их полного контроля над Баб-эль-Мандебом и прямой угрозы проходу танкеров через Красное море.

Одновременно Саудовская Аравия, Турция и Пакистан достигли соглашения о размещении войск и начале действий по сдерживанию хуситов.

Хотя хуситы отрицают потерю порта Моха, а два аэропорта в Джизане и Наджране в Саудовской Аравии были атакованы в понедельник вечером, что привело к ранениям, напряженность не исчезла;

Но успехи правительственных войск на побережье Красного моря снизили крайне негативные ожидания по поводу полного блокирования Баб-эль-Мандеба, и страховые премии за риск судоходства по Красному морю снизились.

Восстановление добычи и транспортировки нефти в ряде стран Персидского залива, восстановление потоков через Хормузский пролив

Помимо восстановления саудовского нефтепровода, другие страны Персидского залива также постепенно увеличивают поставки нефти.

Кувейт сообщил, что объем добычи нефти уже восстановился до 75% уровня до начала войны с Ираном; Ирак активно арендует больше танкеров для наращивания экспорта через Хормузский пролив.

Параллельное восстановление производственных и транспортных мощностей в нескольких странах ведет к устойчивому увеличению объема экспорта нефти из Персидского залива.

В последнем исследовании энергетическая команда ING отмечает, что признаки восстановления потоков нефти из Персидского залива становятся все более заметными, и рынок пересматривает вероятность перебоев в поставках на Ближнем Востоке. Однако институции подчеркивают, что это лишь частичное улучшение, а не полное устранение риска.

Снижение премии за риск ≠ окончание кризиса, поддержка цен на нефть остается прочной

Текущее снижение цен на нефть по сути является возвратом ранее заложенной премии за риск, а не началом медвежьего рынка.

С одной стороны, несмотря на успехи в Мохе и восстановление саудовского нефтепровода, хуситы все еще сохраняют возможность дальнобойных ударов, что подтверждает непредсказуемый характер региональных конфликтов: новые атаки на инфраструктуру могут быстро привести к скачку цен на нефть.

С другой стороны, несмотря на то, что Хормузский пролив является ключевым маршрутом мировой нефти, неопределенность в безопасности судоходства по-прежнему сохраняется.

По мнению ING, напряженность на рынке снизится только в случае реального прогресса в соглашениях между США и Ираном, а риск дальнейшей эскалации остается вполне реальным.

Ослабление инфляционного давления на энергоносители снижает рыночные процентные ставки и индекс доллара

Резюме:

В краткосрочной перспективе восстановление экспортных маршрутов стран Персидского залива и частичная стабилизация ситуации в Йемене совместно снизили прежнюю завышенную геополитическую премию, что стало причиной незначительной коррекции цен на нефть.

Однако ближневосточные геополитические конфликты остаются крайне непредсказуемыми, а восстановление предложения очень уязвимо, поэтому цены на нефть будут оставаться высокими и волатильными.

С точки зрения торговли, внимание рынка по-прежнему будет сконцентрировано на двух ключевых направлениях: во-первых, на стабильной работе нефтепровода Восток-Запад в Саудовской Аравии и порта Янбу; во-вторых, появятся ли новые атаки на энергетическую инфраструктуру в Йемене и Персидском заливе.

В то же время нефтяные цены оказывают двойное влияние на доллар США и госдолг: снижение цен на нефть напрямую выгодно активам, номинированным в долларах.


(Дневной график непрерывных фьючерсов на WTI, источник: Fx678)

Непрерывные фьючерсы на WTI сейчас торгуются на уровне 87,14 долларов за баррель.