Após a tokenização de ativos do mundo real, o próximo passo não é permitir que mais pessoas os comprem, mas sim fazer com que tenham um papel financeiro maior na blockchain.
No passado, o principal atrativo de produtos como títulos tokenizados do governo e fundos do mercado monetário era permitir que ativos tradicionais existissem na blockchain em forma de tokens digitais. No entanto, à medida que a infraestrutura relacionada foi gradualmente aprimorada, o setor começou a explorar uma utilidade ainda mais avançada: usar esses ativos como garantia, integrando-os a sistemas de empréstimos, margem e gestão de liquidez.
Em 13 de outubro, o Citi apontou em um estudo sobre garantias tokenizadas que a tokenização institucional está passando do piloto para a operação efetiva. Ao combinar ativos tokenizados com fundos de liquidação on-chain regulamentados, instituições financeiras poderão realizar liquidações de ativos mais rápidas e permitir que ativos geradores de receita entrem no processo de gestão de garantias.
Isso significa que o valor dos ativos tokenizados pode não se limitar mais apenas à emissão, mas começará a se estender ao giro de capital nos mercados financeiros.
Por que as garantias são mais importantes do que simplesmente "emitir tokens"?
No sistema financeiro tradicional, instituições precisam fornecer ativos de garantia qualificados para obter empréstimos, operar derivativos e fazer a liquidação de margem. A aceitação do ativo, sua avaliação e o momento da liquidação impactam diretamente a eficiência no uso do capital.
Se um ativo já foi tokenizado mas não é reconhecido ou aceito por outras aplicações financeiras, sua utilidade ainda será limitada.
Quando ativos tokenizados, como títulos do governo, conseguem ser incorporados em fluxos de empréstimos, margem ou gestão de liquidez, um mesmo ativo pode, além de gerar rendimento, desempenhar funções financeiras adicionais. Há também a oportunidade de conectar de forma mais estreita a emissão, a garantia, a liquidação e a mobilização de capital por meio de contratos inteligentes.
O DeFi está enfrentando uma nova concorrência de garantias
No passado, as garantias do mercado de empréstimos DeFi eram predominantemente criptoativos como BTC e ETH. Esses ativos possuem características como negociação 24/7, mas a volatilidade dos preços pode desencadear liquidações em cadeia durante quedas de mercado.
Os títulos tokenizados do governo e outros ativos do mundo real oferecem uma alternativa diferente. Seu valor está atrelado a ativos do sistema financeiro tradicional e alguns produtos ainda conferem rendimento, podendo assim atrair instituições que precisam gerir caixa, garantir margens e exposição ao risco.
No entanto, a tokenização de ativos tradicionais não os torna automaticamente garantias qualificadas. Regras do emissor, estrutura de resgate do ativo, custódia, oráculos de preço, requisitos regulatórios e liquidez no mercado secundário afetam o escopo prático de utilização desses ativos.
A próxima etapa de competição entre RWAs talvez não seja sobre quem emite mais ativos, mas sobre quem consegue realmente integrá-los aos processos de empréstimo, liquidação e gestão de capital. Quando ativos tokenizados podem ser mantidos, colocados como garantia e mobilizados on-chain, eles começam a deixar de ser simples certificados digitais para se tornarem parte da infraestrutura financeira.
