Ações de IA sofrem a pior queda desde o momento DeepSeek! Portfólio de momentum do Goldman Sachs apaga ganhos do ano, índice de semicondutores se aproxima da linha anual
O ímpeto do trading movido por AI arrefeceu drasticamente, com os ganhos acumulados ao longo do ano das carteiras de alta beta devolvidos totalmente; nos últimos nove pregões, o desempenho do SOX em relação ao S&P 500 atingiu o pior recorde em mais de 20 anos. O balanço financeiro da Meta aumentou as preocupações do mercado sobre o retorno do capital investido em AI. Hedge funds aceleraram a redução de exposição a riscos e as estratégias sistemáticas elevaram as vendas a descoberto alavancadas ao maior nível em cinco anos. Ao mesmo tempo, os recursos migraram para ativos com menor volatilidade e maior qualidade de lucros, fazendo com que estratégias defensivas voltassem a se fortalecer.
No dia 23 de outubro, as dúvidas do mercado sobre os retornos dos investimentos em IA aumentaram ainda mais. O desk de trading do Goldman Sachs classificou a venda concentrada das ações de IA e semicondutores como “o pior desempenho desde o dia do impacto do DeepSeek”. O balanço financeiro da Meta, que gerou debates sobre o custo dos investimentos em IA e seus retornos, foi o catalisador para a aceleração das quedas.
A liquidação está se espalhando das cotações das ações para as carteiras de investimento. Segundo dados do Goldman Sachs Prime, a alavancagem líquida long & short dos fundos hedge caiu para o 1° percentil do último ano, enquanto o índice long/short de ações globais de IA caiu para o 6° percentil; ao mesmo tempo, dados do UBS mostram que a alavancagem de posições vendidas em estratégias sistemáticas alcançou o 99° percentil dos últimos cinco anos.
O estilo de mercado também está mudando. Com a saída dos trades de alto beta e momentum, fatores de baixa volatilidade e de qualidade de lucro voltaram a se destacar, com os capitais migrando de ativos de alta elasticidade para estratégias que focam mais em defesa e previsibilidade de lucros. Se o trading em IA voltará a ter sustentação dependerá da reavaliação do mercado sobre o retorno dos gastos de capital em grande escala.
Ganho acumulado no ano foi zerado, trades de momentum sofrem grande revés
Os dados mostram que a carteira de pares de alto beta e momentum do Goldman Sachs (GS High Beta Momentum Pair) atingiu um ganho anual de cerca de 70% no pico de junho, mas até outubro já havia devolvido todo esse ganho. A estratégia de momentum irrestrito (Unconstrained Momentum) também está passando pela correção mais severa desde a crise financeira global, perdendo apenas para o choque causado pela pandemia.
Segundo o desk de trading do Goldman Sachs, na última quinta-feira, as ações que vinham apresentando forte desempenho voltaram a ser alvo de uma forte liquidação, sendo os setores de IA e semicondutores os mais fracos. O balanço da Meta aprofundou as dúvidas do mercado sobre os retornos dos investimentos em IA, levando investidores a reavaliar se os enormes aportes serão convertidos em resultados proporcionais.
O setor de semicondutores foi o que mais se destacou nas quedas. De acordo com dados de Peter Callahan, entre 12 de outubro e os nove pregões seguintes, o SOX caiu aproximadamente 13% em relação ao S&P 500, marcando o maior recuo relativo em uma janela de tempo similar em mais de 20 anos — situando-se no 1º percentil histórico.
A queda contínua também trouxe o SOX para próximo da média móvel de 200 dias, sendo a primeira vez desde junho de 2025 que o índice atinge esse patamar técnico crucial. Se essa média móvel oferecerá suporte é um ponto-chave para observar se a correção no setor de semicondutores irá se aprofundar ainda mais.
Fundos hedge aceleram redução de risco, alavancagem vendida chega ao topo
Segundo o Goldman Sachs Prime, a alavancagem líquida long & short baseada em fundamentos caiu 3,1 pontos percentuais este mês, para 49,4%, ficando no 1º percentil no último ano e no 4º percentil nos últimos três anos, indicando que os hedge funds estão reduzindo de forma significativa sua exposição líquida ao mercado.
O índice long/short de ações globais de IA caiu para o 6º percentil do último ano, e a exposição ao fator momentum também caiu para o nível mais baixo desde o final de junho de 2025. No entanto, olhando para o histórico de cinco anos, a exposição ao fator momentum ainda está no 73º percentil, não atingindo um nível historicamente baixo.
No lado vendido, a alavancagem continua subindo. Segundo dados do UBS, a alavancagem das estratégias vendidas sistemáticas está próxima das máximas dos últimos cinco anos, no 99° percentil. Porém, a alavancagem das posições compradas também subiu para o 94° percentil, mostrando que tanto a alavancagem comprada quanto vendida estão em níveis elevados, indicando que o mercado não está simplesmente em uma direção de baixa, mas sim ajustando suas posições e exposição ao risco.
Baixa volatilidade e qualidade de lucros ganham força, recursos migram para defesa
Com o enfraquecimento dos trades de alto beta e momentum, o fator de baixa volatilidade voltou a apresentar bom desempenho, tornando-se novamente uma preferência dos investidores. O fator de qualidade de lucro também está em ascensão. Segundo dados do Goldman Sachs Prime, sua exposição já está em níveis máximos dos últimos cinco anos.
O desk de trading do Goldman Sachs enfatiza que, após ajustes para neutralidade setorial, setorial e de fatores, o índice de qualidade do banco subiu cerca de 20% nos últimos três meses, correspondente a um desempenho de cerca de 13 vezes a volatilidade, puxado principalmente pelo forte desempenho inferior de ações de baixa qualidade.
Essa mudança indica que os recursos estão migrando de ativos de alto crescimento e alta elasticidade para ativos com maior qualidade de lucros e previsibilidade de resultados. Com o investidor reavaliando custos, retornos e ciclo de realização dos investimentos em IA, a reprecificação desses ativos pode continuar por mais tempo.
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