O déficit orçamentário dos EUA para o ano fiscal de 2026 é de US$ 1,99 trilhão, aumento de 12%, com despesas com juros atingindo um recorde.

O déficit fiscal federal dos Estados Unidos irá se ampliar ainda mais no ano fiscal de 2026, mantendo-se em torno de US$ 2 trilhões pelo quarto ano consecutivo. O peso da dívida continua a crescer, dificultando a dissipação das preocupações do mercado quanto à sustentabilidade fiscal dos EUA.

Dados divulgados na sexta-feira pelo Departamento do Tesouro dos EUA mostram que até setembro, o déficit orçamentário federal projetado para o ano fiscal de 2026 aumentou para US$ 1,99 trilhão, cerca de 12% superior aos US$ 1,78 trilhão do ano anterior. Os gastos cresceram aproximadamente 6%, atingindo US$ 7,4 trilhões, enquanto as receitas subiram cerca de 3%, chegando a US$ 5,4 trilhões, ampliando ainda mais a diferença entre receitas e despesas.

Pela primeira vez, os gastos com juros ultrapassaram a marca de US$ 1 trilhão, com despesas líquidas com juros aumentando US$ 81,4 bilhões, totalizando US$ 1,05 trilhão — um novo recorde histórico, tornando-se um dos principais motores do aumento do déficit neste ano fiscal.

Além disso, a lei de corte de impostos do governo Trump, prevista para 2025, resultou na redução de mais de US$ 70 bilhões na arrecadação do imposto de renda corporativo, enfraquecendo ainda mais a base de receitas do governo.

A secretária do Tesouro, Bessent, destacou o reembolso de tarifas aduaneiras como um dos principais fatores de ampliação do déficit, decorrente da decisão da Suprema Corte, em fevereiro deste ano, que cancelou a maioria das medidas de aumento de tarifas durante o segundo mandato de Trump.

Nesta sexta-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos manteve-se estável, oscilando menos de 1 ponto base.

No ano fiscal de 2026, o déficit representa cerca de 6% do Produto Interno Bruto (PIB), uma proporção extraordinariamente alta considerando o mercado de trabalho atualmente saudável. Este é o quarto ano consecutivo em que o déficit federal dos EUA permanece em aproximadamente US$ 2 trilhões.

Analisando a estrutura de gastos, as despesas com Seguridade Social continuam sendo o maior item individual, aumentando em US$ 86,4 bilhões para US$ 1,67 trilhão neste ano fiscal; os gastos com seguro-saúde aumentaram em US$ 76 bilhões, totalizando US$ 1,07 trilhão; já os gastos líquidos com juros, de US$ 1,05 trilhão, colocam-se entre os três maiores gastos federais.

Vale destacar que no último ano fiscal (2025), o déficit apresentou redução nominal, mas tal queda resultou principalmente de um ajuste contábil — a lei republicana de corte de impostos de 2025 restringiu regras ligadas à dívida estudantil, contabilizando tal redução como diminuição das despesas daquele ano, e não uma melhora fiscal real.

A lei de corte de impostos assinada pelo governo Trump em 2025 teve um impacto visível na receita fiscal deste ano.

A arrecadação do imposto de renda de pessoas físicas aumentou em US$ 189 bilhões, mas a arrecadação de imposto de renda corporativo caiu mais de US$ 70 bilhões, devido à extensão de cláusulas de corte de impostos e à introdução de novas deduções para empresas. O efeito líquido de aumento de receitas foi assim bastante limitado.

A disparada do rendimento dos títulos do Tesouro americano este ano, somada à crescente base da dívida pública, fez com que os gastos com juros se tornassem o principal fator de aumento do déficit fiscal para 2026. No mês passado, o saldo da dívida pública dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões, um novo recorde histórico.

No que diz respeito à política tarifária, a decisão da Suprema Corte em fevereiro invalidou grande parte das taxas alfandegárias anteriores, obrigando o Tesouro a reembolsar os valores arrecadados, o que aumentou a pressão do lado das despesas. Atualmente, o governo Trump busca reconstruir o sistema tarifário através de vias legislativas.

Bessent insiste que os Estados Unidos podem depender principalmente de um crescimento econômico rápido e sustentado para achatar a curva da dívida, considerando o avanço da produtividade impulsionada pela inteligência artificial como um motor importante. No entanto, essa avaliação tem sido amplamente questionada.

A presidente do Fundo Monetário Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, declarou em 14 de outubro: "O crescimento certamente ajuda, mas somente ele não conseguirá atingir o ajuste fiscal necessário com rapidez suficiente." Em resposta, o conselheiro recém-nomeado de Bessent, David Zervos, afirmou em entrevista à CNBC que as previsões anteriores do FMI "foram um desastre".

No mesmo dia, a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, também afirmou que o déficit americano "precisa ser encarado seriamente pelas autoridades do país".

O diretor do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), Phillip Swagel, disse em 8 de outubro que contar apenas com o crescimento econômico para estabilizar o nível de dívida dos EUA "não é plausível". Em fevereiro, o CBO já havia alertado que, na trajetória atual, a relação dívida/PIB dos EUA excederá o recorde histórico de 106% registrado após o fim da Segunda Guerra Mundial em 1946, antes de 2030.

Embora Bessent tenha prometido apresentar um plano de consolidação fiscal, o próprio Trump continua a sinalizar aumento de gastos, tornando o cenário ainda mais incerto.

Trump defende um aumento de quase US$ 500 bilhões em gastos com defesa e promete, caso os republicanos mantenham o controle de ambas as casas no Congresso nas eleições gerais do próximo mês, que cada cidadão americano receberá um cheque de US$ 5.000.

Bessent afirmou que, se os republicanos perderem o controle de qualquer uma das casas nas eleições de meio de mandato, ele pode propor o plano de consolidação fiscal durante o chamado período "pato manco" no Congresso.

No entanto, a incerteza da agenda política torna imprevisível tanto o momento quanto a efetividade dessa promessa, o que continua trazendo desafios para a precificação dos mercados de títulos quanto ao caminho fiscal de médio e longo prazo dos EUA.