Consumidores dos EUA continuam comprando, mas desempenho das varejistas diverge! Líder de supermercados Kroger (KR.US) registra queda nas vendas mesmas lojas

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing, a conhecida varejista americana Kroger (KR.US) divulgou na sexta-feira, antes da abertura de mercado das bolsas dos EUA, seus dados trimestrais e projeções futuras. O relatório financeiro mostra que a companhia enfrenta pressão no crescimento das vendas, enquanto apresenta melhora de lucratividade. A orientação da empresa para o crescimento das vendas em mesmas lojas no ano, excluindo combustíveis, foi reduzida de 1%-2% para 0,2%-0,8%. No segundo trimestre, as vendas em mesmas lojas, excluindo combustíveis, cresceram apenas 0,2% em relação ao ano anterior, muito abaixo dos 3,4% do mesmo período do ano passado e também inferior à expectativa consensual de 0,9% consolidada pela LSEG para Wall Street.

O CEO da Kroger, Rodney McMullen, está buscando conquistar consumidores por meio de redução de preços, melhoria de serviços, investimento na equipe e desenvolvimento do e-commerce, mas ainda é necessário verificar em resultados futuros se essas medidas conseguirão manter o aumento de fluxo de clientes e participação de mercado. Além disso, a companhia afirmou que sua orientação mais recente para vendas inclui um impacto negativo de aproximadamente 140 pontos-base decorrente da política de preços dos medicamentos prescritos. Portanto, o enfraquecimento do crescimento das vendas está ligado à concorrência, ao comportamento do consumidor e mudanças nos preços dos medicamentos, não podendo ser totalmente explicado por uma queda na quantidade ou nos gastos dos consumidores americanos.

A disputa pelo carrinho de compras se intensifica: Kroger reduz expectativa de vendas e varejistas gigantes disputam o “carrinho” dos consumidores

A Kroger reduziu sua orientação de vendas para o ano inteiro, demonstrando que a acirrada competição pelo gasto do consumidor com supermercado está pressionando a varejista.

A administração da empresa também projeta que o limite superior do crescimento das vendas comparáveis em mesmas lojas, excluindo combustíveis, deve ser de cerca de 0,8%, abaixo dos 2% anteriormente previstos pelo consenso de analistas em Wall Street. Tal métrica avalia o desempenho acumulado de vendas de lojas com pelo menos 15 meses de operação.

A redução das perspectivas aumenta a pressão sobre o CEO Rodney McMullen. Ele busca ganhar participação de mercado por meio de redução de preços, melhoria dos serviços e investimentos em sua equipe. A Kroger também busca aumentar as vendas online.

Wall Street permanece cautelosa: até o fechamento de quinta-feira, as ações da Kroger acumulavam queda de cerca de 9% no ano, enquanto o índice S&P 500 subiu 11%. Após a divulgação dos resultados, as ações da empresa chegaram a cair quase 5% no pré-mercado de sexta-feira.

No trimestre encerrado em 15 de agosto, as vendas comparáveis em mesmas lojas da Kroger ficaram abaixo do consenso, mas graças à melhoria de lucratividade do e-commerce, reembolso de tarifas e outros fatores, o lucro ajustado superou as projeções.

Apesar dos consumidores americanos estarem mostrando resiliência, após vários anos de inflação alta eles se tornaram mais exigentes ao comprar. Os americanos tendem a preferir comidas em desconto, marcas próprias de varejistas com preços mais baixos, pesquisar entre diferentes lojas ou mesmo aguardar para conseguir os melhores preços.

Nos últimos meses, a guerra no Irã elevou o preço da gasolina, restringindo ainda mais o orçamento dos consumidores, especialmente entre as famílias de baixa renda que também sentem o corte dos benefícios de assistência alimentar do governo. Além disso, surtos de infecções parasitárias durante o verão reduziram a procura por produtos frescos, fazendo com que alguns consumidores evitassem folhas verdes e frutas vermelhas. A previsão é que tal situação melhore nos próximos meses.

A inflação de alimentos está relativamente estável, mas algumas empresas alertam para altas de preços no segundo semestre, causadas em parte pelo repasse gradual do aumento dos custos de energia para o consumidor. Certos itens, como carne bovina, ainda causam desconforto ao consumidor devido aos altos preços.

Walmart, Albertsons e outros varejistas afirmam que planejam manter os preços dos alimentos competitivos para atrair os consumidores mais sensíveis a preços e ampliar sua fatia de mercado.

McMullen, que assumiu o cargo de CEO da Kroger em fevereiro deste ano, já sinalizou grandes mudanças. A companhia concordou em adquirir a Giant Eagle para expandir sua presença no nordeste dos EUA, além de nomear vários novos executivos, incluindo alguns ex-funcionários do Walmart, assim como McMullen.

A Kroger tem como foco supermercados de alimentos frescos, processados, produtos de uso diário, além de farmácias e postos de gasolina, atendendo às compras recorrentes das famílias.

Em comparação, o maior varejista americano, o Walmart, atua como varejo de grande porte, vendendo alimentos, roupas, eletrônicos, entre outros produtos, atraindo uma grande base de clientes por meio de compras em escala, política de preços baixos e canais online e físicos, além de operar os clubes de compras Sam's. Já o Costco tem como pilar o modelo de clube de compras por assinatura, oferecendo custo-benefício através da seleção restrita de itens, vendas em grande volume e margens reduzidas, sendo a receita da anuidade importante para o lucro. Portanto, cada uma das três companhias é focada em um modelo distinto: supermercado de alimentos, varejo geral de baixo custo ou clube de compras por assinatura.

Os americanos continuam consumindo, mas o desempenho das varejistas e o valuation de suas ações mostram divergências

No segundo trimestre do ano fiscal de 2027, a receita da Kroger cresceu 2% em comparação anual, totalizando 34,62 bilhões de dólares, levemente abaixo da expectativa consensual dos analistas da LSEG de 34,64 bilhões. O lucro líquido foi de cerca de 641 milhões de dólares, ante 609 milhões do ano anterior. O lucro ajustado por ação atingiu 1,09 dólar, superando as projeções de 1,06 dólar. A empresa manteve sua orientação de lucro por ação anual de 5,10 a 5,30 dólares, e recomprou aproximadamente 1 bilhão de dólares em ações no segundo trimestre. Apesar da desaceleração no crescimento das receitas e das vendas em mesmas lojas, a combinação da melhoria do e-commerce e de reembolso de tarifas mostra que a lucratividade ainda não sofreu revisões negativas.

O desempenho dos gigantes do varejo deixa claro que o consumo, que representa cerca de 70% do PIB dos EUA, segue resiliente. O consumo americano continua forte, porém o crescimento está cada vez mais concentrado em empresas que oferecem melhores preços, conveniência e vantagem canal. No segundo trimestre do ano fiscal de 2027, a receita total do Walmart cresceu 5,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o crescimento das vendas comparáveis das operações nos EUA, excluindo combustíveis, foi de 2,6% e as vendas do e-commerce cresceram 24%. Contudo, a empresa destacou que a política de preços dos medicamentos impactou negativamente o crescimento das vendas comparáveis em cerca de 125 pontos-base.

A receita do Target cresceu 5,3% no segundo trimestre de 2026, com vendas em mesmas lojas crescendo 3,8% e aumento de fluxo de clientes de 3,6%. Isso mostra que melhorar o portfólio de produtos e a operação das lojas ainda é capaz de atrair consumidores, mas o lucro também foi impulsionado por um reembolso de tarifas antes de impostos de cerca de 994 milhões de dólares. A receita das operações norte-americanas da Amazon cresceu 16% no segundo trimestre, totalizando cerca de 116,2 bilhões, mostrando a forte expansão do consumo via e-commerce. No entanto, vale lembrar que as receitas da Amazon não usam o mesmo critério de vendas em mesmas lojas de supermercados, e que o Prime Day foi antecipado para junho, alterando a composição das vendas trimestre a trimestre. Estes resultados enfatizam a avaliação do mercado de que o consumo está resiliente, mas as empresas de varejo vivem um cenário de maior diferenciação.

Segundo o Escritório de Análise Econômica dos EUA, os gastos pessoais em julho cresceram 0,2% em relação ao mês anterior, mas, excluindo os efeitos dos preços, o crescimento real foi de menos de 0,1%. A renda disponível real cresceu 0,4% e a taxa de poupança pessoal foi de 3,0%. No mesmo período, as vendas do varejo caíram 0,6% mês a mês, influenciadas por antecipação de promoções e variações no preço da gasolina.

O emprego nos EUA segue fornecendo suporte: foram criadas 162 mil vagas em agosto, e o número semanal de pedidos iniciais de seguro-desemprego ficou em 206 mil até a semana de 5 de setembro, mantendo baixas as demissões. Portanto, ainda existem condições para um pouso suave, com renda e emprego sustentando o cenário de consumo resiliente; contudo, a demanda está sendo realocada e diferenciada entre produtos, serviços e canais.

Em 9 de setembro, o Barclays elevou sua projeção para o índice S&P 500 no final do ano de 7800 para 7950 pontos, destacando entre os fatores positivos que 86% das 492 empresas do índice já divulgaram lucros acima das expectativas no segundo trimestre. Com a resiliência dos gastos dos consumidores, as perspectivas de lucros das empresas permanecem sólidas, somadas ao entusiasmo com investimentos em IA. É por isso que o mercado foca cada vez mais na seleção de varejistas com vantagem em fluxo de clientes, vendas, participação de mercado e lucro operacional após exclusão de resultados atípicos: empresas que conseguem manter preços baixos com ganhos de eficiência têm maior chance de ganhar terreno mesmo num cenário de consumo mais conservador.