O diesel nos EUA ultrapassa US$ 6 e pressiona o transporte tradicional, mas cria uma "estrada de ouro" para o Tesla Semi?

O aplicativo Financeiro Zhihui relata que o preço do diesel nos Estados Unidos ultrapassou pela primeira vez na história a marca de US$6 por galão, lançando uma verdadeira bomba no setor de transporte de cargas, já pressionado pelos custos, mas ao mesmo tempo colocando o caminhão elétrico Semi da Tesla (TSLA.US) e seu negócio de caminhões autônomos sob os holofotes do mercado de capitais. Em seu mais recente relatório de pesquisa, o Morgan Stanley afirmou que a Tesla está se tornando um “novo concorrente emergente confiável” no setor de caminhões autônomos, e aumentou significativamente sua estimativa de valuation otimista para esse segmento.

De acordo com os dados mais recentes da Associação Americana de Automóveis (AAA) divulgados na sexta-feira, o preço médio nacional do diesel chegou a US$6,0556 por galão; já na Califórnia, o valor chega a impressionantes US$7,9827 por galão. A AAA aponta que os custos para caminhoneiros e fazendeiros encherem seus tanques estão cerca de 63% mais altos do que no mesmo período do ano passado.

Desde o final de fevereiro, após os ataques dos Estados Unidos e Israel ao Irã, o preço do diesel já disparou quase 60%. Essa guerra desestabilizou o transporte no Estreito de Ormuz, que antes do conflito era responsável por cerca de um quinto do transporte global de petróleo.

O diesel é a energia-chave para manter o funcionamento das cadeias globais de suprimentos. O analista do GasBuddy, Patrick De Haan, disse direto nas redes sociais: “O preço recorde do diesel pode reacender a inflação por toda a cadeia de fornecimento. Cada caminhão, cada remessa, cada pacote, cada viagem ao supermercado agora está se tornando mais cara.”

Isso faz com que a demanda por transporte volte a enfrentar dificuldades justamente quando começava a apresentar alguma melhora no pós-pandemia. O mercado de capitais já reagiu — o ETF SPDR S&P Transportation (XTN.US) caiu cerca de 7% no último mês, enquanto ações de empresas de transporte rodoviário como XPO(XPO.US), Old Dominion Freight Line (ODFL.US) e FedEx Freight (FDXF.US) caíram mais de 10%.

Está sendo aberta uma “pista de ouro” para o Tesla Semi?

Nesse contexto, o analista do Morgan Stanley, Andrew Percoco, destacou em relatório que o “lançamento do Tesla Semi” está mudando o cenário de lucros das transportadoras.

O Morgan Stanley enfatiza que a competitividade do Semi não reside apenas na vantagem do custo de combustível gerada pela eletrificação, mas principalmente na reestruturação da capacidade produtiva proporcionada pela tecnologia de direção autônoma. A barreira competitiva da Tesla está no seu posicionamento como líder em “IA física” — obtendo alta receita recorrente através de um modelo de assinaturas de software, e não apenas da venda de hardware.

O modelo comparativo desenvolvido pelo relatório é impressionante: o custo por milha de um caminhão elétrico dirigido por humanos é de US$2,67, enquanto o caminhão elétrico autônomo cai para US$2,13, uma redução de 20%. Dentre esses custos, o custo de mão de obra (US$1,21/milha) é completamente eliminado no modo autônomo. Já no quesito utilização, caminhões dirigidos por humanos percorrem cerca de 92.400 milhas por ano, enquanto os autônomos podem alcançar 215.210 milhas, aumento de 2,33 vezes, principalmente porque a condução autônoma permite operação de 22 horas por dia, enquanto a condução humana é limitada por regulamentação a 11 horas.

No geral, deduzidas as despesas operacionais, o lucro anual por caminhão autônomo salta de US$37.000 para US$202.000, com uma margem de lucro de 29%, em comparação com 11% de caminhões dirigidos por humanos.

O Morgan Stanley estima que a Tesla pode cobrar entre US$0,85 e US$1,00 por milha pela assinatura do software de direção autônoma do Semi; considerando a média de 18.000 milhas mensais, cada Semi pode gerar de US$12.000 a US$18.000 por mês em receita de software. Em comparação, a assinatura do FSD para veículos de passeio custa atualmente cerca de US$100 por mês.

A instituição calcula ainda que, se a Tesla conseguir colocar 82.000 caminhões Semi nas estradas até 2040, equivalente a 13,5% do mercado potencial de autônomos, poderá obter US$1,7 bilhão em receita de software e cerca de US$7,5 bilhões em EBIT adicional — números que ainda não incluem vendas de veículos ou receita de infraestrutura de carregamento.

Essa lógica já começou a se comprovar no negócio de Robotaxi da Tesla. Em 3 de setembro, a empresa lançou oficialmente seu táxi autônomo Cybercab, sem volante nem pedais, em Austin, Texas, e já oferece serviço ao público em algumas áreas da cidade. O chefe de IA da Tesla, Ashok Elluswamy, confirmou que a próxima inovação planejada para o FSD v15 permitirá operação 24/7 “provavelmente no próximo mês”. Quando isso acontecer, o serviço Robotaxi será expandido do horário atual das 6h às 22h para operação ininterrupta.

Atualmente, há cerca de 420 veículos Robotaxi registrados no Texas, dos quais cerca de 45 são Cybercab, e o restante, Model Y. O serviço já está disponível em seis cidades: Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando e Tampa.

Com base nisso, o Morgan Stanley aumentou o valuation otimista por ação dos serviços de rede da Tesla em US$20, para US$276, elevando o preço-alvo otimista total de US$820 para US$840 por ação, o que representa um potencial de valorização de mais de 125% em relação ao preço atual. O preço-alvo do cenário-base permaneceu em US$400, com recomendação “em linha com o mercado”. A oportunidade do Semi, isoladamente, foi estimada por Percoco em US$20 por ação, cerca de US$80 bilhões em valor de mercado.

A comercialização do Tesla Semi está acelerando. Em 30 de abril de 2026, a primeira unidade de produção em massa saiu da linha dedicada da Gigafábrica de Nevada, embora já tenham passado nove anos desde seu anúncio em 2017.

A fábrica exclusiva do Semi em Nevada ocupa cerca de 158 mil metros quadrados, com capacidade projetada para 50 mil unidades por ano. Em 2026, a expectativa é entregar entre 5.000 e 15.000 unidades, um volume já comparável ao de produtos elétricos de fabricantes tradicionais como Kenworth e Peterbilt.

A demanda por pedidos também está aquecendo. A empresa sueca de tecnologia de transporte Einride (ENRD.US) anunciou a compra de 500 unidades do Tesla Semi, tornando-se o maior pedido divulgado publicamente até agora. As primeiras entregas começarão em setembro, e o restante será entregue em lotes ao longo de 24 meses. Anteriormente, a operadora de caminhões elétricos WattEV também encomendou 370 unidades do Semi para transporte de curta distância nos portos da Califórnia. Musk admitiu na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que a cadeia de suprimentos do Semi é totalmente nova e que a produção inicial será "muito lenta", mas prevê crescimento exponencial entre o final deste ano e o próximo ano.

Segmento tradicional de transporte rodoviário enfrenta reavaliação de valor

O relatório do Morgan Stanley também faz um alerta ao segmento tradicional de transporte rodoviário. A concorrência de longo prazo do Semi abrange uma longa lista de ações como Knight-Swift (KNX.US), Werner Enterprises (WERN.US), ArcBest (ARCB.US), J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US), Schneider National (SNDR.US), TFI International (TFII.US), Ryder System (R.US), Heartland Express (HTLD.US), Marten Transport (MRTN.US) e Landstar System (LSTR.US).

O banco afirma que o mercado potencial para caminhões autônomos é enorme. Só nos EUA, estima-se chegar a US$601 bilhões em 2026 e superar US$1 trilhão em 2041. Para os operadores de frotas ainda dependentes de mão de obra humana e diesel, isso representa tanto uma oportunidade para uma revolução de eficiência quanto um risco de disrupção do modelo de negócios.

No entanto, a lógica de precificação do mercado de capitais para a Tesla está mudando profundamente. Após o início do conflito no Irã, as ações da Tesla caíram cerca de 10%, ficando 20 pontos percentuais abaixo do índice S&P 500. Embora custos mais altos de combustível teoricamente tornem os veículos elétricos mais atraentes, os investidores atualmente não parecem focar no negócio automotivo da empresa. Em vez disso, seu interesse está em oportunidades relacionadas à inteligência artificial (IA), como veículos autônomos — exatamente como aponta o Morgan Stanley.