Ouro permanece consolidado em torno de US$ 4.400, aguardando orientação dos dados do CPI dos EUA

Portal de Câmbio em 8 de setembro—— Os dados de emprego dos EUA em agosto superaram significativamente as expectativas do mercado, com 162 mil novas vagas no setor não-agrícola e a taxa de desemprego mantida em 4,1%. Isso levou o mercado a aumentar novamente as apostas em um aumento de juros em setembro, pressionando o ouro, que recuou para perto de 4.400 dólares. Com a divulgação do PPI e do CPI dos EUA nesta semana, o ouro no curto prazo seguirá sendo influenciado pela volatilidade do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano. No entanto, o aumento dos preços de energia, o risco de inflação e a demanda de alocação de longo prazo continuam oferecendo algum suporte para o preço do ouro.

O ouro iniciou a semana mantendo a fraqueza, com o ouro à vista recuando no início do pregão asiático para

. Os dados de emprego de agosto dos EUA divulgados anteriormente foram muito melhores do que o esperado, com uma adição de , bem acima da expectativa anterior do mercado de cerca de 56 mil, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em . O desempenho do mercado de trabalho reforçou a visão de que os juros nos EUA podem subir ainda mais, pressionando assim, no curto prazo, o ouro como um ativo sem rendimento.

Após a divulgação dos dados de emprego, o mercado de juros rapidamente ajustou o seu preço. Atualmente, a probabilidade prevista para um aumento de 25 pontos-base pelo Federal Reserve na reunião de 16 de setembro já subiu para , acima dos cerca de 50% registrados antes da divulgação dos dados. Expectativas de juros mais altas normalmente sustentam o dólar e os rendimentos dos Treasuries, aumentando o custo de oportunidade de manter ouro, o que levou a uma correção acentuada do ouro após os dados de emprego.

No entanto, basear-se apenas nos dados de emprego para determinar a tendência de médio prazo do ouro ainda é limitado. O que realmente importa é saber se a resiliência da economia dos EUA continuará impactando a inflação. Se o mercado de trabalho permanecer forte, enquanto o aumento dos preços de energia elevar os custos, pode ser que os juros nos EUA se mantenham altos por mais tempo, pressionando a avaliação do ouro no curto prazo; por outro lado, se os novos dados de inflação não trouxerem mais pressão, o impacto hawkish dos dados de emprego pode diminuir gradualmente.

Nesta semana, o foco do mercado já mudou do emprego para os indicadores de inflação. O Índice de Preços ao Produtor de agosto dos EUA será divulgado em e o Índice de Preços ao Consumidor em — ambos serão variáveis macroeconômicas decisivas antes da decisão de juros em setembro. O calendário econômico do Federal Reserve de Nova Iorque mostra que PPI e CPI estão agendados para esta semana, enquanto a reunião do Fed está marcada para 15 e 16 de setembro.

O mercado atualmente está especialmente atento à transmissão do custo da energia para a inflação final. Se PPI e CPI superarem as expectativas, o mercado pode reforçar suas apostas em aumento de juros, abrindo espaço para a valorização do dólar e dos Treasuries e, assim, o ouro pode testar novamente os 4.400 dólares ou até níveis inferiores. Pelo contrário, se a inflação subjacente for moderada, o impacto dos dados de emprego nas expectativas de aperto pode recuar, dando ao ouro uma janela de recuperação. A expectativa para o PPI anual em agosto é de cerca de , ante 4,7%, o que mostra elevada incerteza nos dados de inflação.

É importante destacar que essa correção do ouro não sugere uma mudança estrutural na lógica de alta de longo prazo. Os preços do ouro tiveram alta significativa, mudando a base de participantes do mercado—além do capital especulativo de curto prazo, a demanda de alocação de longo prazo, o mercado físico e os derivativos ainda são importantes suportes. Portanto, o ponto crucial agora é observar a força do suporte após a queda em relação ao topo, e não simplesmente encarar a baixa de curto prazo como reversão de tendência.

Sob a ótica de alocação global de ativos, o ouro segue em um ambiente macro desafiador. Por um lado, a alta dos juros nos EUA, o fortalecimento temporário do dólar e a elevação dos rendimentos dos Treasuries pressionam o ouro; por outro, a elevação dos preços de energia e dos riscos inflacionários, a divergência nas trajetórias de juros globais e a demanda de proteção podem aumentar o valor do ouro nas carteiras. Isso significa que, no futuro próximo, o ouro pode apresentar um padrão de .

No gráfico diário, o ouro à vista está claramente em fase de ajuste, com o preço próximo a 4.410 dólares, região de suporte importante. A força do mercado permanece fraca, mas ainda não há sinal claro de reversão de tendência de médio prazo. Caso os 4.400 dólares se mantenham, há chance de recuperação; acima, a atenção está em , que é tanto uma resistência de curto prazo quanto um ponto chave para um novo ciclo de alta. Se o ouro voltar a superar os 4.500 dólares, o sentimento do mercado pode se tornar altista, com a próxima resistência em torno de 4.675 dólares. Caso os 4.400 dólares sejam rompidos, o próximo suporte será em torno de , seguido de 4.260 dólares.

No gráfico de 4 horas, o ouro permanece em estrutura de consolidação levemente baixista. A queda rápida após os dados de emprego pressionou as médias móveis de curto prazo e o ímpeto ainda não se recuperou totalmente, com o mercado aguardando os dados de inflação para decidir a direção. Se o ouro estabilizar acima de 4.400 dólares e superar novamente os 4.465 dólares, poderá haver espaço para uma recuperação; se for bloqueado nesta região, os ursos seguem no controle de curto prazo. Caso os 4.400 dólares sejam efetivamente rompidos, o mercado pode buscar suporte na região dos 4.350 dólares ou patamares ainda mais baixos.

No geral, o ouro enfrenta agora um típico . Os dados de emprego elevaram claramente a expectativa de aperto em setembro, mas os fatores decisivos ainda serão o PPI e o CPI a serem divulgados nesta semana. Se a inflação subir ainda mais, a pressão de ajuste de curto prazo pode aumentar; se for menor que o esperado, as apostas de alta de juros podem esfriar, dando impulso ao ouro.


Os dados não-agrícolas de agosto dos EUA vieram acima do esperado, com a maior pressão de curto prazo para o ouro recaindo novamente sobre . Contudo, a lógica de alta de longo prazo do ouro ainda não está comprometida. O mercado deve acompanhar a evolução da inflação, dos preços de energia e da demanda global por alocação de recursos. O nível dos 4.400 dólares será divisor de águas importante, enquanto PPI e CPI podem definir a próxima tendência do ouro. É recomendável acompanhar as quebras de suportes e resistências e aguardar a definição de direção.