Dados de alguns ensaios clínicos foram vazados! As ações da Moderna (MRNA.US) chegaram a despencar 25%, Wall Street diz que o mercado estava com expectativas excessivas

O aplicativo da Economia Zhihu obteve informações de que as ações da Moderna (MRNA.US) despencaram até 25% na quinta-feira, devido ao vazamento antecipado de dados parciais de ensaios clínicos da vacina personalizada contra câncer desenvolvida em parceria com a Merck (MRK.US), levando investidores a venderem suas posições. Embora os dados completos do estudo de fase 3 publicados posteriormente tenham mostrado que a vacina contra câncer pode reduzir de maneira significativa o risco de recorrência ou morte do câncer em alguns pacientes com melanoma, as ações de ambas as empresas continuaram em queda. Analistas de Wall Street acreditam que a reação negativa do mercado pode estar mais relacionada às expectativas excessivamente altas dos investidores em relação a esta vacina promissora, ao invés de qualquer decepção com os dados clínicos em si.

Esta vacina personalizada contra câncer chamada intismeran autogene, usada em combinação com a imunoterapia Keytruda da Merck, em um ensaio de fase 3 para pacientes específicos com melanoma, reduziu em 42% o risco de recorrência ou morte do câncer em comparação ao uso isolado do Keytruda.

Ao mesmo tempo, os dados do ensaio mostraram que a terapia combinada reduziu em 38% o risco de o câncer se espalhar para outras partes do corpo ou de morte do paciente. Dois anos após o tratamento, cerca de 82% dos pacientes que receberam a vacina personalizada contra câncer em combinação com Keytruda estavam vivos e sem recorrência do melanoma, comparado a 70% dos pacientes que receberam apenas Keytruda.

As duas empresas planejam apresentar oficialmente os resultados detalhados deste estudo de fase 3 no final de semana, durante o congresso da Sociedade Europeia de Oncologia Médica (ESMO). Apesar de os dados acima indicarem um benefício clínico claro para a terapia combinada, os investidores ainda pareciam desapontados. As ações da Moderna chegaram a cair 25% na quinta-feira, enquanto as da Merck caíram mais de 1%.

Evan Seigerman, analista do BMO Capital Markets, apontou em seu relatório publicado na quinta-feira que a melhora relativa na redução do risco de recorrência ou morte do câncer trazida pela terapia combinada tem um significado clínico evidente. Segundo ele, a reação tão acentuada das ações da Moderna pode refletir uma superestimação prévia das expectativas dos investidores antes da divulgação dos dados completos, e não deve ser interpretada como uma negação da eficácia da terapia combinada pelo mercado.

Analistas do UBS também afirmaram em relatório divulgado na quinta-feira que os dados do ensaio clínico foram, de modo geral, sólidos e aumentaram a confiança do banco no futuro potencial de pesquisa clínica da vacina contra câncer para câncer renal e de bexiga. O UBS também acredita que a forte queda nas ações da Moderna está mais relacionada às expectativas do mercado anteriormente elevadas, e não ao desempenho real dos dados clínicos.

O mercado sempre considerou a vacina personalizada contra câncer, desenvolvida em conjunto pela Moderna e Merck, como uma potencial abordagem revolucionária no tratamento do câncer. Diferente das vacinas tradicionais, esse produto precisa ser personalizado de acordo com as características do tumor de cada paciente, visando ajudar o sistema imunológico a identificar e atacar as células cancerígenas. Os investidores esperam que esta tecnologia possa, no futuro, ser utilizada não apenas para tratar melanoma, mas também para outros tipos de câncer, abrindo assim um mercado comercial ainda mais amplo.

Para a Moderna, a importância desta vacina contra câncer é especialmente destacada. Após os produtos contra Covid-19, bem como vacinas para gripe e vírus sincicial respiratório (RSV), a empresa precisa urgentemente expandir sua linha de produtos, e a vacina contra câncer é vista como um importante motor de crescimento comercial futuro.

Esse otimismo já impulsionou as ações da Moderna a uma forte valorização nos últimos tempos. Na tarde de quinta-feira, as ações acumulavam alta de mais de 530% no ano. Em comparação, a Merck, de maior porte, registrou alta acumulada de quase 41% no mesmo período.

No entanto, a comercialização de vacinas personalizadas contra câncer ainda enfrenta desafios como processos de fabricação complexos e ciclos de produção longos. Como cada paciente precisa de uma vacina personalizada, atualmente o processo de produção pode levar cerca de seis semanas, o que significa que a capacidade de entrega rápida e em larga escala se tornará um importante teste comercial no futuro.

O CEO da Merck, Robert Davis, afirmou em entrevista na semana passada que a empresa acredita que poderá reduzir ainda mais o tempo de produção no futuro, permitindo que mais pacientes recebam o tratamento mais rapidamente.

No geral, a queda acentuada das ações da Moderna ressalta o descompasso entre as altas expectativas do mercado para terapias inovadoras contra o câncer e o progresso clínico real. Apesar dos dados de fase 3 mostrarem efeitos terapêuticos de relevância clínica, após a forte alta das ações ao longo do ano, os investidores elevaram claramente suas exigências em relação aos novos dados.

Com a divulgação dos resultados completos do ensaio clínico na conferência ESMO, o foco do mercado se voltará para a eficácia a longo prazo da terapia combinada, segurança, avanços regulatórios subsequentes e se a tecnologia de vacinas personalizadas contra câncer poderá ser expandida com sucesso para outros tipos de câncer.