Presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams: Pode haver mais um aumento de juros este ano, não será necessário continuar o aperto em 2027.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras porto-riquenho, o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, afirmou nesta terça-feira que ainda considera apropriado um novo aumento de juros pelo Federal Reserve neste ano, mas atualmente não vê necessidade de o banco central elevar as taxas ainda mais em 2027.

"Minha opinião não mudou, talvez seja apropriado aumentar os juros mais uma vez," disse Williams durante uma entrevista na sede do Federal Reserve de Nova York nesta terça-feira. "Não acho que precisaremos tomar mais medidas depois disso, e neste momento não há razões para acreditar que isso será necessário."

Williams observou que, com a dissipação dos impactos das tarifas e dos choques nos preços de energia, ainda há sinais de que a inflação deve desacelerar "de forma bastante significativa" no próximo ano, aproximando-se da meta de 2% do Federal Reserve. Ele afirmou que, juntamente com outros indícios de arrefecimento da inflação subjacente, isso deve ser suficiente para compensar as pressões de preços geradas pela construção de infraestrutura de inteligência artificial (IA).

Após as declarações de Williams, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram ligeiramente, com os rendimentos dos títulos de dois anos — mais sensíveis às mudanças na trajetória de taxas de juros do Federal Reserve — devolvendo até três pontos-base dos ganhos anteriores.

A posição de Williams está alinhada com as projeções medianas divulgadas pelos membros do Federal Reserve após concordarem com um aumento de 25 pontos-base na reunião de setembro. Contudo, alguns de seus colegas — incluindo a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, e a presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan — já indicaram especificamente que serão necessários mais de um aumento de juros para trazer a inflação de volta para 2%.

De acordo com o preço dos contratos futuros dos fed funds, os investidores atualmente preveem um aumento de juros em dezembro pelo Federal Reserve e mais dois aumentos até 2027.

Williams enfatizou a alta incerteza em torno de suas projeções, acrescentando que segue monitorando de perto o impacto da IA sobre a inflação. "Ainda estamos em meados de outubro", disse ele. "A economia está sendo influenciada por muitos fatores diferentes, e precisamos continuar observando os dados."

Os formuladores de políticas receberão nesta quarta-feira o mais recente relatório de inflação de preços ao consumidor (CPI), o último desse tipo antes da reunião de 27-28 de outubro.

Da cautela ao apoio ao aumento de setembro

Antes do aumento de setembro, Williams não era um dos funcionários que faziam lobby de maneira enfática por novas altas de juros. No entanto, ele afirmou que após dois fatores alterarem as perspectivas de inflação de curto prazo, ele "apoiou firmemente" o aumento de setembro.

Primeiro, o mercado havia antecipado que as tensões com o Irã seriam resolvidas e que os preços do petróleo cairiam, mas essa expectativa se mostrou excessivamente otimista; segundo, a diferença entre os preços do petróleo bruto e dos produtos refinados aumentou significativamente nos últimos meses.

"Acredito que vimos choques adicionais, ou esses fatores se manifestaram ainda mais na forma de aumentos expressivos nos preços de produtos refinados," explicou.

No entanto, isso não mudou sua visão de longo prazo sobre os preços. "Ainda considero que as forças desinflacionárias estão presentes", afirmou. "De fato, fomos impactados pelas tarifas e pelos preços de energia, e agora também pela IA. Mas acredito que alguns desses fatores não indicam uma aceleração da inflação subjacente. Na realidade, esses indicadores têm mostrado recuo."

Igualmente importante, ele acrescentou que não há sinais de desequilíbrio no mercado de trabalho pressionando a inflação para cima. "Não se trata de uma economia como um todo superaquecida", disse. "As pressões inflacionárias atuais não vão além dos choques específicos que vivenciamos."

No entanto, Williams reconheceu que a demanda relacionada à construção de IA está superando a oferta, e que esse descompasso será difícil de corrigir no curto prazo. "Há um segmento da economia que parece estar operando a todo vapor e deve continuar assim por algum tempo, o que é uma situação incomum", disse, "mas acredito que o mais importante é observarmos a economia como um todo."

Ele mantém otimismo de que a IA trará, eventualmente, ganhos de produtividade de natureza desinflacionária, mas destaca a extrema dificuldade em prever quando isso acontecerá.

Williams afirmou que, nos últimos anos, elevou sua estimativa da taxa neutra de juros — a taxa que nem estimula nem restringe a economia. Atualmente, ele coloca a taxa neutra real (descontada a inflação) em 1% ou ligeiramente acima disso. Vale ressaltar que Williams é coautor de um dos modelos de estimativa da taxa de juros neutra mais citados no mercado.

"Se o desempenho econômico do próximo ano corresponder às minhas expectativas, não estaremos longe da taxa neutra," disse.

Sobre o discurso de final de setembro e o 'guidance prospectivo'

Williams também comentou sobre seu discurso de 29 de setembro, que desempenhou papel crucial para conter as expectativas de um novo aumento de juros ainda em outubro. Na ocasião, ele afirmou que, após o aumento de setembro, não havia razão para o Federal Reserve agir rapidamente novamente. O vice-presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, fez declarações semelhantes logo depois.

Muitos observadores do Federal Reserve especularam que esses discursos eram coordenados, possivelmente juntamente com o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, para evitar surpreender investidores.

Nesta terça-feira, Williams afirmou que o preço de mercado é "informação útil", mas que seu discurso reflete apenas sua opinião pessoal. "Em setembro, tínhamos dados de dois meses, o que serviu como uma oportunidade para avaliar e analisar a tendência básica," explicou.

O presidente do Federal Reserve de Nova York tem poder de voto permanente nas decisões de política monetária e atua como vice-presidente do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Junto com o presidente e o vice-presidente do conselho do Federal Reserve, o presidente do Federal Reserve de Nova York é tradicionalmente visto como um dos três principais líderes do banco central — o chamado "trio de liderança".

"Mantenho contato regular com o presidente, nos encontramos frequentemente, mas não gostaria de comentar mais sobre isso," disse Williams.