O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos atinge o nível mais alto desde 2002, e a onda de vendas pode continuar sob pressão sazonal

A onda de venda no mercado de títulos do Tesouro dos EUA voltou a se intensificar, com o rendimento dos títulos de 30 anos atingindo o nível mais alto em mais de vinte e quatro anos.

Em 29 de setembro, o rendimento dos títulos de 30 anos chegou a subir para 5,62% durante o pregão, o maior nível desde junho de 2002, registrando alta pelo sexto dia consecutivo.

O rendimento dos títulos de 10 anos também subiu, atingindo 5,29% durante o pregão, o maior nível desde 2007. O rendimento dos títulos de dois anos ficou em cerca de 4,9%, sendo o único dos principais prazos ainda abaixo de 5%. O índice Bloomberg mostra que, até agora este ano, os títulos do Tesouro dos EUA acumularam uma queda de 2,6%.

A disparada dos preços do petróleo, que aumenta a pressão inflacionária, o sólido desempenho da economia dos EUA que sustenta as expectativas de alta de juros, e as preocupações com a sustentabilidade fiscal do governo federal estão impulsionando a intensificação dessa onda de vendas.

Estrategistas do Citi descreveram o mercado atual como uma "leve greve dos compradores", enquanto a Yardeni Research observou que o fechamento de arbitragem de financiamento em iene também está contribuindo para o movimento. Segundo o índice Bloomberg, os títulos do Tesouro dos EUA caíram 2,6% no acumulado do ano.

Padrões históricos também têm afetado negativamente o mercado atual.

Dados compilados pela Bloomberg mostram que, na última década, o retorno mediano dos títulos do Tesouro dos EUA em setembro foi uma queda de 0,9%, enquanto em outubro recuou 0,7%, sendo os dois meses de pior desempenho ao longo do ano.

Prashant Newnaha, estrategista do TD Securities, comenta:

O desempenho do mercado de taxas em setembro foi desastroso, e essa situação difícil pode continuar. Enquanto o impasse no Oriente Médio não for resolvido, existe a possibilidade de o mercado de renda fixa seguir "desalavancando riscos", e esse movimento pode se espalhar para as ações.

Masahiko Loo, estrategista sênior de renda fixa da State Street Global Advisors, apontou que os títulos do Tesouro dos EUA normalmente enfrentam um "teste sazonal" em outubro devido ao aumento da oferta de títulos combinado ao retorno dos investidores do período de baixa do verão.

Segundo ele, até o feriado de Ação de Graças, com o aumento na emissão de Treasuries, grande volume em ofertas de títulos de crédito e a demanda contínua por investimentos em IA, a disputa por capital permanece intensa. Masahiko Loo enfatizou:

A competição por capital segue acirrada e o risco de mais volatilidade nos Treasuries permanece elevado.

Apesar da pressão no mercado de títulos, ativos de risco como ações e créditos corporativos vêm mostrando resiliência.

O índice S&P 500 caiu 0,2% na terça-feira, ficando a menos de 2% de seu pico histórico de agosto; o Nasdaq 100 subiu 0,2%. Laura Cooper, chefe de crédito macro da Nuveen, destacou:

O forte crescimento impulsionado em parte pelo investimento em IA mantém os ativos de risco estáveis.

No entanto, Cooper ainda é cautelosa em relação aos Treasuries de longo prazo. Ela afirmou que, apesar de já ter "reduzido" a subposição extrema, "ainda não começou a comprar na baixa", justificando que "o risco inflacionário no curto prazo ainda tende a ser de alta, com preços de energia elevados".

Alguns participantes do mercado estão optando por montar posições contra a tendência. O veterano de Wall Street Jim Bianco adotou uma visão otimista sobre os Treasuries pela primeira vez em seis anos, enquanto o investidor de títulos de longo prazo Chris Iggo afirmou que, após quatro anos difíceis, os títulos podem estar prestes a um movimento de recuperação.

O diretor de investimentos da RBC BlueBay Asset Management, Mark Dowding, considera que essa rodada de venda nos mercados globais de títulos já foi além do razoável.