Przedstawienie prognoz finansowych UBS: Wydatki na AI napędzają wzrost, silne poparcie dla Lam Research (LRCX.US) i Texas Instruments (TXN.US), ostrożność wobec Western Digital (WDC.US)

APP finansowy Zhihong informuje, że Lam Research Group (LRCX.US), Texas Instruments (TXN.US) oraz Western Digital (WDC.US) w najbliższych dniach opublikują swoje kwartalne wyniki finansowe. UBS uważa, że w kontekście rosnących wydatków na sztuczną inteligencję, wszystkie trzy firmy mają szansę na skorzystanie z tej sytuacji.

Lam Research Group: Wyniki finansowe „bardzo mocne”, prognozy mogą być jeszcze lepsze

Lam opublikuje wyniki 21 października. Analitycy UBS pod przewodnictwem Timothy'ego Arcuri uważają, że producent urządzeń półprzewodnikowych przedstawi „bardzo mocne” rezultaty finansowe, a prognozy będą „jeszcze mocniejsze”.

W raporcie analitycy wskazują: „Ważne jest, że obecnie uważamy, iż firmy produkujące sprzęt półprzewodnikowy coraz częściej realizują strategię 'przygotowania produkcji', czyli jak największego zabezpieczenia zdolności produkcyjnych od swoich dostawców podsystemów — ta dynamika może zaoferować większą przestrzeń do wzrostu niż wcześniej przewidywano (wcześniej badania wskazywały, iż producenci urządzeń dla zakładów półprzewodnikowych (WFE) wymagają od dostawców podsystemów przygotowania na zmienność wielkości dostaw w kolejnym kwartale na poziomie ±10%).”

Analitycy dodają, że silne prognozy wzrostu UCT, dostawcy materiałów dla Lam, potwierdzają, że Lam osiągnie świetne wyniki. Przewidują, że zarząd Lam podwyższy prognozy wydatków na sprzęt do produkcji chipów na 2026 rok do ponad 150 miliardów dolarów i wyrazi „coraz bardziej optymistyczne” prognozy na 2027, a nawet 2028 rok.

UBS jest zdania, że w tym sezonie wyników sektor urządzeń półprzewodnikowych (podobnie jak w poprzednim kwartale) skoncentruje się nie tyle na pojedynczych wartościach kwartalnych, ile na ekspansji zdolności produkcyjnych i trendach marżowych. Analitycy spodziewają się, że Lam „może zasugerować budowę trzeciej fabryki” — firma w poprzednim kwartale zapowiedziała drugą bazę produkcyjną i w ostatnich miesiącach otworzyła kilka nowych laboratoriów. UBS utrzymuje rekomendację „kupuj” dla Lam z ceną docelową 435 dolarów.

Texas Instruments: Wyniki mogą osiągnąć górną granicę prognoz, układy analogowe mogą zyskać na udziałach w rynku

Texas Instruments, również ogłosi wyniki 21 października, w podobnej sytuacji. Analitycy prognozują, że przychody i zysk na akcję w trzecim kwartale będą blisko górnych granic prognoz, czyli odpowiednio 6,05 miliarda dolarów i 2,48 dolarów.

„Patrząc na czwarty kwartał, przewidujemy, że prognozowane przychody TXN spadną kwartalnie o około 4% — lepiej niż zwyczajowy sezonowy spadek 5-7% — a to przy wzroście przychodów w trzecim kwartale o ponad 10%. Oznacza to, że prognozy przychodów na czwarty kwartał wyniosą 5,8-5,9 miliarda dolarów, powyżej oczekiwanych przez Wall Street około 5,7 miliarda. Pomimo solidnej dynamiki przed publikacją wyników, nastroje wokół układów analogowych wciąż są słabe — oczekiwania rynku wobec prognoz TXN na czwarty kwartał są wyższe od długoterminowego poziomu sezonowego tylko o około 200 punktów bazowych.”

UBS wskazuje także, że z powodu rosnących obaw klientów dotyczących niedoborów dostaw oraz silnej infrastruktury produkcyjnej Texas Instruments, firma ma szansę zdobyć większy udział w rynku układów analogowych. UBS utrzymuje rekomendację „kupuj” dla Texas Instruments z ceną docelową 380 dolarów.

Western Digital: Model produkcji na zamówienie zmniejsza niepewność wyników, ale rating zostaje obniżony

Western Digital przedstawi wyniki 22 października. UBS przewiduje, że zarówno wyniki, jak i prognozy firmy będą lepsze od oczekiwań, ze względu na „model produkcji na zamówienie (BTO), który pozwala wcześniej zidentyfikować wolumen dostaw na każdy kwartał”.

UBS przedstawia jednak inne spojrzenie na rynek: „Mimo że nie przewidujemy na razie negatywnych katalizatorów, niepokojące jest, że rynek postrzega sektor HDD (dyski twarde) znacznie bardziej optymistycznie pod kątem strukturalnym, lecz nie docenia chipów pamięci.” Analitycy podkreślają, że będą stanowczo kwestionować tę opinię, ich model wyceny uwzględnia wiele możliwości modyfikacji, mając na względzie przewidywany spadkowy cykl na przełomie 2028/2029 roku.

Analitycy dodają, że struktura sektorowa może ulec zmianie: zarówno Western Digital, Seagate (STX), jak i Toshiba zaczęły kupować głowice od TDK — co jest nową narracją produkcyjną. Ponadto Toshiba chce stać się bardziej konkurencyjna na rynku HDD dla centrów danych, co może znacząco zmienić dotychczasową narrację „brak nowej mocy produkcyjnej, ceny będą stale rosnąć”.

Na podstawie powyższych ocen, UBS utrzymuje rating „neutralny” dla Western Digital, lecz obniża cenę docelową z 525 do 470 dolarów.