Wszystkie waluty poza amerykańskim dolarem rosną, tylko jen nie może się umocnić?
Poranny FX
Indeks dolara amerykańskiego– kiedy wieloryb upada, wszystkie inne aktywa, poza amerykańskimi, odżywają. Jednak podczas gdy euro, dolar australijski oraz juan gwałtownie się umacniają, jen japoński zachowuje się jak mnich w medytacji, nie poruszając się z wysokich poziomów. Czy międzynarodowy rynek walutowy w ogóle go nie dotyczy?
1. W jakich aspektach objawia się słabość JPY?
Widać ją w wielu aspektach.
Najpierw rynek spot: po pozytywnych wieściach z negocjacji USA-Iran, EUR, AUD oraz GBP wzrosły po 300 pipsów, natomiast USDJPY poruszył się ledwo o 150 pipsów, praktycznie nic.
Kolejno opcje: krzywa zmienności USDJPY na 1Y spadła do najniższego poziomu od lipca 2024 roku. Co to oznacza? Przed lipcem 2024 spread procentowy USD-JPY był bardzo wysoki, a carry trade szalały, teraz różnica zmniejszyła się już o ponad 240 pb, a kurs spot i zmienność są prawie takie same jak wtedy.
USDJPY RR również osiągnął najwyższy poziom od początku 2024 roku, a na rynku opcji nikt już nie wierzy w aprecjację jena.
Na końcu pary krzyżowe: Jeśli USDJPY nie bije nowych rekordów, nie przeszkadza to jednak parom krzyżowym JPY w osiąganiu szczytów. EURJPY czy AUDJPY niedawno ustanowiły nowe rekordy XXI wieku, a CNYJPY ciągle bije historyczne rekordy – firmy i osoby fizyczne dokonujące zakupów w jenach mają szczęście.
2. Skąd wynika słabość JPY?
(1) Fundamenty: W obecnej sytuacji, gdy trwają negocjacje USA-Iran, ale cieśnina Ormuz jest nieprzejezdna, JPY jako waluta bezpieczna oraz kraj mocno uzależniony od importu ropy, najbardziej traci. To tzw. podwójny cios: „wysokie ryzyko + wysokie ceny ropy”. Jednocześnie wysokie ceny surowca ograniczają oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez banki centralne w USA i Europie, a w Europie rozważa się już wejście w cykl podwyżek. Jen nie może już, jak w poprzednich latach, korzystać z trendu zbliżania się polityk monetarnych.
(2) Interwencje: Choć USDJPY nie przebił poziomu 160, pary krzyżowe z JPY ciągle ustanawiają rekordy, więc MOF mógłby zainterweniować, przynajmniej słownie. Ostatnio jednak rząd Japonii milczy, nie wykazując chęci do interwencji – zapewne zdają sobie sprawę, że przy obecnych fundamentalnych uwarunkowaniach kraju interwencja byłaby jedynie dawaniem pieniędzy rynkowi, tworząc okazje do dalszego shortowania jena. Lepiej leczyć przyczynę niż skutki.
(3) carry trade: Jak wspominano wcześniej, spadek zmienności sprawia, że stosunek carry do vol dla USDJPY jest wyższy, co zachęca inwestorów do ponownego zwiększenia pozycji krótkich na JPY.
3. Co robić z tradingiem JPY?
(1) Grać na aprecjację: przy wysokim RR USDJPY oraz kursie spot, a 160-162 to strefa wysokiego ryzyka interwencji – można spróbować krótkoterminowych pozycji short RR, licząc na możliwą interwencję/ruch Banku Japonii/pogorszenie koniunktury i squeeze na rynku.
(2) Zarabianie na carry (wersja dla odważnych): osobiście skłaniam się ku longowi na parze o największym carry i lepszym trendzie wzrostowym, czyli AUDJPY, lecz obecny poziom AUDUSD jest wysoki – po spadku będzie to lepszy moment na zwiększanie pozycji.
(3) Albo odpuść całkowicie – czy nie lepiej poświęcić czas na analizę innych walut?
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Po rekordowych wyprzedażach przez fundusze hedgingowe, Goldman Sachs zaleca „selektywne” inwestowanie w AI, ale brakuje pewności
W ciągu ostatnich 8 dni handlowych fundusze hedgingowe w 7 dni zmniejszały swoje dźwignie, a netto dźwignia osiągnęła najniższy poziom od roku. Strateg Goldman Sachs, Louis Miller, uważa, że spadek ekspozycji na momentum, znaczące korekty cen akcji i stabilne prognozy zysków liderów AI stwarzają okazje do zakupu niektórych aktywów po okazyjnych cenach. Jednak Pasquariello przyznaje, że ma „ograniczoną wiarę” w kierunek rynku, a zwrot z nakładów kapitałowych pozostaje niejasny; Goldman Sachs zaleca selektywne inwestowanie w AI.
Oddziały antyterrorystyczne na ulicach, Luwr zamknięty! We Francji w weekend wybuchła nowa fala protestów, a fala niepokojów może rozprzestrzenić się na Europę
Francja pogrąża się w nowej fali gwałtownych protestów – 70 tysięcy funkcjonariuszy sił bezpieczeństwa zostało pilnie zmobilizowanych, w wielu miastach wprowadzono godzinę policyjną, a Macron przyznał się do błędów w zarządzaniu sytuacją. Rynki finansowe już dały ostrzegawczy sygnał – różnica w rentownościach obligacji Francji i Niemiec wzrosła do najwyższego poziomu od czasu kryzysu zadłużenia w strefie euro, wskaźnik PMI spadł poniżej granicy rozwoju, luksusowe butiki zostały zabite deskami, Luwr zamknięto, a władze miejskie Paryża przewidują straty rzędu dziesiątek milionów euro. Fala niepokojów grozi rozszerzeniem się na całą Europę.
Ceny krypto
Więcej
