Ang merkado ng US Treasury ay haharap sa isang "malaking pagsusulit sa polisiya" ngayong linggo: Ang buyback ng US Treasury Department ay dodoble at magiging epektibo sa Miyerkules, at ang datos ng CPI sa Biyernes ay magtatakda ng posibleng pagtaas ng interes sa Setyembre.
Handang-handa ang mga bond trader para sa mas marami pang pagbabago sa magkabilang dulo ng US yield curve.
Nabatid ng APP ng Pinansyal na Katalinuhan (Zhihui Caijing) na matapos ang matinding pagbabago ng presyo sa merkado ng utang ng gobyerno ng Estados Unidos noong nakaraang linggo, naghahanda na ngayon ang mga mamumuhunan ng US Treasury para sa panibagong linggo na posibleng mag-trigger ng mas malawak na pagbabago ng presyo. Sa unang linggo matapos ang Araw ng Paggawa, dalawang pangunahing mga kaganapan ang magsasabay—sa Miyerkules, ilalabas ng US Treasury ang mga detalye ng pinalawak na programa ng bond buyback na ilulunsad kinabukasan, na maaaring doblehin o lampas pa sa dating limitasyon; at sa Biyernes, ilalabas ang datos ng inflation para sa Agosto, na siyang itinuturing ni Chairman Kevin Walsh ng Federal Reserve at ng kanyang mga kasama bilang pangunahing batayan kung magtataas ng interest rate ngayong buwan.
Tutukuyin ng dalawang pangyayari na ito kung paano nagtutunggali ang kasalukuyang monetary at fiscal policy ng Estados Unidos—ang hawkish na pagkiling ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate ay nagtutulak pataas ng short-term yields, samantalang ang operasyon ng Treasury sa long-term bond buyback ay sinusubukang pababain ang pangmatagalang gastusin sa paghiram. Nasa punto ng pagpili ang merkado kung aling puwersa ang mananaig.

Miyerkules: Pormal nang iilalaunch ang “bond buyback weapon” ni Besant
Noong Setyembre 9, opisyal nang ilulunsad ng US Treasury ang pinalawak na operasyon ng pagbili ng long-term US Treasury bonds. Noong Agosto 19, habang ang yield ng 30-year Treasury ay pumalo sa pinakamataas nito mula 2007, inanunsyo ni Besant na dodoblehin ang bond buyback para sa 10- hanggang 30-taong US Treasury bonds, mula $2 bilyon kada operasyon patungong hindi bababa sa $4 bilyon.
Mas mahalaga pa, ginamit ng Treasury ang matalinghagang “at least double” na pahayag—na nagbibigay kay Besant ng mas malawak na flexibility. Itinuro ni Tim Musial, Head ng Fixed Income ng CIBC Private Wealth, na taliwas sa mga fundamental na tulad ng economic growth at inflation, mahirap hulaan ang bond buyback program ng Treasury. Kaya payo niya sa mga investor ay “mainam na magbawas ng risk appetite.”
Sa tentative schedule mula Setyembre 9 hanggang Nobyembre 4, maaari umanong umabot sa $14 bilyon ang kabuuang buyback ng 10- hanggang 30-taong US Treasury bonds. May ilang indibidwal na operasyon na maaaring umabot ng $16.5 bilyon. Kung tataas nang husto ang aktwal na halaga ng buyback mula sa itinalagang $4 bilyon, maaari itong maging katalista para sa pag-akyat ng presyo ng bonds.
Gayunman, nagdulot din ito ng debate sa merkado. Ayon kay Stanley Druckenmiller, dating guro at bilyonaryong mamumuhunan ni Besant, ito ay “pagkukunwaring liquidity support ngunit tunay na price management,” at naniniwala siyang “palpak ang gobyerno na sadyang sumusuporta sa presyo laban sa fundamentals sa huli.” Ngunit anuman ang pananaw, nakahanda na ang pondo—gaya ng sinabi ng market observers: “Nakahanda na ang pambili para sa bond buybacks, kung mag-short kayo ay bibilhin namin, pinaalalahanan na namin kayo.”
Biyernes: CPI ang magpapasya sa suspense ng September rate hike
Kung ang buyback program ay pagtatangkang pondohan ang long-term yields sa fiscal na aspeto, ang CPI data naman sa Biyernes ang maaari talagang magtakda ng direksyon ng monetary policy.
Nagpakita na ng matibay na signal ang nonfarm employment report para sa Agosto—162,000 bagong trabaho, halos triple ng forecast na 56,000. Bunsod nito, ayon sa CME Fedwatch tool, tumaas na sa halos 60% ang tantiya ng merkado sa posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve ngayong Setyembre.

Ngunit nilinaw na ni Walsh na ang inflation data ang tunay na susi sa desisyon. May malalim na hidwaan ang Wall Street ukol dito: Tinataya ng BofA Securities na tataas ng 0.22% month-on-month ang August core CPI, indikasyong mataas pa rin ang inflation kaya suportado ang rate hike; inaasahan naman ng Citi na 0.18% lang ang paglago—posibleng hindi na kailangan ang dagdag interest rate; samantalang inaasahan ng Morgan Stanley ang 0.23%, pero tinatayang mananatiling hindi gagalaw ang rate ng Fed. Sa pangkalahatan, tinatayang 3.4% year-on-year ang CPI rate at 2.4% para sa core CPI ngayong Agosto.
Ikinokonsidera ng merkado si Fed Governor Waller bilang swing vote sa September meeting. Base sa analysis ng BofA, nakadepende ang threshold ni Waller sa core PCE na lalampas ng 0.30% month-on-month para suportahan ang rate hike. Inaasahan ng BofA na 0.24% lang ito—mas mababa sa threshold—ngunit maaring bumuo pa rin ng mayorya kasunod ng suporta ni Walsh. Para sa Citi, itinaas ni Waller ang threshold sa pagturing na “overheated” ang inflation, kaya kahit 0.2% month-on-month na pagtaas ay sapat na kaaya-aya.
Ihinambing ni Musial ng CIBC ang nonfarm report bilang “pang-appetizer lang”—“ang main course ay lalabas sa Setyembre 11 paglabas ng inflation data.”
Nagmamanengkabayo na mga policy forces
Ibinubunyag ng dalawang malaking kaganapang ito ang pinakamalalim na kontradiksyon sa merkado ng Amerika: Ang monetary at fiscal policies ay kumikilos sa magkasalungat na direksyon.
Sa Jackson Hole Conference, nilinaw ni Walsh na “ang pangunahing prioridad ng Federal Reserve ay ang presyo.” Ang hakbang ng Fed ay nakatuon sa pagpapalaki ng short-term yield at pagpigil sa inflation sa pamamagitan ng rate hikes.
Gayunman, ang buyback program ni Besant ay layong pababain ang cost ng long-term borrowings—ang 30-year Treasury yield ay nasa paligid pa rin ng 5.25% noong nakaraang linggo. Habang sinusubukang higpitan ng Fed ang financial conditions, ang Treasury ay sinusubukan namang paluwagin ang long-term rates sa pamamagitan ng buyback operations.
Dadalhin ng mga investor ngayong linggo ang epekto ng dalawang magkasalungat na puwersa. Ang short-term bonds ay maaaring bumaba pa dahil sa tumitinding rate hike expectation, habang ang long-term bonds ay maaaring suportahan ng buyback program—ang magiging hugis ng yield curve ay depende kung aling puwersa ang magwawagi.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nagpapatuloy ang tensyon sa Hormuz sa pagitan ng US at Iran, iginiit ng Iran na inatake ng misil ng US military ang isang oil tanker malapit sa Kharg Island
Matapos ang balitang pag-atake sa oil tanker, muling lumawak ang intraday na pagtaas ng presyo ng American crude oil lampas 2%. Ang Khark Island ang pangunahing sentro ng pag-export ng langis ng Iran, kung saan dati'y halos 90% ng crude oil ng Iran ay ine-export mula dito. Mas maaga noong Martes, iniulat ng militar ng Iran na inaresto nila ang isang advanced na American unmanned submarine.
Epektibo na ang $20 bilyong taripa ng Canada bilang tugon sa mga taripa ng US, sinabi ni Carney na hindi hinahangad ang paglala ng digmaang pangkalakalan ngunit kailangang bilisan ang pag-alis sa sobrang pagdepende sa US
Sinabi ni Punong Ministro Carney ng Canada na ang pag-escalate ng alitan ay walang konstruktibong resulta, ngunit ang mga taripa ay kinakailangan upang protektahan ang Canada; sa susunod na anim na buwan, palalawakin nila ang populasyon na sakop ng duty-free trade nang doble, magiging 3 bilyong tao, habang pinapabilis din ang pagpapatupad ng malalaking infrastructure project at pagpapalawak ng relasyon ng free trade sa ibang mga bansa. Ayon sa mga ulat mula sa ika Filipino media, nagkaroon ng ilang hindi opisyal na komunikasyon sa pagitan ng Ministro ng Kalakalan ng Canada at ng U.S. Trade Representative nitong weekend, ngunit sa Martes ng linggong ito, pag-uusapan nila ang tugon ng Amerika, at hindi paglutas sa pangunahing hindi pagkakasundo sa kalakalan.
Tumaas ang bigat ng SpaceX na nagdulot ng $12.4 bilyong pasibong pagbili, ngunit ang pagsubok ng pag-unlock ng 2.3 bilyong shares ay paparating pa lamang?
Ayon sa pagtatantya ng JPMorgan, muling babalansihin ang Nasdaq 100 Index sa Setyembre 21, na magtutulak sa bigat ng SpaceX mula 1.25% pataas sa humigit-kumulang 1.51%, na magti-trigger ng tinatayang $12.4 bilyong passive net na pagbili. Ang nagtutulak sa pagtaas ng bigat ay ang pag-lift ng lock-up ng mga shares, at patuloy pang lalaki ang saklaw ng shares na malilift sa hinaharap: Hanggang kalagitnaan ng Nobyembre, higit 2.3 bilyong shares ang paunti-unting magiging available para sa kalakalan. Ang laban sa pagitan ng pag-lift ng lock-up ng mga shares at passive na pagbili ay maaaring mangibabaw sa pagpepresyo ng SpaceX sa ika-apat na quarter.
Pinapabilis ng Estados Unidos ang "rebolusyon ng susunod na henerasyon ng kompyutasyon"! GlobalFoundries (GFS.US) nakatanggap ng $375 milyon na subsidiya para sa quantum computing; Ang mga bagong pwersa sa quantum ay sabay na nakakakuha ng pondo
Inanunsyo ng GlobalFoundries nitong Martes na nakapagtibay na ito ng pinal na kasunduan sa U.S. Department of Commerce CHIPS Act R&D Office upang makatanggap ng $375 milyong pondong pananaliksik at pagpapaunlad, na layong pabilisin ang pag-usad ng kanilang Quantum Technology Solutions (QTS) na negosyo.

