Mahigit sampung libong kontrata ng mga "bull" sa ginto ang na-liquidate, ngunit patuloy na lumalaki ang pondo sa langis at mais. Ano nga ba ang naamoy nila?

Balitang Pinansyal Setyembre 5—— Noong Sabado (Setyembre 5), inilabas ang pinakabagong ulat ng CFTC ukol sa mga posisyon. Malinaw ang pagbawas ng mga spekulatibong kapital sa long positions ng mahahalagang metal, at malaki ang pagbaba ng net long sa ginto. Sa sektor ng enerhiya, nagpatuloy ang pagdagdag sa net long ng krudong langis, samantalang kasabay nito ang pagdami ng short positions sa likas na gas. Sa US Treasury Bonds, malinaw na tumaas ang net short sa iba't ibang tenor, at mas kapansin-pansin sa panandalian at mid-term. Ang mga produktong agrikultural ay malawakang nadagdagan ang long positions, lalo na sa mais, soybean, at raw sugar kung saan aktibo ang kalakalan. Ang datos na ito ay naglalarawan sa muling distribusyon ng kapital sa pagitan ng risk assets at safe-haven assets.

Noong Sabado (Setyembre 5), inilabas ang pinakabagong ulat ng CFTC ukol sa mga posisyon. Malinaw ang pagbawas ng mga spekulatibong kapital sa long positions ng mahahalagang metal, at malaki ang pagbaba ng net long sa ginto. Sa sektor ng enerhiya, nagpatuloy ang pagdagdag sa net long ng krudong langis, samantalang kasabay nito ang pagdami ng short positions sa likas na gas. Sa US Treasury Bonds, malinaw na tumaas ang net short sa iba't ibang tenor, at mas nakikita ito sa panandalian at mid-term. Ang mga produktong agrikultural ay malawakang nadagdagan ang long positions, at naging aktibo ang kalakalan sa mais, soybean, at raw sugar. Ang datos na ito ay naglalarawan sa trend ng capitals sa muling paghahati-hati sa pagitan ng risk at safe-haven assets.

Mahahalagang Metal

Ang net long positions ng mga speculator ng COMEX gold ay nabawasan ng 10,504 contracts, naging 140,811 na lang. Sa silver, bumaba ng 1,065 contracts ang net long, naging 12,170 na lang. Sa copper, nabawasan ng 3,445 ang net long, naging 73,000 na lang. Ipinapakita ng datos na kasabay na binabawasan ng pondo ang kanilang long exposure sa sektor ng mga mahahalagang metal, na ang ginto ang may pinakamalaking pagbaba. Ipinapahiwatig ng lohika na ang merkado ay bahagyang humupa ang short-term na demand para sa safe-haven, at piniling mag-take profit ang ilan sa mga pondo o lumipat sa ibang sektor.

Energía

Nadagdagan ng 15,816 contracts ang net long positions ng mga speculator sa WTI crude oil, naging 118,894 na ito. Sa natural gas, nadagdagan ang net short sa apat na pangunahing merkado ng 11,098 contracts, umabot sa 50,697. Tinutuloy ang pagdagdag ng long sa krudo, sabay na lumalawak din ang short sa natural gas. Ipinapakita ng datos ang malinaw na divergence sa loob ng sektor ng enerhiya; nananatiling positibo ang pananaw ng kapital sa supply-demand balance ng crude oil, samantalang ongoing bearish pa rin ang natural gas.

Foreign Exchange

Sa report na ito ay hindi kasama ang datos ng mga pagbabago sa posisyon ng mga pangunahing currency pairs. Sa halip, nakapokus ang pansin ng merkado sa mga commodities at interest rate-related assets.

US Treasury Bonds

Sa kabuuan, patuloy na lumalawak ang net short positions ng mga speculator sa US Treasury futures, at lalo na ang mga panandalian at mid-term na maturities. Nadagdagan ng 12,258 contracts ang net short sa CBOT US Treasury futures, naging 199,501 na. Para sa 2-year, nadagdagan ng 21,222, naging 882,518; para sa 5-year, nadagdagan ng 121,452, naging 1,380,513; sa 10-year, nadagdagan ng 70,300, naging 909,275. Sa ultra-long-term, nabawasan naman ng 36,734 ang net short, naging 369,311. Ipinapakita ng datos ang concentrated na pagdagdag ng shorts lalo na sa mid-to-short term, samantalang may bahagyang covering sa long end. Ipinapahiwatig ng lohika na ang pagpepresyo ng pondo sa path ng interest rates para sa mid-to-short term ay mahigpit pa rin, habang may kaunting di-pagkakasundo sa long end.

Produktong Agrikultural

Ang net long positions ng mga speculator sa CBOT corn ay nadagdagan ng 68,800 contracts, naging 265,070. Sa soybean, nadagdagan ng 25,139, naging 135,193. Sa wheat, nabawasan ng 21,794 ang net shorts, naging 19,809. Sa ICE raw sugar, nadagdagan ng 16,931, naging 72,440. Sa koton, nadagdagan ng 4,472, naging 100,622. Sa kape, nabawasan ng 7,349 ang net long, naging 7,145. Sa cacao, nabawasan ng 6,611 ang net short, naging 13,738. Ipinapakita ng datos na overall ay tumaas ulit ang long positions sa grains at soft commodities, na ang mais ang may pinakamalaking pagdagdag; bumaba naman ang short sa wheat. Nakitang may pagbawas sa kape at may pagkakabawas sa short positions ng cacao. Ipinapahiwatig ng lohika na ang pagkilos sa posisyon ay iniaayon pa rin sa mga seasonality expectations sa supply at demand ng mga produktong agrikultural.

Buod

Ngayong linggo, may general na pagbawas ng mga long positions sa mahahalagang metal, dagdag ng long at short sa krudo at natural gas, pagsasara ng shorts sa ultra long term US Treasuries habang lumawak ito sa mid-to-short, at pagtaas ng net long sa karamihan ng produktong agrikultural. Ang mais, raw sugar, at krudo ang mga highlight ng pagdagdag ng posisyon, habang ang ginto ang pangunahing nabawasan. Ipinapakita ng pagbabago sa mga posisyon ang pag-rebalance ng kapital sa iba't ibang mga sektor at nananatili pa ring naka-base sa inaasahang interest rate at supply-demand.

Mga Karaniwang Tanong at Sagot

Bakit bumaba ang net long positions sa mahahalagang metal ngayong linggo? Ano ang ibig sabihin nito?
Ipinapakita ng datos na sabay-sabay na bumaba ang net long positions sa ginto, pilak, at copper. Ang pagbaba ng posisyon sa ginto ay mahigit 10,000 contracts, na siyang pinakamalaki. Ipinapahiwatig nito na, pagkatapos ng akumulasyon ng mga nagdaang linggo, piniling mag-take profit ng ilang pondo at bumaba ang demand para sa safe-haven allocation pansamantala. Hindi ibig sabihin nito ay may malawakang paglipat sa short; sa halip, nagkaroon lamang ng pagpapaliit ng long exposure. Dapat panoorin sa susunod kung ang macro data at pagbabago sa aktwal na interest rates ay muling hahatak pabalik sa pondo.

Bakit nadagdagan ang net long sa krudo at sabay na lumawak ang net short sa natural gas? Ano ang dahilan ng divergence sa sektor ng enerhiya?
Ang net long ng krudo ay nadagdagan ng mga 15,800 contracts, samantalang ang net short ng natural gas ay halos 11,000 contracts ang dagdag. Ipinapakita ng datos na positibo pa rin ang pananaw ng kapital sa supply at demand outlook ng krudo, habang nananatiling bearish ang posisyong ng pondo sa natural gas. Magkaiba ang driving factors ng dalawa: ang krudo ay mas apektado ng global demand at inventory timing, habang mas malaki ang impluwensiya ng seasonality at regional supply-demand sa natural gas. Ang ganitong divergence ay paulit-ulit na lumilitaw sa mga nagdaang posisyon at nagpapakitang hindi tinitingnan ng pondo ang enerhiya bilang isang direksyon lang na trade.

Hindi pare-pareho ang pagbabago ng shorts sa bawat tenor ng US Treasuries, paano ito dapat intindihin?
Sa mid-to-short term (2 taon, 5 taon, at 10 taon), malaki ang pagdagdag ng shorts, pinakamalaking pagtaas ay sa 5 years. Ang ultra-long term naman ay nagkaroon ng reduction sa net shorts. Ipinapakita ng datos na nananatiling mag-ingat ang kapital patungkol sa path ng interest rates sa mid-to-short term, samantalang may kaunting hindi pagkakasundo sa long end. Kabuuan, bahagyang lumawak ang net shorts sa US Treasuries, negative pa rin ang outlook, pero hindi sabay-sabay ang changes sa bawat tenor. Pinapahiwatig nito na magkakaiba ang inaasahan sa interest rate sa bawat maturity.

Bakit tumaas ang long positions sa mga produktong agrikultural at aling produkto ang pinakakumikilos?
Ang net long sa mais ay nadagdag ng halos 69,000 contracts, sa soybean ng 25,000, at sa raw sugar ng 17,000. Malaki ang pagbawas ng shorts sa wheat. Ipinapakita ng datos na mas malakas ang pagpasok ng kapital sa grains, at sa softs ay sabay ang pagtaas sa raw sugar at cotton, samantalang bumaba sa kape. Ang posisyon ay lubos na nakaayon sa inaasahan sa supply at demand tuwing seasonality, at mas mabilis ang posisyoning sa agrikultural kaysa mahahalagang metal.

Ano ang pahiwatig ng mga pagbabagong ito sa posisyon sa magiging market sentiment sa hinaharap?
Hindi nagbibigay ng direktang direksyon ang posisyon data ngunit nagsisiwalat ng tunay na kagustuhan ng kapital. Ang paghina ng mahahalagang metal, pagtaas ng positions sa krudo at ilang agrikultural na produkto, at paglawak ng shorts sa US Treasuries sa mid-to-short end, ay sama-samang lumilikha ng larawan ng kasalukuyang pag-rebalance ng kapital. Ipinapakita ng lohika na inaayos ng merkado ang exposure depende sa interest rate path at supply-demand clues. Mas mahalagang subaybayan ang posisyon sa mga susunod na linggo kung magpapatuloy o baliktad ang trend kaysa kumuha ng insight mula sa isang linggo lang na datos.