NANDの供給逼迫は2028年まで続く可能性！シティはAI需要がストレージチップの価格を押し上げると楽観し、サンディスク（SNDK.US）に「買い」評価を再確認

ジートン・ファイナンスAPPによると、シティリサーチは、Micron Technology（MU.US）が発表した最新の第4四半期決算が、NANDフラッシュ市場で供給が依然として逼迫しているトレンドをさらに裏付けており、この業界の需給タイトな状況は2028年まで続く可能性があり、メモリチップ価格を支えると指摘した。シティは、人工知能（AI）主導によるデータセンター需要が持続的に増加することでNAND業界のファンダメンタルズがさらに改善し、SanDisk（SNDK.US）がその恩恵を受けると見ている。

シティのアナリストAtif Malikは、木曜日に発表したリサーチレポートでSanDiskの「買い」評価を再確認し、目標株価を2100ドルに据え置いた。彼は、Micronの最新業績がNAND市場の需要と供給のバランスが依然としてサプライヤーに有利であることを反映しており、AIインフラ構築による長期的な需要増加が業界の今後の収入および利益見通しの予見性も高めていると述べた。

MicronのNAND収益、前四半期比42%増　価格は約30%上昇

Micronの第4四半期決算によれば、NAND事業は力強い成長を示しており、製品価格の上昇が重要な推進要因となった。シティの分析によると、Micronの第4四半期NAND事業収益は前四半期比42%増加、NANDビット出荷量は10%増加、平均販売価格は約30%上昇した。この価格上昇幅は、市場が一般的に予想していた20%より明らかに高いが、シティが以前に予測していた34%よりやや低かった。これはNAND市場の供給逼迫が依然として高い水準にあることを示している。

注目すべきは、NAND事業の売上高増加率が出荷量増加率を大きく上回っていることで、価格上昇が収入増加への寄与が際立っていることを示している。供給が相対的に限定され、需要が持続的に成長している状況では、メモリチップメーカーがより強い価格設定の支えを得ていることとなり、これがシティがNAND業界のファンダメンタルズに引き続き期待している重要な理由となっている。

業界の供給逼迫は2028年まで続く可能性

今後の需給動向について、Micron経営陣は、2026年自然年度の同社のNAND供給成長率は業界全体の供給成長率を下回ると予想している。2027年と2028年の見通しについてMicronは、世界全体のNAND業界のビット出荷量成長率は20%台半ばになるが、供給規模が拡大し続けても、この2年で業界が供給逼迫の状況に直面する可能性があると見ている。

これは、NAND市場の需給タイトな状況が短期現象ではなく、2028年まで続く可能性があることを意味する。シティは、Micronが今後の業界ビット出荷量成長率について、以前SanDiskが予想していた業界中双桁成長率より高いと見込んでいるものの、同社は依然としてNAND市場に強気の姿勢を維持している。

シティにとって、業界の見通しを決めるカギは単に供給成長率だけでなく、需要が新たな生産能力を継続的に吸収できるかどうかも重要である。AIデータセンターがストレージ容量とデータ処理効率に対する要求を高めていることから、NANDの需要は長期的な支えを受ける可能性が高い。

AIデータセンターの需要が成長持続　SSD応用が主要な推進力に

シティはAI主導のデータセンター建設がNAND需要を支える重要な長期要素の一つと考えており、特にAI推論プロセスでのソリッドステートドライブ（SSD）利用需要が増加している点に注目している。その中で、注目すべき応用は、一部のキー・バリュー・キャッシュ（KV Cache）データをコストの高いストレージリソースから、よりコストメリットのあるSSDへと移すことである。

KV Cacheは大規模言語モデルの推論プロセスで、これまでの計算結果を保存するキャッシュ機構で、重複計算の削減やモデルがリクエストを効率良く処理することに役立つ。

AIモデルの規模拡大と推論タスク増加により、キャッシュデータがストレージリソースを占有する割合も今後さらに増加する可能性がある。一部のキャッシュデータをSSDに移すことで、データセンターは記憶ニーズを満たしつつ、全体の運用コストを下げることができる。

シティは、このような応用がデータセンターにおけるNANDフラッシュの需要を持続的に押し上げ、業界の持続的な成長エンジンになると考えている。従来のコンシューマーエレクトロニクス製品による需要と比較しても、AIデータセンター関連の投資はNAND供給業者に新たな成長源をもたらす可能性がある。

シティはSanDiskの「買い」評価を維持　長期的な需給ファンダメンタルズを楽観視

Micronの最新業績が示す業界シグナルを受け、シティはSanDiskの事業見通しを引き続き楽観視し、目標株価2100ドルを維持している。Malik氏は、AIが推進するデータセンター需要は持続性があり、特にコストメリットのあるSSDを活用して一部のKV Cacheデータを受け入れるトレンドが、NAND業界の需給ファンダメンタルズをさらに支えると述べた。

同時に、長期需要の見通しが改善されることで、SanDiskの今後の業績への市場の信頼強化にもつながる。

シティは特に、Micronが将来の業界ビット出荷量増加に対してSanDiskの過去の見解より高い期待を示しているものの、AI需要の持続性や長期契約がもたらす事業の可視性を考慮すると、依然としてSanDiskに強気な見方を続けていることを強調した。

総じて、Micronの第4四半期NAND事業で収益が前四半期比42%増、価格が約30%上昇という成果は、現在のストレージ市場の需給逼迫をさらに際立たせた。AIデータセンターの拡張が続き、SSDの応用シーンが増加する中、シティは、NAND業界は今後数年にわたって有利な需給環境を維持し、SanDiskもその恩恵を受けると見ている。