La pressione fiscale degli Stati Uniti continua ad aumentare: nei primi 11 mesi del 2026 il deficit ha raggiunto 1,97 trilioni di dollari e la spesa per interessi sul debito ha superato 1 trilione di dollari.

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, il deficit fiscale del governo federale degli Stati Uniti rimane a livelli storicamente elevati. I dati resi noti venerdì dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti mostrano che nei primi 11 mesi dell’anno fiscale 2026, fino alla fine di agosto, il deficit di bilancio federale ha raggiunto 1,97 trilioni di dollari, uno dei livelli più alti mai registrati nello stesso periodo. Allo stesso tempo, l’aumento dei tassi di interesse ha fatto sì che la spesa per il servizio del debito pubblico superasse i 1.000 miliardi di dollari, con il peso del debito statunitense che potrebbe raggiungere livelli record storici nei prossimi anni.

Dopo l'aggiustamento su base di calendario, il deficit degli 11 mesi dell'anno fiscale fino ad agosto è diminuito del 5% rispetto allo stesso periodo del 2025. Considerando solo il mese di agosto, il deficit di bilancio federale degli Stati Uniti è stato di 166,8 miliardi di dollari. Settembre rappresenta l’ultimo mese dell’esercizio fiscale e, a causa di scadenze come quella del pagamento dell’imposta sul reddito d’impresa, spesso segna un saldo finanziario positivo. Dal lato delle entrate e delle uscite, dall'inizio dell'anno fiscale 2026 la spesa del governo federale statunitense ha raggiunto i 6,81 trilioni di dollari, in aumento del 3% su base annua; le entrate sono state di 4,85 trilioni di dollari, anch'esse in aumento del 3% rispetto al 2025 dopo l'aggiustamento. L'elevata entità della spesa implica che, anche se le entrate governative continuassero a crescere, il divario fiscale rimarrebbe comunque ampio.

Attualmente, una delle pressioni principali sulle finanze statunitensi deriva dai costi degli interessi sul debito in continua crescita. Con l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato statunitensi, il Dipartimento del Tesoro è costretto a pagare costi di finanziamento crescenti per l'ingente stock di debito. I dati mostrano che, nei primi 11 mesi fino ad agosto, la spesa netta per interessi del governo federale statunitense ha già raggiunto i 1.000 miliardi di dollari, superando la spesa per la difesa e la maggior parte delle altre principali categorie di spesa federale, essendo inferiore solo alle spese per la Sicurezza Sociale e al Dipartimento della Salute e dei Servizi Umani, che si occupa di MediCare e altre iniziative sanitarie pubbliche.

Alla fine di agosto, il tasso di interesse medio sui titoli di Stato negoziabili degli Stati Uniti era già salito al 3,48%, più di 2 punti percentuali sopra il livello di cinque anni fa. E questa cifra potrebbe salire ulteriormente in futuro, dato che i titoli di Stato emessi in passato a tassi inferiori stanno andando in scadenza e il Dipartimento del Tesoro deve rifinanziarli alle attuali condizioni più onerose di mercato.

Di recente questa pressione si è ulteriormente intensificata. Le crescenti preoccupazioni del mercato per l’inflazione, insieme alla prospettiva che la Federal Reserve possa aumentare i tassi di interesse per contenere la pressione sui prezzi, hanno portato i rendimenti dei Treasury statunitensi ai massimi degli ultimi anni nella settimana in corso. In particolare, venerdì mattina, il rendimento del Treasury a 2 anni ha raggiunto il 4,66%, mentre il rendimento a 10 anni è arrivato fino al 4,98%. Questo significa che il governo statunitense deve non solo far fronte al capitale del debito in continua crescita, ma anche sopportare costi di rifinanziamento sempre più elevati. Con il progressivo passaggio dalle obbligazioni a basso tasso a quelle a tassi più elevati, la spesa per interessi potrebbe continuare a comprimere il margine fiscale.

Oltre alla spesa per interessi, anche gli stanziamenti obbligatori come Sicurezza Sociale e MediCare continuano a spingere verso l’alto la spesa del governo federale. Con l'invecchiamento della popolazione, questi programmi di welfare sono sottoposti a pressioni finanziarie crescenti, mentre il Congresso degli Stati Uniti sembra mancare di volontà sia per ridurre i benefici che per aumentare i contributi dei lavoratori.

Negli ultimi mesi, anche i rimborsi doganali sono diventati un fattore di ampliamento del deficit fiscale. Nel febbraio di quest’anno, la Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito che la maggior parte degli aumenti tariffari imposti dall’amministrazione Trump erano illegali, costringendo il governo a restituire una parte delle entrate tariffarie già riscosse.

Il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti, Bescente, ha dichiarato in precedenza che, con l’introduzione da parte dell’amministrazione Trump di nuove misure tariffarie basate su altre leggi, si aspetta che la maggior parte delle entrate tariffarie possa essere recuperata in futuro.

Dopo tre mesi consecutivi di calo delle entrate nette dalle tariffe doganali, ad agosto la situazione è migliorata. Secondo i dati raccolti da Bloomberg, il gettito netto delle dogane statunitensi per il mese ha raggiunto i 12,8 miliardi di dollari.

Tuttavia, nel lungo termine, la traiettoria del debito degli Stati Uniti rimane preoccupante. In febbraio, il Congressional Budget Office (CBO) ha avvertito che, mantenendo l’attuale tendenza, il rapporto tra debito pubblico e prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti supererà il 106% entro il 2030, battendo il precedente record stabilito dopo la Seconda Guerra Mondiale nel 1946.

Contemporaneamente, un indicatore che misura il saldo del debito pubblico degli Stati Uniti ha superato per la prima volta i 40.000 miliardi di dollari nell’agosto di quest’anno, alimentando ulteriormente le preoccupazioni sul tema della sostenibilità fiscale del paese.

I potenziali nuovi piani di spesa del governo americano rendono inoltre più complessa la prospettiva di una riduzione del deficit. Trump ha chiesto in passato di aumentare ulteriormente la spesa per la difesa e, più recentemente, ha proposto di distribuire un assegno da 5.000 dollari a ogni cittadino americano adulto se il Partito Repubblicano continuerà a controllare il Congresso dopo le elezioni di midterm di novembre. Queste proposte di politica economica accrescono le preoccupazioni del mercato circa la mancanza di volontà politica a Washington per ridurre il deficit di bilancio. Dato che le principali voci di spesa — Sicurezza Sociale, MediCare, difesa e interessi sul debito — sono tutte soggette a pressioni crescenti, la possibilità per il governo americano di ridurre il deficit si sta sempre più riducendo.

Ciononostante, Bescente ha promesso di presentare un piano di consolidamento fiscale nelle prossime settimane o mesi. Ha dichiarato che sta attualmente lavorando a una proposta insieme al direttore del bilancio della Casa Bianca, Voight.