Euro rafforzato da forti afflussi esteri – NOMURA
Gli ultimi dati sulla bilancia dei pagamenti dell'area euro (relativi a novembre) indicano un contesto sempre più positivo per l'Euro (EUR), con un generale miglioramento degli afflussi da investitori esteri e un rallentamento graduale degli investimenti all'estero da parte dei residenti, riferisce Dominic Bunning, economista di NOMURA.
I dati sui salari del Regno Unito suggeriscono un orientamento ancora accomodante della BoE
"Gli afflussi azionari sono positivi e sono aumentati per la maggior parte della seconda metà del 2025. Nonostante molti investitori ci chiedano 'qual è l'alternativa' agli investimenti azionari negli Stati Uniti, i flussi del conto finanziario evidenziano afflussi esteri persistenti nelle azioni dell'area euro, con una media appena inferiore ai 40 miliardi di euro al mese da giugno 2025. Nel frattempo, i residenti dell'area euro hanno acquistato in media circa 25 miliardi di euro di azioni estere nello stesso periodo. Anche gli afflussi obbligazionari sono positivi, con non residenti che acquistano titoli dell'area euro e investitori dell'area euro che comprano meno attivi esteri. Dopo un'importante uscita di capitali da parte degli investitori domestici a settembre, a novembre si è registrato un netto rallentamento degli acquisti di titoli di debito esteri, scesi a soli 10 miliardi di euro, il livello più basso da ottobre 2023. Gli investitori esteri hanno acquistato poco più di 40 miliardi di euro di debito dell'area euro a novembre, mantenendo una media leggermente superiore da giugno 2025."
"Nel frattempo, l'ultima intensificazione delle tensioni geopolitiche da parte del presidente degli Stati Uniti Trump sulla Groenlandia è, a nostro avviso, più probabile che porti a un ritorno al tema 'Sell America' visto nell'aprile 2025, il che avvantaggerebbe l'area euro come una delle poche reali destinazioni alternative per gli investimenti in termini di dimensione e liquidità. L'area euro rappresenta una quota significativa delle passività esterne degli Stati Uniti e, sebbene ciò nasconda una parte della proprietà beneficiaria proveniente da altre aree e canalizzata attraverso l'area euro, è chiaro che una rotazione dagli investimenti statunitensi potrebbe avere un impatto significativamente positivo sull'EUR."
"Per quanto riguarda la GBP nella nostra strategia, i dati odierni sul mercato del lavoro del Regno Unito hanno mostrato un momento ancora debole nella crescita salariale, a nostro avviso limitando i rischi che molti membri falchi della MPC hanno citato circa un significativo aumento dell'inflazione sottostante/comportamenti di determinazione dei salari, anche se potrebbero essere necessari ulteriori dati per convincersi di questa visione. Altri dati non sono stati così deboli ma non indicano ancora un'accelerazione significativa nel mercato del lavoro, lasciandoci soddisfatti della nostra opinione che il rischio per la BoE sia orientato verso un maggior numero di tagli dei tassi piuttosto che meno."
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