Baru saja mendukung CoreWeave, sekarang akan berinvestasi ke Firmus—Nvidia bertransformasi menjadi "Bank Sentral AI"

Nvidia semakin bertindak seperti bank sentral dalam mengatasi krisis pembiayaan infrastruktur AI.

Setelah dukungan verbalnya terhadap perusahaan portofolio utamanya, CoreWeave, gagal menstabilkan pasar, raksasa chip ini dilaporkan berencana menyuntikkan dana ratusan juta dolar ke penyedia layanan cloud AI asal Australia yang sedang kesulitan, Firmus Grid.

Menurut laporan The Information pada hari Selasa, Nvidia tengah melakukan negosiasi dengan Firmus terkait investasi senilai ratusan juta dolar. Firmus kini sedang mencari pendanaan swasta setidaknya sebesar 2 miliar dolar setelah upaya IPO dengan valuasi 30 miliar dolar pada awal bulan ini gagal, dan Nvidia sebelumnya telah berpartisipasi dalam tiga putaran pendanaan terakhir, menjadikannya salah satu pemegang saham utama perusahaan tersebut.

Investasi tambahan potensial ini merupakan langkah terbaru Nvidia untuk mengirim sinyal kepada pasar—di tengah gelombang besar penjualan saham AI, perusahaan tersebut bersedia mendukung ekosistem dengan modal nyata, bukan hanya kata-kata. Saat ini, iklim pendanaan bagi operator pusat data AI memburuk secara drastis, kepercayaan investor di pasar publik terus menurun, dan apakah suntikan modal strategis Nvidia benar-benar dapat membalikkan keadaan masih menjadi fokus perhatian pasar.

IPO Firmus Gagal, Nvidia Turun Tangan

Upaya listing Firmus berakhir dengan kegagalan dan menjadi salah satu pemicu gelombang penjualan saham AI saat ini.

Perusahaan asal Australia yang berdiri tujuh tahun lalu ini awalnya berencana go public di Bursa Efek Australia dengan valuasi 30 miliar dolar dan menargetkan penggalangan dana sebesar 5 miliar dolar, namun akhirnya membatalkan permohonan listing dengan alasan "volatilitas pasar". Menurut laporan, para investor secara umum menilai valuasinya terlalu tinggi dan spekulatif, jauh dari skala pendapatan dan kapasitas pusat data yang dimiliki atau direncanakan oleh Firmus.

Pemodal utama Firmus termasuk Blackstone, Coatue Management, dan Jane Street. Dari segi struktur pendanaan, sejauh ini perusahaan telah berhasil menghimpun dana lebih dari 13 miliar dolar, dengan sekitar 10 miliar dolar berupa pembiayaan utang. Nvidia sebelumnya telah menjalin kerja sama erat dengan Firmus melalui skema dukungan kredit—pada bulan Juni tahun ini, Nvidia setuju memberikan jaminan kredit pembelian setidaknya 170.000 rak server GPU Rubin dan Blackwell untuk Firmus agar lebih mudah memperoleh pendanaan utang; server senilai sekitar 15 miliar dolar ini akan ditempatkan di fasilitas di Pulau Batam, Indonesia, yang dikembangkan oleh pengembang pusat data asal Singapura, DayOne.

Setelah gagal IPO, Firmus kini mencari pendanaan swasta setidaknya 2 miliar dolar. Menurut sumber yang dikutip oleh The Information, Nvidia awalnya telah berencana menginvestasikan modal besar dalam IPO tersebut, dan besaran investasi Nvidia dalam pendanaan swasta sekarang masih dapat berubah, di mana kesepakatan bisa saja batal.

Logika Nvidia: Setiap Dolar Investasi Adalah untuk Diri Sendiri

Nvidia terus mendanai penyedia layanan cloud baru (neocloud) dengan alasan bisnis yang jelas.

Google, Microsoft, Amazon, dan penyedia cloud berskala besar lainnya sedang mempercepat pengembangan chip internal untuk mengurangi ketergantungan pada Nvidia, sementara neocloud justru menjadi penopang utama permintaan GPU Nvidia. Logika Nvidia untuk menambah investasi di Firmus sangat sederhana: setiap dolar yang disuntikkan Jensen Huang, pelanggan bisa membeli satu chip tambahan.

Menurut analisis The Information, Nvidia telah memberikan jaminan kredit dan dukungan modal sebesar lebih dari 170 miliar dolar kepada neocloud dan pelanggan besar lainnya. Hingga Juli tahun ini, portofolio sekuritas non-publik Nvidia—yang sebagian besar adalah ekuitas perusahaan pribadi—telah mencapai 51,2 miliar dolar, meningkat lebih dari dua kali lipat dalam enam bulan terakhir.

Demi menjaga ekosistem ini, Nvidia juga menyesuaikan skema dukungannya. Menurut eksekutif yang mengetahui, pada awalnya Nvidia meminta pembagian pendapatan cloud di masa depan sebagai imbalan atas dukungan kredit kepada neocloud, namun beberapa neocloud berskala besar menolak persyaratan tersebut. Saat ini, Nvidia telah beralih ke perjanjian kredit dengan jangka waktu lebih singkat dan meminta proporsi pembagian pendapatan yang lebih kecil. Selain itu, Nvidia secara internal membentuk tim khusus yang dipimpin bersama oleh menantu Jensen Huang, Nico Caprez, untuk membantu neocloud menemukan lokasi pusat data dengan pasokan daya yang memadai.

Peringatan dari CoreWeave: Kata-kata Tak Mengalahkan Pasar

Situasi sulit yang dialami Firmus bukan kasus tunggal; seluruh industri neocloud kini menghadapi tekanan ganda berupa lonjakan biaya pendanaan serta runtuhnya kepercayaan investor, dan dukungan verbal dari Nvidia terbukti tidak efektif.

Minggu lalu, Jensen Huang secara terbuka membela CoreWeave dalam sebuah acara di Stockholm, menyatakan bahwa "biaya modal mereka sebenarnya menurun." Namun pasar menanggapi berbeda—keesokan harinya, saham CoreWeave anjlok 11,9%. Biaya pinjaman CoreWeave pun bergerak berlawanan dengan pernyataan Huang: margin pembiayaan proyek yang dijaminkan chip dan kontrak klien, melonjak dari 225 basis poin di atas tingkat acuan pada Maret tahun ini, menjadi 550 basis poin pada Agustus; sedangkan untuk obligasi tanpa jaminan yang jatuh tempo pada 2032, saat ini hasilnya sekitar 14%, padahal empat bulan lalu masih sekitar 8,5%.

Nasib operator pusat data asal Australia, Nextdc, memberikan peringatan lain: pada hari Rabu, perusahaan itu harus menunda proyeknya dan menurunkan estimasi laba akibat penolakan publik, hingga sahamnya anjlok 41% dalam sehari. Padahal bulan lalu, Nextdc baru saja menerbitkan obligasi konversi senilai 1,1 miliar dolar Australia dengan bunga hanya 1,75%, namun kini harga sahamnya turun ke sekitar sepertiga dari harga konversi, sehingga surat berharga itu sangat out of the money.

Menanggapi keraguan pasar yang berlanjut, Jensen Huang sebelumnya meyakinkan investor bahwa "semua ini akan berlalu" dan menyarankan agar mereka "membeli saat harga jatuh." Kini, pasar menuntut aksi nyata dari Nvidia atas komitmennya tersebut. Bagi perusahaan yang oleh pasar disebut sebagai "bank sentral AI", penyuntikan dana ke Firmus mungkin hanyalah langkah terbaru dalam perannya sebagai "pemberi pinjaman terakhir", namun apakah benar-benar mampu menstabilkan kepercayaan pasar masih perlu diamati.