Perusahaan memulai kembali pembelian kembali saham, apakah pembeli terbesar Wall Street akan segera menekan tombol beli?

Pasokan saham baru terbatas, keseimbangan penawaran dan permintaan jelas condong ke pembelian kembali, memberikan dukungan teknis yang kuat bagi pasar saham AS.

Penulis: Zhang Yaqi, Wallstreetcn

Pembeli struktural terpenting di pasar saham AS tengah bersiap untuk bergerak. Dengan berakhirnya periode sunyi pembelian kembali karena musim laporan keuangan, jendela pembelian kembali korporasi dengan cepat dibuka kembali. Kekuatan permintaan inti yang selama ini menopang pasar saham AS ini akan kembali dengan kuat di bawah otorisasi rekor tertinggi tahun ini.

Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa saat ini hanya 12% perusahaan konstituen S&P 500 berada di jendela pembelian kembali yang terbuka, tetapi pada akhir pekan ini akan ada tambahan 22% perusahaan yang keluar dari periode sunyi. Sejak Oktober tahun ini, aktivitas pembelian kembali korporasi sekitar 40% lebih rendah dari rata-rata harian sejak awal tahun, sehingga kekuatan beli perusahaan yang telah lama tertekan kini menghadapi jendela waktu untuk pelepasan terpusat.

Latar belakang kembalinya permintaan ini sangat penting: hingga 2026, volume otorisasi pembelian kembali perusahaan telah mencapai rekor 1,305 triliun dolar AS, jauh melampaui 1,151 triliun dolar AS pada 2025 serta puncak historis sebelumnya. Sementara itu, pasokan saham baru di pasar sangat terbatas, sehingga struktur penawaran-permintaan jelas condong ke pembelian kembali.

Periode Sunyi Pembelian Kembali Menahan Pembeli, Jendela Terbuka Melepaskan Tekanan

Selama periode sunyi pembelian kembali saat pengumuman laporan keuangan, pembeli utama pasar ini yakni perusahaan, untuk sementara mundur. Data Goldman Sachs menunjukkan aktivitas pembelian kembali perusahaan sejak Oktober mengalami penurunan sekitar 40% dari rata-rata harian tahun ini, membentuk kekurangan yang nyata. Seiring pembatasan sunyi berakhir secara bertahap, pasar memperkirakan permintaan pembelian perusahaan akan dengan cepat kembali ke tingkat normal.

Data desk transaksi pembelian kembali Goldman Sachs menunjukkan, sejauh minggu ini, hanya 12% perusahaan S&P 500 yang berada di jendela pembelian kembali yang terbuka, dan 22% lainnya akan keluar dari periode sunyi dalam minggu ini. Ini berarti bahwa dalam beberapa hari ke depan akan ada kekuatan nyata yang kembali masuk ke pasar, mengisi kekosongan pembeli perusahaan yang sempat hilang.

Otorisasi Senilai 1,305 Triliun Dolar AS Siap Dilepas, Tertinggi Sepanjang Sejarah

Potensi skala pembelian kembali perusahaan belum pernah sebesar ini. Menurut statistik tim Ranganath dari Goldman Sachs, hingga 2026 total otorisasi pembelian kembali korporasi AS telah mencapai 1,305 triliun dolar AS, naik sekitar 13% dibandingkan 1,151 triliun dolar AS tahun 2025 dan jauh melampaui puncak sebelumnya.

Volume otorisasi rekor ini berarti menjelang akhir tahun, perusahaan memiliki cadangan amunisi yang sangat besar. Dan hal ini tidak hanya sebatas otorisasi—perusahaan konstituen S&P 500 pada paruh pertama 2026 mencatat pertumbuhan nilai pembelian kembali sebesar 15% dibandingkan tahun sebelumnya, dan pertumbuhan kuartal kedua meningkat hingga 20%, menunjukkan kekuatan eksekusi yang semakin menguat.

Minggu Lalu Hanya 5,2 Miliar Dolar AS Otorisasi Baru, Arus Pengumuman Besar Segera Datang

Saat ini perhatian pasar terhadap pembelian kembali belum sepenuhnya tercermin dalam arus berita. Menurut data Birinyi, minggu lalu hanya ada 5 rencana pembelian kembali baru yang diumumkan dengan total sekitar 2 miliar dolar AS, yang tergolong rendah.

Namun, situasi ini diperkirakan akan segera berubah. Seiring dengan semakin banyaknya perusahaan yang menyelesaikan publikasi laporan keuangan dan keluar dari periode sunyi, pasar memperkirakan akan datang gelombang pengumuman otorisasi pembelian kembali dalam beberapa hari ke depan. Arus berita terkait akan bertambah signifikan dan pada saat itu persepsi pasar terhadap skala pembelian kembali korporasi mungkin akan semakin meningkat.

Pasokan Saham Baru Terbatas, Keseimbangan Berpihak Pada Pembeli

Sebelumnya pasar sempat mengkhawatirkan potensi peningkatan pasokan saham, namun penilaian Goldman Sachs relatif optimistis. Menurut Goldman Sachs, volume penerbitan saham di AS pada 2027 diperkirakan kurang dari 1% dari valuasi Russell 3000, sehingga tekanan dilusi yang diberikan ke pasar sangat terbatas.

Dengan demikian, di saat sisi permintaan yang didorong oleh pembelian kembali perusahaan terus berkembang, pasar tidak perlu menghadapi guncangan pasokan yang signifikan. Kekuatan relatif pembeli pembelian kembali pun semakin diperkuat. Dari perspektif struktural, ini adalah kombinasi di mana permintaan kuat dan pasokan terbatas, memberikan dukungan teknis yang solid dari sisi korporasi untuk pasar saham AS.