Pratinjau laporan kuartal ketiga Meta: Pendapatan mungkin melebihi ekspektasi, pengeluaran pada tahun 2027 menjadi titik perbedaan

Meta akan merilis laporan kinerja kuartal ketiga setelah penutupan pada 21 Oktober. Pasar cenderung optimis terhadap pendapatan kuartal ini, namun perbedaan pendapat utama terletak pada apakah pengeluaran modal tahun 2027 dan monetisasi AI dapat mencapai keseimbangan—hal ini akan menentukan arah pergerakan harga saham setelah laporan keuangan.

Menurut analis Bank of America Securities, Justin Post, pendapatan Meta untuk kuartal ketiga diperkirakan sekitar 63,8 miliar dolar AS, sedikit lebih tinggi dari konsensus pasar sebesar 63,3 miliar dolar AS. Dasar utama dari perkiraan ini adalah hasil survei dari saluran pasar iklan yang menunjukkan tren pertumbuhan yang sehat. Bank of America tetap memberikan rating beli dan target harga sebesar 810 dolar AS untuk Meta.

Di luar kinerja kuartal ini, jalur pengeluaran untuk tahun 2027 merupakan fokus utama dari laporan keuangan kali ini. Meta menghadapi pencadangan penyelesaian satu kali sebesar 10 miliar dolar AS terkait Jaksa Agung Negara Bagian, yang akan menyebabkan laba operasi GAAP kuartal ketiga turun menjadi 11,5 miliar dolar AS, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 18,6 miliar dolar AS; EPS juga akan turun menjadi 3,79 dolar AS, dibandingkan ekspektasi pasar sebesar 6,08 dolar AS. Jika item non-recurring ini dikecualikan, Bank of America memperkirakan laba akan melebihi konsensus, namun analis memperingatkanjika manajemen memberikan indikasi bahwa pengeluaran modal atau biaya operasional 2027 mungkin meningkat lebih lanjut, atau proses monetisasi AI lebih lambat dari perkiraan, risiko tekanan harga saham tidak dapat diabaikan.

Sisi Pendapatan: Data Pemeriksaan Iklan Menyediakan Dukungan

Alasan pendapatan kuartal ketiga mengungguli ekspektasi cukup jelas. Justin Post menekankan bahwa hasil survei dari pasar iklan cukup solid, mendukung perkiraan pendapatan Bank of America yang lebih tinggi dari konsensus. Bank of America memperkirakan 63,8 miliar dolar AS, sedikit di atas estimasi pasar sebesar 63,3 miliar dolar AS, dan analis percaya ekspektasi implisit pasar bisa mendekati 64 miliar dolar AS.

Dari perspektif pasar opsi, volatilitas tersirat dari laporan keuangan Meta kali ini sekitar 4,1%, sedangkan rata-rata volatilitas riil delapan kuartal terakhir mencapai 7,4%, menunjukkan harga opsi saat ini relatif murah dibandingkan sejarah. Data tim derivatif Bank of America menunjukkan, skor volatilitas tersirat Meta menempati peringkat bawah dalam pemilahan long-short, mencerminkan sikap pasar yang cenderung optimis terhadap hasil kuartal ini dan ekspektasi volatilitas yang rendah.

Angka laba GAAP kuartal ini akan mengalami distorsi signifikan karena masalah non-recurring.

Meta sebelumnya mengumumkan, karena gugatan "Perlindungan Remaja", perusahaan akan mencadangkan 10 miliar dolar AS terkait biaya penyelesaian dengan Jaksa Agung Negara Bagian pada kuartal ketiga. Bank of America memperkirakan, hal ini menyebabkan laba operasi GAAP kuartal ketiga turun menjadi sekitar 11,5 miliar dolar AS, jauh di bawah konsensus pasar sebesar 18,6 miliar dolar AS; demikian juga, GAAP EPS diperkirakan menjadi 3,79 dolar AS, sementara konsensus pasar adalah 6,08 dolar AS.

Bank of America menekankan, jika item non-recurring ini dikeluarkan, kemampuan laba perusahaan sebenarnya lebih tinggi dari konsensus, investor perlu membedakan kedua kelompok data ini agar tidak salah mengartikan angka laba.

Pasar tidak banyak berbeda pendapat mengenai pendapatan kuartal ini, yang benar-benar membuat investor waswas adalah jalur pengeluaran jangka menengah.

Analis Bank of America mencantumkan risiko utama pada telekonferensi laporan keuangan kali ini: pertama, jika manajemen mengindikasikan kemungkinan peningkatan lebih lanjut pada pengeluaran modal atau biaya operasional tahun 2027; kedua, jika timeline monetisasi AI tertunda—produk AI seperti Muse akan menghabiskan banyak sumber daya daya komputasi dalam waktu dekat, namun belum memberikan kontribusi pendapatan langsung.

Analis memperkirakan Meta tidak akan memberikan panduan formal terkait pengeluaran modal tahun 2027 pada telekonferensi kali ini, namun mungkin akan memberikan kerangka kualitatif.

Dari perspektif yang lebih makro, strategi saham Bank of America, Savita Subramanian, menunjukkan bahwa tahun ini percepatan pengeluaran modal raksasa teknologi telah melampaui pertumbuhan pendapatan sekitar 50% dibandingkan 20%, sementara model konsensus pasar bergantung pada asumsi bahwa pendapatan terkait AI akan mengejar pengeluaran modal pada paruh kedua tahun 2027. Jika isi telekonferensi Meta membuat asumsi ini goyah, hal tersebut akan menimbulkan tekanan valuasi yang signifikan.

Selain masalah pengeluaran, analis memperkirakan telekonferensi juga akan berfokus pada beberapa bidang berikut: tingkat adopsi pengguna Muse dan biaya token per pengguna, peluang AI tingkat perusahaan, serta strategi model bahasa besar dan infrastruktur.

Katalisator positif potensial meliputi: AI memberikan dorongan tambahan pada bisnis iklan, data daya tarik pengguna dari produk AI baru, serta prospek efisiensi infrastruktur yang lebih baik. Risiko potensial berasal dari panduan kuartal keempat yang lemah karena lingkungan makro, nilai tukar, atau manfaat AI yang mulai berkurang, serta kurangnya kejelasan jalur monetisasi AI tahun 2027.