Bertaruh besar pada kekuatan AI yang sama, mengapa Wall Street memperlakukan SpaceX dan Oracle secara berbeda?

Setelah membaca laporan keuangan SpaceX pada hari Rabu, saya terus memikirkan satu pertanyaan:

Sama-sama menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk membangun kapasitas komputasi AI, mengapa Wall Street begitu toleran terhadap SpaceX, sementara Oracle selalu dikhawatirkan terkait pengeluaran modal dan tekanan pendanaannya?

Pada akhirnya, menurut saya, perbedaannya tetap pada ekspektasi pasar terhadap cara kedua perusahaan ini menghasilkan uang.

Oracle memilih model kontrak jangka panjang.

Laporan keuangan terbaru menunjukkan kewajiban pelaksanaan yang tersisa telah mencapai 664 miliar dolar AS. Sekilas, dengan begitu banyak kontrak di tangan, pendapatan masa depan tampaknya tidak perlu dikhawatirkan.

Namun masalahnya adalah, meskipun kontrak sudah ditandatangani, uangnya belum tentu langsung diterima. Pusat data harus dibangun, GPU harus dibeli, dan bunga pinjaman juga harus dibayar. Apakah pendapatan bisa dicapai sudah satu hal, dan berapa banyak keuntungan yang benar-benar bisa dihasilkan adalah hal lain.

Di sisi lain, SpaceX melalui Elon Musk menceritakan kisah yang berbeda kepada pasar.

Pada kuartal ketiga, skala kapasitas komputasi AI meningkat menjadi 1,7 GW, pendapatan bisnis super AI mencapai 7,56 miliar dolar AS. Ini tidak hanya dapat memenuhi kebutuhan AI internal, tetapi juga dapat menjual daya komputasi kepada klien eksternal.

Jika di masa depan permintaan kapasitas komputasi selalu lebih besar dari pasokan, maka siapa yang memiliki kapasitas komputasi di tangannya, dia lah yang memiliki hak penetapan harga tertentu. SpaceX secara alami memiliki peluang untuk menghasilkan lebih banyak uang.

Namun, sampai di sini justru saya merasa pasar terlalu toleran terhadap SpaceX.

Perusahaan ini juga sedang “membakar uang” secara gila-gilaan. Selama tiga kuartal pertama tahun ini, arus kas operasi sekitar 13,1 miliar dolar, sementara belanja modal melonjak ke 48,1 miliar dolar, selisihnya 35 miliar dolar penuh. Ini jelas bukan angka kecil.

Selain itu, uang kas di tangan SpaceX juga tidak semuanya dari hasil bisnis sendiri. Dana yang diperoleh dari IPO tahun ini juga ikut menopang ekspansi ini.

Sementara Oracle, nyatanya juga tidak sepasif kelihatannya. Uang muka dari pelanggan dan penyediaan GPU oleh pelanggan sendiri, semuanya membantu mengurangi sebagian tekanan pendanaan mereka.

Jadi menurut saya, di sinilah letak point yang perlu dipikirkan:

• Oracle memegang kontrak jangka panjang dan pasar khawatir ia tidak dapat menghasilkan cukup banyak uang;
• SpaceX menanggung risiko fluktuasi harga kapasitas komputasi, namun pasar lebih percaya bahwa di masa depan ia bisa menghasilkan uang besar.

Tentu saja, SpaceX punya keunggulannya sendiri, tapi perbedaan ekspektasi seperti ini, menurut saya, masih perlu diamati berapa lama bisa bertahan.

Pada akhirnya, yang lebih saya perhatikan bukan siapa yang umumkan membangun kapasitas komputasi berapa GW, melainkan setiap 1 dolar yang diinvestasikan, sebenarnya bisa menghasilkan berapa dolar arus kas bebas milik pemegang saham.

SpaceX perlu membuktikan bahwa permintaan kapasitas komputasi dan harga tinggi bisa berkelanjutan, sedangkan Oracle perlu membuktikan bahwa kontrak senilai 664 miliar dolar itu akhirnya bisa berubah menjadi laba dan kas yang nyata.

Dalam perlombaan kapasitas komputasi AI ini, pada akhirnya mungkin bukan siapa yang membangun paling banyak, melainkan siapa yang benar-benar berhasil menghasilkan uang.

Bergabunglah dengan VIP Investasi Saham Amerika

Dapatkan info langsung dari pelaku industri chip dan AI terdepan

Setelah seharian sibuk, ketika membuka grafik saham, baru sadar bahwa saham Amerika yang Anda pantau sudah naik-turun drastis.

Langsung periksa pengumuman dan berita, ingin tahu apa yang sebenarnya terjadi.

Tapi bayangkan jika Anda punya tim ahli keuangan AI yang berjaga 7x24 jam mengawasi pasar untuk Anda, bahkan otomatis membuatkan analisisnya?

StockWe AI 「Tim Ahli Keuangan」 telah hadir!

Siap sedia 5 ahli profesional

📊 Ahli Riset Saham Individual

📈 Ahli Riset Sektor Industri

🌍 Ahli Riset Ekonomi Makro

💼 Ahli Manajemen Kekayaan

📝 Asisten Trading Langsung

Yang paling penting: kolaborasi tim!

Contoh skenario nyata👇

① Ada satu saham Amerika mendadak naik/turun drastis?

Anda atur kode saham dan kondisi pergerakan ini.

Saat terjadi, Ahli Pemerhati Pasar akan otomatis memanggil Ahli Riset Saham Individual untuk analisis pergerakan, perubahan fundamental, dan indikator perhatian selanjutnya.

Anda hanya perlu membuat pool pantauan kode saham Amerika Anda sendiri. Sistem AI kuantitatif kami akan terus memantau:

Berita, rating analis, transaksi internal, rasio short selling, pergerakan opsi, perdagangan dark pool, transaksi besar, prediksi laporan keuangan, serta pergerakan harga cepat dan penting lainnya.

Misal Anda memantau NVDA, hari ini ada berapa berita, apakah ada pergerakan opsi, dark pool, dan transaksi besar, tinggal klik untuk langsung melihatnya.

Yang lebih penting lagi, setelah notifikasi APP dinyalakan, setiap ada update pada saham yang Anda pantau, sistem bisa langsung kirimkan notifikasi.

Dulu Anda harus cari informasi sendiri ke mana-mana, sekarang Anda bisa serahkan saham yang ingin dipantau ke sistem, siap membantu awasi 7×24 jam.

Bagi investor jangka panjang, ini adalah sistem peringatan saham individual;

Bagi pemain swing dan opsi, ini adalah radar pergerakan real-time.

Masukkan kode, jangan lagi ketinggalan perubahan pentingnya.

Klik tautan asli untuk download APP