Dari HBM hingga DRAM, SSD, kegilaan AI agent memicu lonjakan permintaan penyimpanan! Laporan keuangan Micron (MU.US) menjadi sorotan terakhir, pasar berharap "melebihi ekspektasi + buyback" sebagai paket besar.

Menurut aplikasi keuangan Zhihu, dengan Meta Muse dan OpenAI Astra mendorong ekspansi global aplikasi AI ke alur kerja agen cerdas yang berkelanjutan dan kolaborasi multi-langkah, permintaan global untuk daya komputasi AI diperkirakan akan memasuki gelombang ledakan baru. Inilah alasan utama mengapa pasar saham global baru-baru ini mempercepat adopsi aplikasi agen AI jauh melampaui ekspektasi, yang berujung pada ekspektasi pertumbuhan bagi para pemimpin rantai industri daya komputasi AI seperti SK Hynix, Samsung, Micron, Nvidia, AMD, TSMC, dan para pemasok daya komputasi inti lainnya.

Saat ini, pasar sedang mengevaluasi kembali permintaan inti perangkat keras AI seperti CPU, memori, dan penyimpanan yang mendukung aplikasi AI canggih ini. Salah satu dari tiga produsen chip penyimpanan terbesar di dunia, Micron (MU.US), akan merilis laporan keuangannya pada hari Rabu waktu AS, yang menjadi jendela penting untuk menguji siklus super penyimpanan dan proses ledakan infrastruktur AI yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sebelumnya, dari pertengahan Juli hingga Agustus, pemimpin perusahaan penyimpanan seperti SK Hynix, Samsung, Western Digital, Seagate, dan NETAPP telah mengumumkan kinerja kuat di atas ekspektasi, dan sejumlah pemimpin rantai industri daya komputasi AI seperti TSMC, AMD, Nvidia, serta Broadcom juga telah mengumumkan data kinerja positif serta prospek permintaan daya komputasi AI yang optimis.

Perkiraan konsensus analis Wall Street menunjukkan bahwa pendapatan Micron untuk kuartal keempat fiskal 2026 diperkirakan sekitar $51,47 miliar, dengan laba per saham $31,82. Perkiraan pendapatan konsensus ini berarti Micron berpeluang meraih pertumbuhan tahunan sekitar 354,9% — angka yang sangat tinggi, sehingga artinya kinerja dan pandangan manajemen Micron harus jauh melampaui ekspektasi, serta mungkin diperlukan hasil pengembalian pemegang saham yang kuat — seperti pembelian kembali saham — agar harga saham dapat naik setelah pengumuman kinerja.

Pasar opsi memperhitungkan fluktuasi dua arah sekitar 7,7% setelah laporan keuangan, opsi call dan kemiringan volatilitas menunjukkan investor lebih aktif mengejar keuntungan naik. Kunci bersama yang diunggulkan oleh JP Morgan dan UBS adalah, ketatnya pasokan dan permintaan penyimpanan mungkin akan bertahan, dan perjanjian jangka panjang dapat meningkatkan visibilitas profitabilitas Micron di masa depan.

Angka 7,7% adalah fluktuasi implisit dua arah biaya opsi straddle, bukan perkiraan kenaikan atau jangkauan perdagangan yang dijamin. Untuk target harga analis, laporan riset JP Morgan terbaru yang bullish pada Micron mempertahankan peringkat “Overweight” dengan target harga paling optimistis, yakni $1540 dalam 12 bulan. UBS mempertahankan peringkat “Buy” dengan target harga $1625 dalam 12 bulan. Hingga penutupan pasar AS pada hari Selasa, harga saham Micron naik 1,05% menjadi $1065,08, dengan kenaikan harga saham sebesar 275% sejak awal tahun ini.

Menurut Anthropic dan OpenAI, dua pemimpin aplikasi AI/AI large model, komponen chip penyimpanan pada klaster server pusat data AI, serta AI GPU, masih menjadi bottleneck paling jelas dalam rantai industri daya komputasi AI. Lembaga riset pasar TrendForce memperkirakan harga kontrak DRAM server akan naik 270% secara kumulatif pada tahun 2026, dan harga SSD kelas enterprise akan naik 235% secara kumulatif; pada 2027 harga kontrak HBM masih mungkin naik 70%—140%, artinya tetap mencerminkan pertumbuhan dua kali lipat. Data tersebut menunjukkan efek gabungan ekspansi permintaan daya komputasi AI yang berkelanjutan dan kenaikan harga chip penyimpanan.

Perhitungan TrendForce juga menunjukkan, pada tahun 2027 pengiriman rak NVL72 yang mencakup platform Blackwell dan Vera Rubin diperkirakan meningkat lebih dari 50% dibanding tahun sebelumnya; grafik survei pasar mereka memperkirakan output nilai sistem terkait naik dari sekitar $226 miliar pada 2026 menjadi $711 miliar pada 2027, meningkat 214% secara tahunan.

Semakin canggih agen AI, semakin besar skala kebutuhan penyimpanan — Bagaimana permintaan menyebar dari HBM ke DRAM dan SSD

Bagi Micron, raksasa chip penyimpanan yang bermarkas di AS, keunggulannya selain meliputi HBM, DRAM server, dan penyimpanan NAND secara bersamaan sehingga dapat berpartisipasi dalam peningkatan infrastruktur agen pada berbagai level; kelebihannya dibanding SK Hynix dan Samsung Electronics adalah mereka tidak perlu khawatir tentang tekanan politik besar dari pemerintah AS tentang “re-shoring” manufaktur chip ke AS serta ketidakpastian kebijakan tarif pemerintah Trump yang sewaktu-waktu dapat berubah.

Kemajuan produk terbaru terus memperluas cakupan tugas yang bisa dilakukan AI. Pada 29 September, Meta memperluas Muse ke skenario bisnis kecil, mengintegrasikan alat bisnis seperti QuickBooks, Shopify, Stripe, Slack; di hari yang sama OpenAI meluncurkan Dots yang didukung GPT-6 Astra, memberikan agen komputer cloud independen, mendukung eksekusi tugas terus-menerus dan koneksi ke banyak aplikasi. Potensi pertumbuhan produk seperti ini adalah satu perintah pengguna dapat memicu beberapa tahapan seperti perencanaan, pencarian, membaca file, memanggil alat, menjalankan kode, dan verifikasi hasil. Perlu dicatat, kemajuan teknologi agen AI di bulan September ini secara lebih langsung mempengaruhi permintaan dan pedoman kinerja berikutnya dari Micron daripada sumber pertumbuhan baru pada kuartal yang selesai di Agustus.

Dari sistem inferensi, tahap pre-caching perlu memproses konteks input, tahap decoding terus menghasilkan output, sementara cache KV menyimpan status perhatian yang bisa digunakan ulang. Dengan konteks lebih panjang, lebih banyak tugas paralel, dan durasi tugas yang lebih lama, sistem perlu secara bersamaan meningkatkan throughput komputasi, kapasitas memori, dan efisiensi transfer data: HBM menangani komputasi aktif berbandwidth tinggi dan cache, server DRAM menyediakan kapasitas yang lebih besar, SSD enterprise menyimpan konteks, file, dan data jangka panjang yang dapat digunakan ulang. Server CPU pusat data berperforma tinggi mengeksekusi panggilan alat, pemrosesan pencarian, eksekusi kode, dan orkestrasi tugas, jaringan berkecepatan tinggi bertanggung jawab untuk bertukar data antar node. Semua ini secara aktif membangun logika rekayasa yang memperluas permintaan ke CPU server AMD, Intel, dan Arm, sistem interkoneksi optik, dan sistem penyimpanan, serta membuat daya dan pendinginan pusat data menjadi syarat penting untuk penyebaran skala besar.

Bagi Micron, peluang terbuka di berbagai lini produk HBM, DRAM server, dan SSD enterprise-nya. Cache reuse dan optimasi algoritma dapat menurunkan konsumsi sumber daya per tugas, namun jika biaya rendah menarik lebih banyak pengguna, tugas, dan paralelisme yang lebih tinggi, kebutuhan infrastruktur secara keseluruhan tetap dapat berkembang.

UBS memperkirakan pengiriman bit DRAM dan NAND pada kuartal ini masing-masing hanya tumbuh sekitar 3% dan 4% secara kuartal ke kuartal, namun harga jual rata-rata masing-masing naik sekitar 23% dan 22,5%. Ini menunjukkan bahwa prediksi laba jangka pendek terutama didorong oleh harga; apakah valuasi jangka panjang dapat meningkat lebih lanjut, membutuhkan dukungan bersama dari keberlanjutan permintaan, disiplin pasokan, dan realisasi nilai kontrak jangka panjang chip penyimpanan.

Menjelang rilis laporan keuangan kuartal empat Micron, rantai opsi jelas menunjukkan kecenderungan bullish

Para trader hedge fund di pasar opsi secara bulat bertaruh bahwa setelah Micron Technology (MU.US) perusahaan manufaktur chip penyimpanan yang bermarkas di AS merilis kinerja kuartal empat fiskal setelah penutupan pasar AS pada hari Rabu, harga sahamnya mungkin berfluktuasi naik atau turun hampir 8%.

Pada jam perdagangan sore hari Selasa waktu AS, harga saham raksasa semikonduktor ini sempat naik 1,8% dan diperdagangkan di sekitar $1072 per saham, para pelaku pasar sedang melakukan penataan sebelum laporan keuangan dirilis. Data rantai opsi yang berakhir pada 2 Oktober menunjukkan bahwa harga kombinasi opsi straddle at-the-money sekitar $82,28, yang berarti volatilitas harga saham yang diharapkan setelah laporan keuangan sekitar 7,7%. Rentang perdagangan potensial setelah laporan keuangan ini berarti harga saham diperkirakan bergerak sekitar $990 hingga $1155 per saham sebelum akhir minggu ini.

Aktivitas perdagangan menunjukkan kecenderungan bullish yang jelas, dengan banyak transaksi opsi call terkonsentrasi pada strike price kunci di atas harga saat ini. Sentimen optimistis ini juga didukung oleh kemiringan volatilitas opsi call: dibandingkan dengan opsi put di harga yang sama dari harga saham saat ini, opsi call out-of-the-money memiliki premi yang jauh lebih tinggi. Ini menunjukkan bahwa pelaku pasar lebih bersedia membayar untuk ikut serta dalam reli kenaikan, ketimbang membayar perlindungan untuk melindungi diri dari penurunan panik. Opsi call strike price $1100 yang berakhir pada 2 Oktober memimpin rantai opsi secara keseluruhan, dengan lebih dari 12.400 kontrak berpindah tangan; opsi call pada strike price $1050 dan $1200 juga menarik permintaan yang signifikan.

Di sisi opsi put, perdagangan utamanya terkonsentrasi pada strike price $1000 dan $1050, menunjukkan sebagian trader hati-hati sedang menempatkan posisi pada level support teknis kunci untuk mengantisipasi kemungkinan laporan keuangan yang mengecewakan.

Sementara itu, posisi risiko tail ekstrem menunjukkan adanya taruhan spekulatif di kedua sisi ekstrim: opsi call yang sangat out-of-the-money di strike price $1400 dan $1500 muncul dengan ribuan kontrak baru, sedangkan hedging skala besar pada opsi put di strike price $600 dan $650.

Analis Wall Street memperkirakan secara konsensus, Micron yang bermarkas di Boise, Idaho akan meraih laba per saham $31,82 dan pendapatan $51,47 miliar. Dalam dua tahun terakhir, proporsi pendapatan dan laba per saham perusahaan ini yang melebihi ekspektasi pasar adalah 100%.

Demam daya komputasi AI menghadapi ujian besar! Hari laporan keuangan Micron menjadi sorotan pasar — kenaikan harga, kontrak jangka panjang, dan pengembalian pemegang saham

Dengan Meta Muse dan OpenAI Astra mendorong agen AI ke tugas perkantoran, pemrograman, dan bisnis yang lebih kompleks, pasar kini mengevaluasi ulang permintaan inferensi AI terhadap kapasitas penyimpanan, bandwidth, dan kemampuan pemrosesan data. Laporan keuangan Micron yang akan dirilis setelah penutupan pasar AS pada 30 September akan menjadi jendela penting untuk mengamati bagaimana gelombang permintaan ini bertransformasi menjadi pendapatan inti komponen chip terkait infrastruktur AI, tren laba dan arus kas para pemimpin rantai industri daya komputasi AI. Di antara mereka, UBS dan JP Morgan menaruh harapan pada Micron karena kelangkaan pasokan penyimpanan yang terus berlanjut dan ekspektasi bahwa kontrak jangka panjang dapat meningkatkan visibilitas profitabilitas Micron di masa akan datang.

JP Morgan menyoroti saling menguatnya kelangkaan pasokan-permintaan dan kontrak jangka panjang. Bank ini memperkirakan harga jual rata-rata DRAM Micron di kuartal Agustus naik lebih dari 20% secara kuartal-ke-kuartal, dan harga NAND naik sekitar 20%. Untuk komentar manajemen sebelumnya tentang melambatnya kenaikan harga, JP Morgan memilih untuk menganggapnya sebagai strategi komersial menjaga relasi pelanggan dan mendorong penandatanganan kontrak jangka panjang. Bahkan jika spesifikasi HBM turun, bank itu tetap memperkirakan defisit pasokan HBM pada tahun kalender 2026—2028 masing-masing 20%, 19%, dan 16%.

Selain itu, dari 16 perjanjian SCA yang sebelumnya diungkapkan Micron, 14 perjanjian mempunyai kewajiban pelaksanaan tersisa sekitar $100 miliar jika dihitung dengan harga dasar; JP Morgan memperkirakan proporsi produksi bit masa depan yang tercakup dalam perjanjian jangka panjang bisa telah naik di atas 35%, bahkan mungkin melebihi 50%. $100 miliar di sini adalah kewajiban pelaksanaan masa depan, bukan pendapatan yang telah diakui pada tahun berjalan, dan peningkatan cakupan masih menunggu verifikasi dari laporan keuangan.

UBS, di sisi lain, berfokus pada “berapa lama profitabilitas tinggi ini dapat bertahan”. Survei channel terbaru bank internasional ini menunjukkan tingkat pemenuhan permintaan DRAM pada tahun 2027 hanya sekitar 60%, permintaan bit DRAM server diperkirakan tumbuh sekitar 80% YoY, dan permintaan bit SSD server dan sistem penyimpanan dapat tumbuh lebih dari 100%; mereka memprediksi kekurangan pasokan DRAM akan berlangsung setidaknya hingga kuartal kedua 2028. UBS menganggap bahwa kontrak jangka panjang akan membatasi sebagian keuntungan kenaikan harga jangka pendek, namun bisa menopang fondasi profitabilitas dalam siklus penurunan mendatang. Lembaga memiliki pandangan berbeda tentang titik balik harga: Citi dalam laporan terbaru yang bullish pada Micron memperkirakan harga DRAM dan NAND akan mencapai puncaknya pada kuartal kedua 2027, sedangkan UBS menempatkan puncak harga NAND pada kuartal ketiga atau keempat 2027, sehingga pedoman Micron kali ini sangat penting untuk memperkirakan durasi periode booming.

Arti penting dari kontrak jangka panjang para produsen chip penyimpanan raksasa ini bagi investasi tema daya komputasi AI adalah, pelanggan menukar komitmen pembelian jangka panjang dengan jaminan pasokan, sementara Micron memperoleh visibilitas perencanaan kapasitas dan pendapatan yang lebih jelas, yang membantu mengurangi sensitivitas beberapa bisnis terhadap harga pasar jangka pendek.

Manajemen Micron baru-baru ini juga memperkirakan bahwa perjanjian-perjanjian tersebut akan menghasilkan sekitar $22 miliar uang muka tunai beserta komitmen keuangan terkait, di mana sekitar $18 miliar merupakan margin tunai. Hal ini mencerminkan kesediaan pelanggan untuk mengamankan pasokan jangka panjang dan membantu mendukung ekspansi kapasitas; secara akuntansi, margin tunai ini dihitung ke aktivitas pendanaan dan akan dikembalikan secara bertahap pada paruh kedua perjanjian. Oleh karena itu, fokus pada laporan keuangan adalah pada kontrak baru, cakupan kontrak, struktur produk dan progres pengiriman aktual, serta bagaimana perubahan ini meningkatkan prediktabilitas arus kas operasional masa depan.

Selain itu, setelah Nvidia mengumumkan rencana pembelian kembali saham tunggal terbesar dalam sejarah pasar saham AS senilai $150 miliar dan pesaing Micron yaitu SK Hynix dan Samsung juga merilis rencana imbal hasil pemegang saham berskala besar, pengembalian modal menjadi isu penting lain. JP Morgan memperkirakan arus kas bebas di kuartal Agustus melampaui $24 miliar dan menyoroti pengembalian arus kas berlebih dimulai bertahap setelah 9 Desember 2026; UBS memperkirakan Micron kemungkinan memulai pembelian kembali sekitar $20 miliar per kuartal pada kuartal kedua fiskal 2027 (Februari), kemudian meningkat ke $40—50 miliar. Proyeksi pembelian kembali Micron dari UBS ini adalah model prediksi analis dan bukan rencana yang telah diumumkan oleh perusahaan.

Dapat disimpulkan, laporan keuangan Micron kemungkinan akan dipandang pelaku pasar sebagai “ujian realisasi kas” dari gelombang investasi daya komputasi AI — apakah ekspansi permintaan bisa membuahkan pesanan berkelanjutan, apakah kontrak jangka panjang mampu menstabilkan laba, dan apakah akumulasi kas bisa menjadi peningkatan nilai per saham — semua ini akan bersama-sama memengaruhi valuasi yang mau diberikan pasar pada Micron.

Harga saham Micron naik lebih dari 275% sejak awal tahun ini, melampaui kenaikan indeks S&P 500 sebesar 12%, menjadi salah satu pemenang terbesar reli saham teknologi global yang digerakkan oleh AI. Perusahaan ini memproduksi chip memori bandwidth tinggi yang digunakan bersama dengan prosesor AI Nvidia, dengan permintaan yang melonjak; kekurangan pasokan global yang serius memaksa mereka menaikkan harga chip DRAM dan NAND.

Analis Citi, Atif Malik, mengatakan: “Kami memperkirakan, didukung oleh permintaan penyimpanan yang kuat karena AI, pasar DRAM dan NAND akan tetap kekurangan pasokan. Kami mempertahankan pandangan sebelumnya bahwa kenaikan harga DRAM dan NAND akan melambat dalam empat kuartal ke depan dan akan mencapai puncaknya pada kuartal kedua 2027.”

Analis Wall Street dan Seeking Alpha secara konsensus memberikan peringkat kuantitatif “Buy” atau lebih tinggi untuk saham ini. Dalam tiga bulan terakhir, estimasi laba per saham Micron oleh analis Wall Street telah naik 11 kali dan turun 2 kali; estimasi pendapatannya dinaikkan 12 kali dan diturunkan 2 kali.

Analis Royal Bank of Canada, Srini Pajjuri, menyatakan: “Untuk kuartal pertama fiskal, kami memperkirakan panduan manajemen akan 3–5% di atas konsensus pendapatan $56 miliar dan laba per saham $34,85. Meski batas atas harga perjanjian SCA akan berpengaruh, kami tetap memperkirakan harga jual rata-rata komprehensif DRAM pada kuartal pertama fiskal akan naik 5–10%.” Ia menambahkan, model lembaga tersebut memperkirakan arus kas bebas Micron tahun kalender 2027 akan melampaui $100 miliar.

Analis Wedbush, Matt Bryson, mengatakan laporan keuangan Micron kemungkinan — dan seharusnya — berdampak positif juga bagi harga saham rekan-rekan produsen chip penyimpanan di pasar saham AS seperti SK Hynix dan Sandisk.

Ia menambahkan: “Meski kami tetap optimistis pada sektor penyimpanan berdasarkan faktor-faktor di atas, perlu dicatat bahwa kami percaya, karena mencakup bulan Juni, kinerja harga Micron di kuartal keempat fiskal akan lebih baik dari kinerja harga triwulan ketiga perusahaan sejenis.”