Citi: Pendapatan per GW Nvidia mungkin naik dari $18 miliar menjadi $40 miliar, nilai infrastruktur AI terus meningkat

Nvidia sedang berkembang dari perusahaan chip GPU menjadi perusahaan platform stack penuh yang mencakup komputasi, jaringan, keamanan, dan infrastruktur AI. Gelombang AI secara bersamaan memperluas skala permintaan serta nilai proyek individualnya.

Citi baru-baru ini merilis laporan, mempertahankan peringkat “Beli” untuk Nvidia dengan target harga $315. Laporan tersebut menunjukkan bahwa Nvidia menambah otorisasi pembelian kembali saham senilai $150 miliar, sehingga total kapasitas pembelian kembali hingga FY28 mencapai $235 miliar, mencerminkan keyakinan perusahaan terhadap pertumbuhan arus kas bebas yang didorong oleh AI.

Pada saat yang sama, Nvidia memperluas ke keamanan AI, kepatuhan, tata kelola dan infrastruktur pabrik AI yang lengkap. Penyebaran cepat model open weight juga terus mendorong konsumsi Token dan permintaan komputasi dasar.

Yang lebih patut diperhatikan, Nvidia sedang meningkatkan nilai setiap deployment infrastruktur AI. Perusahaan memperkirakan kesempatan pendapatan per GW naik dari $18 miliar di era Hopper menjadi $25 miliar di era Blackwell, dan akan lebih jauh naik ke $40 miliar di era Rubin.

Buyback $150 Miliar: Keyakinan Arus Kas di Balik Otorisasi Besar

Setelah menambah otorisasi pembelian kembali saham senilai $150 miliar, total kapasitas buyback Nvidia hingga FY28 mencapai $235 miliar. Dengan nilai pasar perusahaan mencapai $5,52 triliun, skala buyback ini telah menjadi bagian penting dari alokasi modal.

Citi percaya bahwa perluasan skala buyback ini mencerminkan keyakinan Nvidia terhadap pertumbuhan arus kas bebas di masa depan. Seiring dengan terus berkembangnya kebutuhan infrastruktur AI, perusahaan memperkirakan profit dan kemampuan menghasilkan kas akan tetap kuat, sehingga memungkinkan untuk terus meningkatkan investasi di bidang AI sekaligus mempertahankan pengembalian pemegang saham dalam skala besar.

Dengan kata lain, Nvidia tidak menukar antara investasi pertumbuhan dan pengembalian modal. Di satu sisi, perusahaan tetap berinvestasi pada infrastruktur AI, perangkat lunak dan aplikasi baru; di sisi lain, juga mempertahankan ruang buyback yang cukup.

Dari GPU ke Keamanan AI: Memperluas Batas Bisnis

Nvidia meluncurkan Open Agent Safety Platform, mulai masuk ke bidang keamanan, kepatuhan, dan tata kelola AI agent. Platform ini mencakup runtime open source OpenShell, serta sistem monitoring hardware Sentry yang berjalan di BlueField-4 DPU, dapat mengendalikan kebijakan agent AI dan mendeteksi atau mencegah tindakan tidak sah.

Seiring AI agent masuk ke workflow penting perusahaan, kebutuhan perusahaan terhadap keamanan dan kemampuan kontrol juga meningkat. Dengan demikian, Nvidia makin memperluas jangkauannya dari komputasi dasar ke lapisan keamanan yang dibutuhkan oleh operasional aplikasi AI, memperluas pasar yang bisa dilayaninya.

Pada saat yang sama, ekosistem open model berkembang sangat pesat. Saat ini, open model telah mencakup sekitar 75% volume Token yang dihasilkan, setahun lalu hanya sekitar 40%; total konsumsi Token meningkat 25 kali dibandingkan tahun sebelumnya. Nvidia berpendapat, kenaikan tingkat keterbukaan model mendorong popularitas aplikasi AI, sementara pertumbuhan kebutuhan Token semakin mendorong kebutuhan komputasi dasar.

Perusahaan juga terus berinvestasi di AI bahasa, AI fisik, robotika dan self-driving, serta berencana mengakuisisi Hugging Face untuk memperkuat koneksi dengan ekosistem pengembang.

Peluang Pendapatan per GW Naik dari $18 Miliar ke $40 Miliar

Nvidia memperkirakan peluang pendapatan per GW telah naik dari $18 miliar di era Hopper, menjadi $25 miliar di era Blackwell, dan akan mencapai $40 miliar di era Rubin.

Pertumbuhan ini tidak hanya berasal dari peningkatan kinerja GPU, tetapi juga karena CPU, LPU, perangkat jaringan dan infrastruktur pabrik AI lainnya dimasukkan ke dalam solusi total. Dengan begitu, Nvidia dapat mencakup lebih banyak aspek dalam deployment infrastruktur AI dan meningkatkan skala pendapatan setiap proyek.

Data pesanan juga menunjukkan permintaan infrastruktur AI masih dalam masa ekspansi. Nvidia mengungkapkan bahwa satu laboratorium AI terkemuka saat ini telah menandatangani langsung 2,6 GW infrastruktur AI Nvidia, perangkat terkait akan dikirim sebelum 2028; Selain itu, nilai kontrak tidak langsung dari berbagai CSP dan perusahaan cloud baru telah melampaui $180 miliar.

Ini berarti pertumbuhan Nvidia tidak hanya berasal dari perluasan skala deployment infrastruktur AI, tetapi juga dari cakupan lebih banyak produk dan aspek dalam satu proyek. Seiring terjadinya iterasi dari Hopper ke Blackwell dan Rubin, peluang pendapatan per GW juga terus meningkat.