Ekspansi AI-cloud IREN mendorong potensi kenaikan jangka panjang namun memberikan tekanan jangka pendek pada neraca: JPMorgan

Analis JPMorgan mengatakan kontrak IREN senilai $9,7 miliar dengan Microsoft menandai langkah besar dalam pergeseran perusahaan dari penambangan bitcoin ke infrastruktur AI, dan memperkirakan bahwa pembangunan cepat ini dapat memberikan tekanan pada neraca keuangan selama tahun depan.

Dalam catatan kepada klien pada hari Kamis, bank tersebut menaikkan target harga Desember 2026 menjadi $28 dari $24, dengan alasan momentum dalam bisnis AI-cloud IREN dan validasi kemitraan hyperscale baru. Namun, analis mencatat bahwa perusahaan menghadapi kebutuhan pendanaan yang besar dan potensi dilusi seiring dengan ekspansi armada GPU dan jejak pusat data mereka.

JPMorgan memperkirakan IREN perlu menambah sekitar 120.000 GPU dan menghadirkan 320 megawatt kapasitas baru dalam 13 bulan ke depan. Pembangunan ini diperkirakan akan menelan biaya lebih dari $9 miliar bahkan setelah pembayaran di muka dari Microsoft.

Model bank tersebut juga mengasumsikan sekitar 374 juta saham terdilusi setelah penerbitan ekuitas baru-baru ini dan konversi obligasi konversi.

IREN melaporkan pendapatan kuartal pertama fiskal sebesar $240,3 juta dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $92 juta, menandai kuartal kelima berturut-turut dengan penjualan rekor.

Pada panggilan pendapatan, eksekutif mengatakan bahwa kesepakatan dengan Microsoft akan menambah sekitar $1,94 miliar pendapatan berulang tahunan setelah sepenuhnya berjalan, dengan margin proyek mendekati 85%.

Perusahaan menargetkan mencapai 140.000 GPU pada akhir 2026, mendukung sekitar $3,4 miliar pendapatan run-rate tahunan.

JPMorgan mengatakan rencana tersebut dapat mendorong pengembalian jangka panjang yang kuat namun disertai risiko eksekusi saat IREN bertransisi menjadi operator AI-cloud skala besar.

Saham IREN diperdagangkan di bawah $60 pada Jumat pagi, turun sekitar 20% dari rekor tertinggi di atas $76 awal pekan ini setelah rilis pendapatan, menurut halaman harga The Block.

Meski terjadi penurunan, saham tersebut tetap jauh di atas target harga JPMorgan sebesar $28 untuk Desember 2026, yang mengasumsikan pengiriman bertahap proyek AI-cloud dan penggalangan modal yang berkelanjutan.