Versión actualizada 7 – Las acciones de Boeing caen debido a que la producción del modelo 737 es menor de lo esperado y las perspectivas de flujo de caja libre son débiles

En el segundo párrafo y los párrafos 6-7 se agregaron detalles sobre el flujo de caja libre; en los párrafos 14-15 se agregó información sobre la producción del modelo 737; en los párrafos 18-20 se agregaron detalles sobre la producción de los modelos 767, 777F y 777-9

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters, Seattle, 27 de octubre - El CEO de Boeing BA.N, Kelly Ortberg, afirmó el martes que la compañía no podrá alcanzar este año los objetivos de producción y entrega de aviones del modelo 737, lo que supone un revés para su proceso de recuperación y llevó a que sus acciones se desplomaran casi un 10%, registrando la mayor caída diaria en más de 18 meses.

La empresa además señaló que espera que el crecimiento de su flujo de caja libre sea inferior al previsto por los analistas, estimando alcanzar el objetivo de US$10.000 millones en 2029, un año más tarde que la expectativa promedio de los inversores (según datos de LSEG).

Aunque muchas empresas aeroespaciales hacen esfuerzos para aumentar la producción, Boeing se encuentra aún en proceso de recuperación tras años de crisis y controversias (link), que dañaron su reputación, agotaron su liquidez y le generaron una pesada carga de deuda.

Tony Gabelli, analista de inversiones de Gabelli Funds, señaló que, aunque las perspectivas a largo plazo de Boeing siguen siendo sólidas dada la alta demanda por aviones comerciales y la existencia de un único competidor relevante—Airbus, en Europa AIR.PA—, esto podría hacer que los inversores opten por vender sus acciones.

Aseguró que el mercado penalizará cualquier demora en la mejora del flujo de caja.

Sheila Kahyaoglu, analista de Jefferies, destacó en un informe emitido el martes que, debido a la reducción en entregas y el aumento de inversiones de capital, Boeing prevé para el próximo año un flujo de caja de US$3.000 millones, por debajo del consenso de Wall Street, que esperaba US$ 5.500 millones.

El flujo de caja libre durante el último trimestre fue de US$464 millones; en lo que va del año, la empresa ha consumido US$359 millones, pero aún espera generar US$2.000 millones en efectivo hacia fin de año.

Según datos compilados por London Stock Exchange Group (LSEG), Boeing reportó una pérdida ajustada por acción de 34 centavos en el trimestre finalizado en septiembre, mientras el mercado esperaba una pérdida de 21 centavos.

Al mediodía, las acciones de Boeing caían un 9,6% hasta los US$170,23, siendo su peor jornada desde el 3 de abril de 2025.

Dificultades de producción

Actualmente, Boeing estima alcanzar recién a comienzos de 2027 la meta de producir 47 unidades mensuales del modelo 737. En mayo pasado, ejecutivos de la empresa aseguraban que lograrían ese ritmo de producción durante el verano (link).

En consecuencia, Boeing no cumplirá este año con el objetivo de entregar 500 aviones, según reveló Jay Malave, CFO de la empresa, este martes en una llamada con analistas.

Ortberg señaló durante la llamada que la fabricación de las alas continúa siendo el principal factor limitante, pero la empresa planea aumentar el ritmo mensual a 52 unidades durante la segunda mitad de 2027.

Para alcanzar esta producción, Boeing debe fabricar cinco aviones mensuales en la nueva línea del 737 en Everett, Washington—línea que comenzó a operar en julio (link)—y aumentar la producción de fuselajes en la antigua planta de Spirit AeroSystems, en Wichita, Kansas. Boeing adquirió Spirit el año pasado, en parte, debido a los persistentes problemas de calidad que afectaban esa planta.

Ortberg indicó que actualmente Boeing utiliza inventario existente, por lo que la producción de fuselajes es baja. De aquí en adelante, será necesario incrementar la producción en la planta de Wichita para acompasar el ritmo general de los 737.

Las entregas de este popular avión de pasillo único son el principal motor de flujo de caja de Boeing. Antes del ingreso de Ortberg, en 2024, la compañía priorizó aumentar la producción a expensas de la calidad, lo que desencadenó años de problemas en la manufactura.

Aunque existe presión por acelerar el aumento en la producción del 737, Ortberg afirmó: “Actuaremos con cautela, manteniendo la disciplina y con una visión optimista”.

La empresa sigue enfrentando desafíos de producción en el programa 787, y según reportó en exclusiva Reuters el viernes pasado (link), un conflicto con un proveedor ha provocado la detención en la producción de alas para el carguero 777 y la serie 767 (incluyendo el tanque KC-46).

Malave informó que el suministro de alas ya se restableció, pero el impacto de la interrupción se verá reflejado en los “próximos trimestres”.

Boeing prevé que el modelo 777-9 reciba la certificación regulatoria en torno a la mitad de 2027, y plantea entregar entre 10 y 15 unidades el año próximo.

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Pérdida trimestral supera estimaciones

Unas perspectivas poco alentadoras y una pérdida trimestral superior a la prevista opacaron los importantes avances logrados por Boeing en los últimos meses: la aprobación regulatoria estadounidense para los modelos 737 MAX 7 (link) y MAX 10 (link), y la adjudicación del contrato para el caza de sexta generación F/A-XX de la Marina de Estados Unidos (link).

“Las expectativas del mercado están creciendo y con razón. Tenemos una base más sólida que hace un año, pero aún tenemos mucho trabajo por delante para cumplir con los pedidos atrasados, fortalecer la cultura corporativa y mejorar la dinámica diaria de trabajo”, señaló Ortberg en un memorando a empleados tras la publicación de resultados.

Los ingresos del segmento de aviones comerciales cayeron levemente hasta US$10.700 millones, mientras que la pérdida operativa fue de US$697 millones, con un margen operativo negativo del 6,5%, comparado con el 48,3% negativo del año anterior.

La compañía atribuyó el desempeño a márgenes bajos en las entregas de aviones y al aumento de los costos de producción, incluyendo mayores costos en la cadena de suministro.

En el segmento de Defensa, el aumento en las entregas, la mejora operativa y la venta de la subsidiaria HRL Laboratories por US$252 millones contribuyeron a una ganancia trimestral cercana a los US$500 millones y un margen operativo del 6,2%, superior al 1,7% del año anterior.

Boeing Global Services reportó ganancias de US$1.000 millones con un margen operativo del 18,3%.

Al cierre del trimestre, la aeronáutica estadounidense presentaba una deuda neta de US$25.200 millones, por debajo de los US$25.900 millones del trimestre anterior y de los US$30.400 millones de un año atrás.

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