A medida que se acerca la decisión de la Reserva Federal, los alcistas y bajistas del oro compiten por el umbral de 4000 dólares.

El oro se encuentra en una disputa entre compradores y vendedores en torno al nivel de los 4000 dólares, mientras el mercado espera que la decisión de tasas de la Reserva Federal de esta semana brinde una señal clara de dirección.

El martes (26 de octubre), el oro al contado enfrentó presión, llegando a perforar los 4000 dólares por onza, deteniendo la tendencia alcista tras un avance del 0,5% en la sesión previa. Desde septiembre, el oro internacional al contado ha mostrado una tendencia bajista sostenida, con una caída acumulada de más del 3% en lo que va del mes.

El principal argumento que sostiene el precio del oro es que el mercado valora apenas en un 10% la probabilidad de una suba de tasas por parte de la Reserva Federal esta semana, y la expectativa de una próxima baja de tasas ofrece un piso fundamental para el oro. Sin embargo, múltiples presiones afectan al mercado: las ventas por cierre de posiciones algoritmicas impulsadas por la inteligencia artificial han generado liquidez en el oro, mientras que la expectativa de distensión diplomática entre EE.UU. e Irán llevó a una caída de los precios del petróleo por segundo día consecutivo, lo que debilitó el atractivo del oro como refugio y cobertura contra la inflación.

Suki Cooper, directora global de investigación de commodities de Standard Chartered, advirtió que la zona de los 4000 dólares es un “punto clave”: si el oro no encuentra soporte técnico en 3886 dólares por onza, podría abrirse rápidamente el camino a nuevas caídas. Este comentario resalta la fragilidad del sentimiento actual del mercado: la disonancia entre los flujos de capital de corto plazo y las expectativas de política monetaria a mediano y largo plazo hace que sea cada vez más difícil prever la tendencia del oro.

La expectativa de baja de tasas ofrece apoyo, pero el riesgo de suba aún no se disipa

Durante el último mes, las expectativas del mercado sobre el rumbo de la tasa de interés de la Reserva Federal han cambiado abruptamente, sumando incertidumbre a la reciente evolución del oro.

Previamente, datos de inflación mejores a lo esperado impulsaron las apuestas de los operadores hacia una suba de tasas en octubre, pero luego las declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal enfriaron el mercado y esas apuestas retrocedieron. Actualmente, la probabilidad asignada por el mercado a una suba esta semana es de apenas el 10%, lo cual da soporte al oro en el corto plazo: mantener las tasas sin cambios significa que no aumentará el costo de oportunidad de mantener activos que no rinden intereses.

Sin embargo, los altos precios de la energía siguen alimentando apuestas de una posible suba adicional de tasas este año. Un mayor costo de financiamiento representa una presión directa sobre el oro, ya que este metal no genera intereses y la suba de las tasas incrementa su costo de mantenimiento. Este riesgo potencial limita el entusiasmo de quienes buscan comprar en alza.

Impacto de cierre de posiciones en AI trading: el oro se convierte en “cajero de liquidez”

La fuerte caída de las acciones tecnológicas la semana pasada se convirtió inesperadamente en otra fuente de presión bajista para el oro.

Cuando las tecnológicas sufren ventas masivas, los inversores suelen vender oro para cubrir pérdidas en otras posiciones, lo que hace que el oro quede atrapado en la ola global de cierres debido al trading con inteligencia artificial. Este mecanismo llevó al oro a sus niveles más bajos desde mediados de julio el pasado viernes, contradiciendo su tradicional rol de refugio seguro.

Esta semana, con el renovado entusiasmo por el AI trading y la continuación de la tendencia alcista del mercado accionario, la presión vendedora sobre el oro ha disminuido, pero aún resta ver si podrá estabilizarse. La volatilidad de los flujos de capital de corto plazo, sumada a la disonancia con las expectativas de política monetaria de mediano y largo plazo, es la principal contradicción que dificulta que el precio del oro consolide una tendencia clara en la actualidad.

La caída del petróleo debilita el relato de protección contra la inflación

La expectativa de distensión diplomática entre EE.UU. e Irán ha presionado los precios del petróleo a la baja e impacta de forma indirecta en la lógica de demanda del oro.

El petróleo encadenó su segunda caída diaria, en un contexto donde nuevas iniciativas diplomáticas han disipado parte de los temores de una escalada entre EE.UU. e Irán. La baja en los precios de la energía implica una reducción marginal de las presiones inflacionarias y, consecuentemente, disminuye el atractivo del oro como activo de cobertura contra la inflación.

Suki Cooper destaca en un informe que “los elevados precios de la energía mantienen el riesgo inflacionario en la mira y la posibilidad de nuevas subas de tasas sigue pesando sobre el oro”. Esta afirmación ilustra el dilema actual del metal: cuando el precio del petróleo sube, la expectativa de tasas más elevadas presiona el oro; cuando el petróleo cae, la demanda como protección anti-inflacionaria pierde fuerza.

Los 3886 dólares son la barrera técnica clave

En este contexto de señales mixtas desde los fundamentos, la importancia de los soportes técnicos crece como indicador para el sentimiento de mercado.

Suki Cooper afirma de manera contundente que los 3886 dólares por onza son el soporte técnico fundamental para el oro en este momento, y que, una vez perdido ese nivel, el soporte “desaparecerá rápidamente”. El umbral psicológico de los 4000 dólares, por su parte, tendrá un rol clave en definir la percepción de la tendencia de corto plazo.

La decisión de tasas de la Reserva Federal de esta semana será la variable determinante para romper el actual estancamiento. Cualquier cambio en el discurso o en el “dot plot” podría convertirse en el catalizador inmediato para que el oro supere o perfore estos niveles clave.