¡El impacto de la inflación combinado con la resiliencia económica! El Banco de Inglaterra emite su señal más agresiva en más de tres años: el aumento de tasas de noviembre es inminente.

Según informó Infomercados, el modelo de procesamiento de lenguaje natural BOESPEAK, que sigue las declaraciones de los miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra, muestra que los funcionarios de la entidad están emitiendo las señales más agresivas en más de tres años, allanando el camino para una posible suba de tasas tan pronto como el mes que viene.

El modelo BOESPEAK indica un cambio en la postura del MPC del Banco de Inglaterra

Se sabe que, tras una serie de discursos de funcionarios del Banco de Inglaterra durante las recientes reuniones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, el índice BOESPEAK alcanzó su nivel más alto desde principios de 2023. Desde finales de agosto, el índice ha tenido un fuerte incremento. Aunque recientemente retrocedió levemente desde ese pico, aún permanece cerca de su nivel más elevado desde marzo de 2023. En ese entonces, la inflación británica llegaba al 10%, la tasa de interés era del 4% y seguía en ascenso.

Al respecto, el economista Dan Hanson comentó: “El aumento del índice es muy notable y coincide precisamente con el encarecimiento de los costos energéticos en los últimos meses.” Hanson anticipa que el Banco de Inglaterra subirá las tasas en noviembre y nuevamente en febrero del próximo año. Agregó: “Por supuesto, también es posible que el MPC solo esté lanzando señales duras. Pero creemos que el equilibrio de riesgos en torno al crecimiento económico y el panorama inflacionario ha cambiado lo suficiente como para que la mayoría de los miembros del comité consideren necesario un mayor nivel de tasas.”

A diferencia de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra aún no ha endurecido su política monetaria a raíz de los impactos inflacionarios provocados por el conflicto en Medio Oriente. Sin embargo, cada vez más funcionarios advierten sobre potenciales efectos de segunda ronda de la inflación, es decir, que las empresas trasladen el aumento de costos a los consumidores, mientras los empleados reclaman mejores salarios.

Actualmente, los inversores consideran que existe casi un 100% de probabilidades de que el Banco de Inglaterra suba la tasa en el próximo mes, y prevén al menos tres subas adicionales antes de julio del año que viene. Una encuesta reciente refleja que la mayoría de los economistas esperan incrementos en noviembre y febrero próximo.

El mercado actualmente estima que el MPC del Banco de Inglaterra apoyará el 5 de noviembre un alza de 25 puntos básicos hasta el 4%, lo que marcaría la primera de una serie de subas antes del verano próximo. En septiembre, el comité votó 6 a 3 por mantener la tasa sin cambios, por lo que solo se necesitaría que dos miembros cambien su postura para invertir el resultado.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, es el voto clave dentro del MPC. Si bien Bailey afirma que todavía no ha visto claros efectos de segunda ronda inflacionaria, advierte que, a medida que se prolongan tanto el shock energético como el conflicto en Medio Oriente, evitar una suba de tasas se vuelve cada vez más difícil. Sus dos vicegobernadores, Dave Ramsden y Clare Lombardelli, han utilizado términos similares, y el conflicto en Medio Oriente todavía no muestra señales de terminar.

A principios de mes, Catherine Mann afirmó que el mercado laboral británico está “estancado” más que relajado, y advirtió que las presiones inflacionarias se están arraigando. Mann es una de las funcionarias más agresivas del MPC y ha sostenido la necesidad de subas para evitar que el shock energético se extienda al resto de la economía. También advirtió que las próximas negociaciones salariales podrían acentuar la inflación impulsada por el constante aumento de los costos energéticos y de combustibles.

Otra funcionaria de tendencia agresiva, Megan Greene, señaló la semana pasada que el ritmo de crecimiento económico, superior al previsto, y la resiliencia del mercado laboral indican que el Banco de Inglaterra aún no ha hecho lo suficiente para contener la inflación. Recientemente volvió a remarcar que la desaceleración en el crecimiento salarial del Reino Unido parece haberse estancado en un nivel superior al compatible con el objetivo de inflación del 2% del IPC, y manifestó que “el riesgo de efectos de segunda ronda es mayor de lo que pensábamos”.

Los últimos datos muestran que en septiembre la cantidad de asalariados aumentó sorpresivamente en 13.000, en marcado contraste con la expectativa de una baja de 8.000 y suponiendo el mayor crecimiento mensual desde agosto de 2025. Además, la cifra de agosto fue revisada al alza, de una disminución inicial de 26.000 empleados a un alza de 1.000. En el trimestre hasta agosto, la tasa de desempleo cayó inesperadamente a 4,7%, el menor nivel desde julio de 2025; en septiembre, se mantuvo en 4,4%.

La Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido señaló que, aunque la remuneración total (incluyendo bonos) cayó a su menor nivel en casi seis años, el crecimiento de los salarios habituales se mantiene relativamente estable, lo que respalda la observación de Greene sobre la rigidez salarial.

La analista de Investec, Ellie Henderson, indicó que el Banco de Inglaterra previamente consideraba que la holgura del mercado laboral ayudaba a reducir el riesgo de efectos secundarios por el shock energético, pero los últimos datos muestran una mejora en el empleo, “lo que podría poner nerviosos a los responsables de las políticas”.

El economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, también advirtió sobre el riesgo que suponen los próximos acuerdos salariales. Sostuvo que, en una economía con restricciones de oferta, la actividad y el mercado laboral están demostrando fortaleza.

Sin embargo, la vicegobernadora Sarah Breeden considera que las empresas británicas están optando por absorber internamente el shock energético y recortar costos en lugar de trasladarlos a los consumidores, lo que sugiere una postura cautelosa ante la necesidad de subir tasas. No obstante, también subrayó que sigue siendo incierto si el impacto energético ha sido mitigado o solo postergado.

Además de las señales agresivas emitidas por los funcionarios del Banco de Inglaterra, los datos económicos recientes también alimentan las expectativas de suba de tasas. Según la Oficina Nacional de Estadísticas, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre subió un 3,5% interanual, por encima del 3,1% de agosto y del 3,4% previsto; el IPC subyacente avanzó un 2,8%, superando el 2,6% de agosto y el 2,7% estimado. Además, como indicador de las presiones inflacionarias internas, la inflación en servicios subió a 3,7%.

Impulsada por el alza del precio de la nafta y el gasoil, la inflación británica subió sorpresivamente a su nivel más alto en once meses. La Oficina Nacional de Estadísticas informó que el costo del combustible automotor fue un factor determinante, ya que el precio internacional del petróleo superó los 100 dólares por barril y el gasoil alcanzó un récord histórico a fines de septiembre. Además, las familias británicas enfrentarán más presión financiera, ya que el tope tarifario para energía domiciliaria se elevará en octubre. Asimismo, el Banco de Inglaterra prevé que la inflación a comienzos del próximo año duplicará su meta del 2% y elevó su proyección de crecimiento del PIB para el tercer trimestre a 0,4%.