El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años supera el 5,14%; el repunte de las acciones tecnológicas reduce la demanda de refugio seguro y aumentan las expectativas de una nueva suba de tasas por parte de la Reserva Federal.

Según informa la APP de noticias financieras Zhītōng, la fuerte recuperación de las acciones tecnológicas estadounidenses ha reducido la demanda de activos refugio, lo que provocó una caída generalizada de los bonos del Tesoro de EE.UU. el lunes, impulsando el rendimiento de estos bonos entre 6 y 8 puntos básicos en todos los plazos. Entre ellos, el rendimiento de los bonos a 10 años subió más de 6 puntos básicos hasta el 5,14%, acercándose al máximo de varios años registrado recientemente. Al mismo tiempo, los operadores volvieron a apostar fuertemente por una suba de tasas por parte de la Fed el próximo año y mantienen la expectativa de que la Fed aumente la tasa en 25 puntos básicos en diciembre de este año.

El lunes, tras una fuerte ola de ventas la semana pasada, las acciones tecnológicas de EE.UU. rebotaron y las acciones relacionadas con inteligencia artificial (IA) volvieron a atraer el interés de los inversores; el índice Nasdaq 100 subió un 1,2%. Previamente, este índice había experimentado la mayor caída semanal desde abril de 2025, lo que llevó a una entrada de fondos en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense para cubrir el riesgo de caídas en la bolsa.

Gennadiy Goldberg, director de estrategia de tasas en TD Securities en EE.UU., señaló que, dado que el mercado ha experimentado caídas y rebotes muy bruscos recientemente, las posiciones de los inversores siguen siendo frágiles y muchos han optado por mantenerse al margen por ahora, lo que amplifica aún más la volatilidad diaria.

En la última semana, los principales factores que impulsan el mercado de bonos estadounidenses han cambiado notablemente. Anteriormente, la fuerte caída de las tecnológicas había generado una demanda de refugio que sostenía el precio de los bonos, haciendo que los inversores ignoraran temporalmente el riesgo de inflación derivado del aumento del precio del petróleo. Sin embargo, con el rebote de las acciones tecnológicas, la atención del mercado volvió a centrarse en el precio de la energía y en la política de tasas futura de la Fed.

El lunes, la subida del precio del crudo añadió más presión vendedora sobre los bonos estadounidenses. El West Texas Intermediate (WTI), referente en EE.UU., subió un 2,2% y cerró en su nivel más alto en un mes; el Brent, referente internacional, tocó su máximo en cinco meses durante la jornada, pero terminó cayendo al cierre.

Desde el ataque estadounidense a Irán a finales de febrero de este año, el suministro de petróleo en Oriente Medio se ha visto alterado, lo que ha impulsado un fuerte aumento de los precios internacionales del crudo y se ha convertido en un factor importante para los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. El constante aumento de los precios de la energía ha elevado la inflación en EE.UU., lo que llevó a la Fed a realizar la primera subida de tasas desde 2023.

No obstante, la importante caída de las acciones tecnológicas la semana pasada eclipsó temporalmente la preocupación por la inflación en el mercado, debilitando momentáneamente la relación, que venía de varios meses, entre los bonos estadounidenses y el precio del crudo. Con la estabilización y el rebote de la bolsa, los inversores vuelven a preocuparse por la posibilidad de que los altos precios del petróleo mantengan la inflación elevada, lo que podría obligar a la Fed a mantener una política monetaria más restrictiva.

Recientemente, UBS ha elevado su objetivo para fin de año sobre el rendimiento del bono estadounidense a 10 años a 5,2%. Según la entidad, el ajuste se basa principalmente en tres factores: una perspectiva más agresiva de la Fed sobre su política futura, un margen limitado de mejora para la inflación en el corto plazo y una revisión al alza de su hipótesis sobre la evolución futura del precio del petróleo.

Actualmente, el mercado todavía espera que la Fed suba la tasa en 25 puntos básicos en diciembre, pero existe división sobre si habrá subida en la próxima reunión de política monetaria el 28 de octubre. El mercado de tasas actualmente refleja una probabilidad del 20% de una subida en octubre. Los datos de inflación de septiembre en EE.UU. publicados la semana pasada superaron las expectativas y hicieron que la probabilidad de subida en octubre llegara a superar el 50%, pero después de la caída bursátil, esas apuestas se enfriaron.

Algunos estrategas de bonos consideran que los bonos estadounidenses a corto plazo aún tienen oportunidades de repuntar. Si la Fed mantiene la tasa sin cambios en la reunión de octubre, es probable que el mercado reduzca aún más las apuestas por aumentos cercanos, lo que impulsaría el precio de los bonos a corto plazo.

Además de los cambios en la bolsa y en las expectativas sobre la política monetaria, la actividad de emisión de bonos corporativos en EE.UU. también está ejerciendo presión sobre los bonos del Tesoro.

Goldberg señaló que el lunes varias grandes empresas acudieron al mercado de bonos para financiarse, atrayendo fondos que de otro modo podrían haber ido a los bonos del Tesoro estadounidense. Entre ellas, Walmart (WMT.US) sorprendió al lanzar una emisión de bonos para apoyar su expansión empresarial; Kimberly-Clark (KMB.US) emitió bonos según lo planificado para financiar la adquisición del fabricante de Tylenol, Kenvue (KVUE.US).

Se sabe que Kimberly-Clark necesita recaudar casi 7.000 millones de dólares en efectivo para esa adquisición, y Walmart también está buscando financiación para aumentar su gasto en inversiones. El aumento en la oferta de bonos corporativos proporciona a los inversores más opciones en activos de renta fija, lo que reduce aún más la demanda por los bonos del Tesoro de EE.UU.

Mientras tanto, el aumento generalizado en los rendimientos de los bonos soberanos europeos también añade presión adicional sobre los bonos del Tesoro estadounidense. Los bonos franceses lideraron las caídas en Europa, con el rendimiento a 10 años trepando el lunes 14 puntos básicos hasta cerca del 4,95%, marcando el nivel más alto desde 2002.

Durante el fin de semana, estallaron disturbios relacionados con el costo de vida en Francia, lo que aumentó la preocupación del mercado sobre las perspectivas políticas y fiscales del país. Considerando que el déficit fiscal de Francia es de los más altos de la Eurozona, a los inversores también les preocupa que Moody's pueda rebajar la calificación de la deuda soberana francesa este viernes.