El yen sigue debilitándose y se acerca a la "línea de alerta" de 165, y el discurso de Kazuo Ueda del viernes se convierte en el "epicentro" del mercado de divisas.

Según el APP de Finanzas Inteligentes, este viernes, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dará un discurso tras la reunión de política, y el yen enfrenta un momento clave de riesgo. Aunque el consenso del mercado espera que el Banco de Japón mantenga las tasas de interés, los operadores prestarán mucha atención al tono de Ueda, ya que cualquier “desliz” podría provocar una depreciación adicional del yen. Tras haber caído en junio a su nivel más bajo desde 1986, el yen continúa debilitándose este mes.

A pesar de la intervención récord en el mercado cambiario por parte de las autoridades japonesas en el trimestre pasado, el yen sigue presionado por el alza de los precios del petróleo, las preocupaciones fiscales y la ampliación del diferencial de tasas entre EE.UU. y Japón. Aunque una señal más clara de Ueda podría ayudar a estabilizar el tipo de cambio, los participantes del mercado advierten que es poco probable que esto provoque un repunte significativo del yen.

Mark Dowding, CIO de RBC Bluebay, señaló: “Si la postura de Ueda no es suficientemente hawkish, el yen podría caer por debajo de 165 frente al dólar. Creo que Ueda abrirá la puerta para una subida de tasas en septiembre u octubre, pero no será lo suficientemente hawkish como para impulsar un rebote fuerte del yen.”

Según fuentes cercanas, los funcionarios del Banco de Japón están abiertos a subir las tasas más rápidamente, ya que la depreciación sostenida del yen incrementa el riesgo al alza de la inflación.

Aun así, la mitad de los economistas encuestados por Bloomberg esperan que el Banco de Japón espere hasta diciembre para subir la tasa de referencia, y el gobierno encabezado por Sanae Takaichi se considera un posible obstáculo para una acción adicional. El mercado también está preocupado por el plan de Takaichi para reducir impuestos sobre alimentos.

La estratega del Commonwealth Bank of Australia, Samara Hammoud, indicó: “Para que el yen se fortalezca de manera sustancial, el Banco de Japón probablemente necesitaría sorprender con un posicionamiento fuertemente hawkish, como ofrecer una guía más clara sobre el momento de la próxima subida de tasas o insinuar que se contempla una subida mayor. Incluso si el resultado tiende a ser hawkish, no creemos que el dólar-yen vaya a revertir la tendencia, ya que factores fundamentales como condiciones comerciales y diferenciales de tasas aún favorecen al dólar frente al yen.”

Los swaps de índice nocturno muestran que el mercado apuesta una probabilidad de aproximadamente 29% para una subida de tasas en septiembre y 78% para octubre.

El estratega Mark Cranfield opina que lo que el yen necesita no es un estímulo moderado, sino “impacto y disuasión”. El Banco de Japón debe mostrar opciones más contundentes, insinuando que podría subir la tasa en 50 puntos básicos, para demostrar que está seriamente tratando de alcanzar la inflación y no conformándose con quedarse atrás. Los funcionarios han mencionado que la tasa neutral se sitúa cerca del 2%, mientras que la actual es solo 1%. Incluso acelerando el ritmo, con medidas graduales, alcanzar ese nivel podría tomar hasta 2028.

Antes de la decisión del Banco de Japón, la reunión de política de la Fed tendrá lugar primero, y el mercado de swaps pronostica una probabilidad de subida de tasas del 32%.

Taketomo Shimizu, CIO de renta fija de Asset Management One, señaló: “Si la rueda de prensa del Banco de Japón se interpreta como dovish, el yen podría caer fácilmente por debajo de 165, y eso podría activar una intervención.”

Satsuki Katayama, ministra de Finanzas de Japón, advirtió la semana pasada que tomará medidas audaces para abordar la excesiva volatilidad del mercado cambiario, manteniendo a los operadores alerta ante una posible intervención.

Stefan Rittner, gestor sénior de carteras en Allianz Global Investors, mantiene una visión neutral sobre el yen, afirmando que “a medida que la depreciación se acelera, el riesgo de intervención aumenta, mientras el alza de los precios de la energía sigue afectando negativamente las condiciones comerciales de Japón”. Agregó: “El Banco de Japón generalmente prefiere mantener flexibilidad, y comprometerse ahora con una trayectoria específica no coincide con esa práctica.”