Se enfrían las expectativas de suba de tasas del BCE, Lagarde: el aumento de las tasas a largo plazo limitará el crecimiento y la inflación

La última declaración de la presidenta del Banco Central Europeo enfrió notablemente las apuestas del mercado a una mayor subida de tasas por parte del BCE.

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, expresó el lunes que el marcado incremento de las tasas de interés a largo plazo frenará el crecimiento económico y limitará la transmisión de los precios de la energía a la inflación general, en una magnitud superior a la anticipada por el BCE en sus previsiones de septiembre. Al mismo tiempo, destacó que, en ausencia de señales de efectos de segunda vuelta, el BCE debe adoptar "medidas moderadas de respuesta" para controlar la inflación.

Bajo este contexto, los operadores han recortado sus apuestas sobre un endurecimiento monetario por parte del BCE, y la probabilidad de una suba de tasas en octubre se ha reducido a menos del 40%.

Lagarde señaló que el nivel actual de tasas del BCE ya se encuentra en el extremo superior del rango neutral para la economía, es decir, en la parte alta del intervalo del 2% al 2,5%, aunque remarcó que la política monetaria del BCE no se basa en la tasa neutral como referencia.

Mientras tanto, el agravamiento de la situación en Medio Oriente impulsó los precios del petróleo al alza, renovando las preocupaciones del mercado sobre la inflación. Actualmente, los inversores están descontando que el BCE podría aumentar las tasas en casi cuatro tramos de 25 puntos básicos durante el próximo año.

El avance de las tasas largas sustituye a la suba de tasas

Lagarde indicó que, desde la última reunión de política monetaria del BCE, las tasas de interés a largo plazo han subido notablemente. Esta tendencia tendrá el efecto de desacelerar la expansión económica y contener la transmisión de la inflación, con una intensidad mayor a lo estimado por el BCE en las proyecciones de septiembre.

Esto implica que la propia suba de tasas en el mercado está, en parte, cumpliendo la función de endurecer la política monetaria, brindando al BCE margen para postergar movimientos adicionales.

Reiteró que "la evolución de las tasas no va de la mano con los precios de la energía", y que el enfoque del BCE está en poder anticipar la aparición de efectos de segunda vuelta.

Lagarde sostuvo: "Porque cuando los efectos de segunda vuelta realmente se manifiestan, ya es algo tardío". Sin embargo, también enfatizó que actualmente no se observa "ningún indicio de que puedan aparecer tales efectos de segunda vuelta".

Persisten las presiones inflacionarias a corto plazo; la IA podría ayudar a la baja de la inflación a largo plazo

Lagarde afirmó que, debido a la crisis energética, se espera que lainflación en la eurozona siga incrementándose, aunque actualmente casi no hay evidencias de que el alza de los costos energéticos contribuya a una presión de precios más generalizada en la economía.

Lagarde también manifestó: "La inteligencia artificial tiene el potencial de ayudar a las empresas a incrementar su producción y, con el tiempo, una mayor productividad podría reducir los costos. Si todo lo demás permanece igual, esto debería contribuir a una menor presión inflacionaria a largo plazo".

Se espera que los datos a publicarse esta semana muestren que la tasa de inflación en la eurozona saltó del 3,2% en agosto al 3,7% en septiembre, muy por encima del objetivo del 2%. A su vez, las expectativas de los consumidores sobre el alza de precios a futuro volvieron a crecer el mes pasado.

Con el conflicto en Medio Oriente aún vigente y la esperanza de un alivio a corto plazo cada vez más tenue, los precios del crudo subieron el lunes, reavivando las preocupaciones inflacionarias.

Actualmente, los inversores esperan que el BCE eleve la tasa de depósitos casi 100 puntos básicos adicionales en el próximo año, sumándose a dos subas ya realizadas previamente. Si se cumple este sendero, el costo de financiamiento alcanzaría niveles que restringirían de manera significativa la actividad económica.

Las políticas fiscales en la mira; el BCE pide ayudas precisas

En el plano fiscal, Lagarde volvió a criticar la manera en que los gobiernos europeos han respondido al incremento de los precios energéticos.

Afirmó que las medidas de apoyo fiscal deberían ser temporales y estar dirigidas específicamente a los hogares y empresas que más lo necesitan, aunque la realidad dista de ser la ideal.

"Tanto desde la perspectiva de la Comisión Europea como de nuestras propias observaciones, estas medidas no necesariamente son temporales ni están bien focalizadas", señaló Lagarde. "Son acciones de tipo generalista, que no tienen particular foco en los grupos más vulnerables o más expuestos".

Sus declaraciones mantienen el énfasis histórico del BCE en la disciplina fiscal, especialmente en un contexto de fuertes ventas en el mercado de bonos, que ya han puesto bajo presión a los países de la eurozona con balances fiscales más frágiles.