Versión actualizada 7: Las acciones de Boeing caen debido a la baja producción del modelo 737 y las débiles perspectivas de flujo de caja libre

Se añadieron detalles sobre el flujo de caja libre en los párrafos 2 y 6-7; información sobre la producción del modelo 737 en los párrafos 14-15; información sobre la producción de los modelos 767, 777F y 777-9 en los párrafos 18-20.

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters Seattle, 27 de octubre - El CEO de Boeing BA.N, Kelly Ortberg, dijo el martes que la compañía no logrará este año sus objetivos de producción del 737 ni de entregas de aviones comerciales, lo que supone un revés para su proceso de recuperación y provocó una caída de cerca del 10% en el precio de las acciones, la mayor pérdida diaria en más de 18 meses.

La compañía también declaró que espera que el crecimiento del flujo de caja libre sea más lento de lo esperado por los analistas, alcanzando el objetivo de 10.000 millones de dólares recién en 2029, un año más tarde de lo que anticipaba la mayoría de los inversores (según datos de LSEG).

A pesar de que muchas empresas aeroespaciales luchan por aumentar la producción, Boeing sigue recuperándose de años de crisis y controversias (link) que dañaron su reputación, agotaron su liquidez y la dejaron con una pesada carga de deuda.

Tony Gabelli, analista de inversiones del grupo Gabelli Funds, afirmó que a pesar de que la demanda de aviones comerciales es robusta y Boeing cuenta sólo con un rival principal—el europeo Airbus AIR.PA—las perspectivas a largo plazo siguen siendo favorables, aunque esto podría motivar a los inversores a vender acciones.

Señaló que el mercado castigará cualquier demora en la mejora del flujo de caja.

Sheila Kahyaoglu, analista de Jefferies, indicó el martes en un informe de investigación que, debido a las menores entregas y al aumento de la inversión en capital, Boeing prevé generar 3.000 millones de dólares de flujo de caja el próximo año, por debajo del consenso de Wall Street de 5.500 millones.

El flujo de caja libre de la compañía en el último trimestre fue de 464 millones de dólares; en lo que va del año ha consumido 359 millones, pero aún espera generar 2.000 millones de dólares para fin de año.

Según datos recopilados por London Stock Exchange Group (LSEG), Boeing reportó una pérdida ajustada por acción de 34 centavos en el trimestre finalizado en septiembre, mientras que el mercado anticipaba una pérdida de 21 centavos.

En la sesión del mediodía, las acciones de Boeing caían un 9,6% hasta los 170,23 dólares, lo que sería su peor desempeño desde el 3 de abril de 2025.

Dificultades de producción

Boeing ahora prevé alcanzar su objetivo de fabricar 47 aviones 737 al mes a comienzos de 2027. Apenas en mayo, los ejecutivos de Boeing afirmaban que se llegaría a ese ritmo de producción en verano de este año (link).

Por consiguiente, Boeing no podrá cumplir este año su objetivo de entregar 500 aviones, según dijo el director financiero Jay Malave el martes en una llamada con analistas.

Ortberg comentó durante la llamada que la producción de alas sigue siendo el principal cuello de botella, pero Boeing planea aumentar la producción mensual a 52 aviones en la segunda mitad de 2027.

Para alcanzar ese nivel de producción, Boeing necesita fabricar cinco aviones mensuales en la nueva línea de producción del 737 en Everett, Washington—línea que entró en funcionamiento en julio (link)—y aumentar la producción de fuselajes en la antigua planta de Spirit AeroSystems en Wichita, Kansas. Boeing compró Spirit el año pasado en parte debido a los graves y persistentes defectos de fabricación en esa planta.

Ortberg explicó que Boeing está consumiendo inventario existente, por lo que la producción de fuselajes es baja. A partir de ahora, Boeing deberá aumentar la producción en Wichita para mantener el ritmo del total de producción del 737.

La entrega de este popular avión de pasillo único es la principal fuente de flujo de caja para Boeing. Antes de la llegada de Ortberg a la compañía en 2024, Boeing sacrificó calidad por acelerar la producción, lo que derivó en años de problemas de fabricación.

A pesar de la presión por aumentar rápido la producción del 737, Ortberg comentó: “Actuaremos con prudencia y disciplina, las perspectivas son optimistas.”

La compañía sigue enfrentando desafíos de producción en el programa 787, y según informó Reuters el viernes pasado (link), una disputa con un proveedor detuvo la producción de alas para el carguero 777 y la serie 767 (incluido el KC-46).

Malave señaló que el suministro de las alas ya fue restablecido, pero que el impacto de la interrupción se notará “en los próximos trimestres”.

Boeing anticipa que el 777-9 será certificado por autoridades regulatorias a mediados de 2027 y que, el próximo año, se entregarán entre 10 y 15 unidades.

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Pérdida trimestral superior a lo previsto

Las perspectivas pesimistas y la pérdida trimestral superior a lo esperado oscurecieron logros clave de Boeing en los últimos meses: la aprobación regulatoria en EE. UU. para la certificación del 737 MAX 7 (link) y MAX 10 (link), así como la obtención del contrato con la Marina estadounidense para el caza de sexta generación F/A-XX (link).

“Las expectativas del mercado están subiendo, como debe ser. Estamos en una base más sólida que hace un año, pero aún tenemos trabajo por hacer: cumplir la cartera de pedidos, fortalecer la cultura empresarial y mejorar la forma en que trabajamos cada día,” señaló Ortberg en un memorando a empleados tras la presentación de resultados.

Los ingresos del segmento de aviones comerciales de Boeing cayeron ligeramente a 10.700 millones de dólares, mientras que la pérdida operativa fue de 697 millones, con un margen operativo negativo del 6,5%, mucho mejor que el -48,3% del año anterior.

La compañía atribuyó el desempeño a la entrega de aviones de menor margen y al aumento de los costos de producción, incluido el alza de costos en la cadena de suministro.

En la división de defensa de Boeing, el aumento de entregas, las mejoras operativas y la venta de su filial HRL Laboratories por 252 millones de dólares contribuyeron a que el segmento lograra casi 500 millones de dólares de beneficio trimestral y un margen operativo del 6,2%, frente al 1,7% de hace un año.

Boeing Global Services generó un beneficio de 1.000 millones de dólares, con un margen operativo del 18,3%.

El fabricante estadounidense de aviones cerró el trimestre con una deuda neta de 25.200 millones de dólares, por debajo de los 25.900 millones del trimestre anterior y los 30.400 millones de un año antes.

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